認為人民幣升值是“慈悲為懷”，并不那么令人信服。聽(tīng)一聽(tīng)保羅·沃爾克的警告吧：人民幣升值將導致投機盛行，從而對經(jīng)濟發(fā)展造成致命打擊。
誰(shuí)在逼迫人民幣升值
希望人民幣“慈悲為懷、普度眾生”，是美、日財經(jīng)界人士近日高宣的佛號。他們抱怨說(shuō)，人民幣被低估甚至是嚴重低估了，應當升值。
其中，日本財務(wù)大臣鹽川正十郎的聲音分貝最高，這位仁兄甚至威脅道，如若不然，就在即將召開(kāi)的G7——西方7國首腦——會(huì )議上，合縱連橫，逼迫人民幣升值。
他的理由說(shuō)起來(lái)一點(diǎn)也不復雜。去年12月2日，財務(wù)省次官黑田和參事川合率先為王前驅?zhuān)谟督鹑跁r(shí)報》上望天打卦，卦上說(shuō)，中國通過(guò)出口成長(cháng)、國內通貨緊縮以及緊盯美元匯率三項動(dòng)作，向全球出口通貨緊縮。至于解決之道，他的建議是，中國要么實(shí)施擴張性貨幣政策，要么讓人民幣升值，以加入全球對抗通貨緊縮的行列。
一首詩(shī)歌曾被廣泛應用于描述兩大經(jīng)濟難題：有人說(shuō)世界將陷入烈火，有人說(shuō)世界將陷入寒冰——烈火指的是通貨膨脹，寒冰指的是通貨緊縮，后者往往更可怕。
他們的結論“義正辭嚴”：中國“有義務(wù)與美國、日本及歐洲并肩致力全球經(jīng)濟穩定”，以拯救世界經(jīng)濟于水深火熱之中。
黑田和川合大概不會(huì )忘記，人民幣慈悲為懷已經(jīng)非只一端，想當年亞洲金融危機時(shí)狼煙四起，人民幣沒(méi)有貶值自肥，普度無(wú)數亞洲眾生，倒是日元的所作所為令鄰邦齒寒。
滿(mǎn)嘴唾沫的還有國際貨幣基金組織和美國人，不過(guò)方式還算溫和：美國人著(zhù)急的是日益擴大的雙邊貿易赤字，IMF則是一副布道者的苦口婆心，以為不如此———建立一個(gè)更有彈性的匯率機制———就不足以真正推進(jìn)中國的結構性改革，以及更好地融入世界經(jīng)濟。
盡管去年11月末，財政部部長(cháng)項懷誠在香港表示，他個(gè)人感受到人民幣升值的壓力，但是央行前任行長(cháng)戴相龍隨后表示：人民幣自1994年名義上升值5%，但實(shí)際上已升值四成以上，雖然中國的外匯儲備不斷上升，但金融風(fēng)險依然存在，為防范金融風(fēng)險，人民幣匯率應當保持穩定。
不過(guò)即便如此，《華爾街日報》分析說(shuō)，這是新任央行行長(cháng)周小川的第一道考題。但是很顯然，人民幣匯率如何調整，并不單純取決于央行一家之言。
中國在輸出通貨緊縮嗎
人民幣升值的邏輯起點(diǎn)是“世界工廠(chǎng)論”，由世界工廠(chǎng)論演化為出口問(wèn)題，由出口問(wèn)題引申出“輸出通縮論”，那么怎么解決呢？他們的藥方就是人民幣升值論。
在分析家們看來(lái)，這個(gè)問(wèn)題簡(jiǎn)直就是小兒科，不值一駁。
這個(gè)結論如此荒唐，甚至連日本野村證券的資深分析師也不以為然：日本從中國進(jìn)口的商品只占日本經(jīng)濟的2%，而且主要集中于低端產(chǎn)品，怎么就成了“不僅進(jìn)口了中國產(chǎn)品，而且從中國進(jìn)口了通貨緊縮”呢？
至于對中國出口的高速度增長(cháng)的擔心也似乎有過(guò)慮之嫌。
根據去年秋季發(fā)布的《中國經(jīng)濟形勢分析與預測》報告，中國2002年出口的增長(cháng)速度預計為15%，2003年增速可望仍然在兩位數之多，但是這并不意味著(zhù)中國將奪人之羹。
