中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　QFII觀(guān)點(diǎn) 在不確定中決策

　　而QFII在過(guò)去1年的投資觀(guān)點(diǎn)的變遷，恐怕也是市場(chǎng)相當感興趣的。本期《基金周刊》輯錄某大型QFII過(guò)去1年的逐月觀(guān)點(diǎn)變化(部分)，給大家一個(gè)直觀(guān)的印象，QFII是如何思考以及操作的。

　　2008年1月：

　　1月份全球股市同時(shí)出現恐慌性?huà)伿�，中國成為表現最差市場(chǎng)之一。滬深300指數較上月跌14.2%，主要由于中國是去年表現最佳市場(chǎng)之一，而近期投資者卻紛紛將過(guò)去有出色表現的市場(chǎng)、行業(yè)和公司獲利回吐，之前表現出色的投資都因為獲利盤(pán)涌現而回落。

　　我們將這次下跌視作入市機會(huì )。預料短期內中國股市的表現仍會(huì )有所反復，因為投資者仍須消化美國最終陷入衰退，以及惡劣天氣導致中國經(jīng)濟增長(cháng)可能較預期疲弱和第一季消費物價(jià)指數上升的因素。本基金繼續著(zhù)眼于內需增長(cháng)概念股。

　　2008年3月：

　　A股市場(chǎng)于3月份遭大幅拋售，深滬300指數按月下跌19%，反映市場(chǎng)持續受制于國內通脹壓力沉重及增長(cháng)前景放緩的憂(yōu)慮。2月份的消費物價(jià)指數高企令冒險意欲大減，投資者紛紛增持現金。中國的實(shí)質(zhì)經(jīng)濟勢頭大致上仍然良好，業(yè)績(jì)期內亦未見(jiàn)有太多令人意外的負面消息。

　　環(huán)球金融市場(chǎng)持續波動(dòng)，美聯(lián)儲出手救助陷入危機的貝爾斯登投資銀行，令出現災難性系統風(fēng)險的機會(huì )減低，但環(huán)球市況仍處于緊張狀態(tài)。盡管如此，國內企業(yè)估值已變得更吸引，預料政府仍會(huì )維持其彈性緊縮政策，但針對通脹壓力而施行較強硬政策的可能性，應會(huì )于次季減輕。我們相信中國會(huì )在有需要時(shí)采取正確部署提振內部增長(cháng)復蘇。對于愿意采取長(cháng)線(xiàn)觀(guān)點(diǎn)的投資者而言，目前的環(huán)境尚算平穩。

　　2008年5月：

　　中國股市5月份出現調整，有關(guān)通脹及貨幣壓力的隱憂(yōu)加劇。中國4月份消費物價(jià)指數漲幅仍高達8.5%，而5月份全國農產(chǎn)品價(jià)格指數與4月份相比則顯著(zhù)下跌約3%。企業(yè)方面，消費開(kāi)支主導企業(yè)因為地震沖擊而看淡短期前景，而期待已久的內地電訊業(yè)重組亦終于出臺。另外，近期政府就若干產(chǎn)品的價(jià)格控制發(fā)出指引，令人關(guān)注政策風(fēng)險可能加劇。

　　油價(jià)的影響乃屬未知之數，但初步跡象顯示，亞洲國家政府已開(kāi)始削減補貼，而作為全球最大耗油國的美國，需求亦見(jiàn)下降。憑借雄厚財政狀況，加上對石油入口倚賴(lài)不多，中國應具備有利條件，能夠應付油價(jià)壓力。我們維持有關(guān)中國消費物價(jià)指數可望降溫的看法，繼續看好在各自市場(chǎng)中擁有強大議價(jià)能力的龍頭企業(yè)。

　　2008年7月：

　　7月份，中國A股市場(chǎng)跟隨油價(jià)及美國金融體系消息層出不窮而表現反復。盡管中國政府的貨幣政策有放寬之勢。一如所料，中國2008上半年經(jīng)濟數據顯示6月份消費物價(jià)指數壓力有所放緩，第二季國內生產(chǎn)總值增長(cháng)減慢(但仍然良好)，主要受到出口增長(cháng)顯著(zhù)放緩推動(dòng)。不過(guò)，生產(chǎn)物價(jià)指數仍然高企，出口商及制造商毛利受壓的隱憂(yōu)揮之不去。油價(jià)雖見(jiàn)回落，整體股市氣氛仍然低迷，。

　　油價(jià)回落應可舒緩通脹風(fēng)險，但原因卻是環(huán)球增長(cháng)數據令人失望，以致利好作用未能達到之前的預期。尤其是面對深陷困境中的發(fā)達歐洲等地區，出口企業(yè)的盈利預期更將繼續面臨下調壓力。我們繼續看好行業(yè)內具領(lǐng)導地位及有整合能力的企業(yè)，以及在其所屬市場(chǎng)和行業(yè)中擁有強大定價(jià)能力的主要公司。

　　2008年11月：

　　環(huán)球股市在11月份延續反復市況，中國政府推出價(jià)值6000億美元的刺激方案及幅度大過(guò)預期的減息，以應付疲弱程度超出預期的經(jīng)濟形勢，支持A股月內反彈，滬深300指數按月上漲近10%。11月的采購經(jīng)理指數反映訂單數量急跌，以及商家正降低庫存，這些都顯示2008年第四季中國的工業(yè)產(chǎn)值增長(cháng)將趨疲弱。不過(guò)可能上述情況有所夸大。由于本基金采取較防守性的部署，因此月內表現略遜于基準指數。

　　金融機構持續的減債潮，將繼續對環(huán)球股市產(chǎn)生無(wú)法預料的影響。但各國政府紛紛出手，對私有資產(chǎn)及債務(wù)進(jìn)行直接或間接的購買(mǎi)和擔保，應能繼續為巨壓下的市場(chǎng)提供舒緩。我們預計，未來(lái)數月中國政府將公布關(guān)于刺激方案的更多細節，并有可能繼續減息以重塑市場(chǎng)信心。我們保持核心類(lèi)別策略，并偏好資產(chǎn)負債表健全、盈利和現金流前景明朗的股票。我們認為這能提供當前環(huán)境下最佳的風(fēng)險與回報平衡效益。

　　綜觀(guān)上述各月的觀(guān)點(diǎn)，可以發(fā)現，QFII在面對去年急劇變化的市場(chǎng)時(shí)也有很多國內基金面臨的挑戰，同樣，也無(wú)法做到步步領(lǐng)先。

　　無(wú)論是數據還是結果都表，QFII也是普通的機構投資者，他們或許更有理念，也有更長(cháng)期投資的經(jīng)驗和客戶(hù)資金，但終究他們是凡人�；蛘�，這市場(chǎng)從來(lái)就不存在神仙�！�(記者 弘文)