第一，中國出口額的相當部分來(lái)源于加工貿易，所得只是微薄的加工費；第二，中國盡管加大了在半導體、通訊設備及其他先進(jìn)數碼設備上的出口，但中國出口的優(yōu)勢領(lǐng)域依然集中于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。
所羅門(mén)美邦的研究報告甚至得出這樣的結論：外商直接投資的增加并非中國出口優(yōu)勢的表征，而更多來(lái)自加入WTO后中國國內市場(chǎng)特別是服務(wù)市場(chǎng)的開(kāi)放———此舉吸引了大量國外資本。
所羅門(mén)美邦認為，“不論中國是否堅持固定匯率制度，那種認為中國重新評估人民幣價(jià)值以削減全球通貨緊縮的觀(guān)點(diǎn)都不能充分立足……中國并非在輸出通貨緊縮，但它的確使競爭加劇了�！�
這個(gè)看法與高盛看法并沒(méi)有太大差異。高盛的分析直截了當：“日本指責中國加劇了日本的通貨緊縮，實(shí)際上是在給自己的金融政策失誤尋找借口�！�
一旦升值福禍難測
人民幣的升值壓力會(huì )轉換成升值現實(shí)嗎？
美聯(lián)儲前主席保羅·沃爾克警告說(shuō)，人民幣升值將導致投機盛行，從而對經(jīng)濟發(fā)展造成致命打擊。他認為，對中國而言，未來(lái)幾年最好的匯率政策不是其他，而是繼續實(shí)行盯住美元的政策。
1月9日的《金融時(shí)報》則分析說(shuō)，所謂的G7會(huì )議將討論人民幣升值問(wèn)題的說(shuō)法，看似可信，實(shí)則不大可能。
該報援引紐約匯豐首席貨幣分析師馬克·張德勒的看法說(shuō)：“七國首腦會(huì )議根本不可能會(huì )對這種對他們而言幾乎是無(wú)能為力的事情花費時(shí)間�！�
張德勒說(shuō)：“一個(gè)穩定的人民幣對中國最為有利�！�
摩根士丹利亞洲執行董事謝國忠此前亦撰文表示，重新估值人民幣會(huì )使中國的通貨緊縮狀況更加嚴重，并削弱國內需求。并且由于中國存在大量剩余勞動(dòng)力，還不得不通過(guò)降低名義工資來(lái)維持中國的競爭力。中國的貨幣升值不僅不會(huì )緩解東亞其他經(jīng)濟體的通貨緊縮壓力，反而會(huì )使東亞地區變得不穩定，這對“任何人都沒(méi)有好處�！�
在國內經(jīng)濟學(xué)者楊帆看來(lái)，餓可以餓死人，飽也可以撐死人，人民幣升值并非全是好事。以美元表示的國民財富迅速增加，股市和房地產(chǎn)達到高潮，泡沫經(jīng)濟發(fā)展，兩極分化繼續。其代價(jià)就是：進(jìn)口增加出口減少，國內生產(chǎn)企業(yè)遭到進(jìn)一步打擊。而通貨緊縮發(fā)展到一定程度，可能導致財政危機、外匯危機和貨幣危機，那時(shí)通貨緊縮就可能轉變?yōu)閻盒酝ㄘ浥蛎�，最終導致人民幣大幅度貶值。
盡管觀(guān)察人士?jì)A向于認為人民幣短期內不會(huì )升值，但他們也認為中國的匯率政策應該增加彈性。
因為，中國作為一個(gè)龐大且快速發(fā)展的經(jīng)濟體，如果一直實(shí)行固定匯率政策很可能意味著(zhù)貨幣在逐漸偏離價(jià)值。
所羅門(mén)美邦說(shuō)，“我們相信中國政府正在認真考慮擴大匯率浮動(dòng)范圍的提議，但這很可能是新一屆政府致力的問(wèn)題之一……即便浮動(dòng)范圍擴大，也不會(huì )出現人民幣大幅升值，政府只是考慮在正負3%-5%的范圍內浮動(dòng)。人民幣匯率走向完全浮動(dòng)還有很多年的漫長(cháng)道路�！�
來(lái)源：南方周末 作者：夏英 原題：人民幣如何“普度眾生”
