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最近，經(jīng)濟界流傳著(zhù)一篇長(cháng)文——《對伊拉克戰爭的大膽猜想：美國攻伊意在歐元》。文章認為：美國發(fā)動(dòng)伊拉克戰爭的真正目的，在于通過(guò)控制伊拉克和中東地區石油的出�？�，鉗制歐洲的石油來(lái)源，削弱歐洲經(jīng)濟，震懾歐洲資本大量流入美國，從而打擊歐元，甚至迫使其破產(chǎn)，以維護美元在國際金融體系的霸主地位。
論者更分析說(shuō)，由于歐洲擁有3個(gè)月的戰略石油儲備，所以美國要控制戰爭節奏，確保在歐洲戰略石油儲備耗竭之時(shí)，發(fā)起致命一擊，從而令歐元迅速崩潰，歐洲就此俯首。
但事實(shí)上，且不說(shuō)美國人素來(lái)有點(diǎn)理想主義的政治情懷，又與歐洲隔洋相望，情同手足，單以美國人的精明，選擇發(fā)動(dòng)對伊戰爭來(lái)暗算歐元，更可能是損人不利己，其成功的概率幾乎為零
伊拉克戰爭已經(jīng)進(jìn)行三個(gè)多星期了，幾乎沒(méi)有人(也許除了薩達姆)懷疑美國人將會(huì )最終獲得勝利。人們對戰爭的結局顯然沒(méi)有太多爭論，但對于美國為何發(fā)動(dòng)這場(chǎng)戰爭。希望通過(guò)這場(chǎng)戰爭達到何種目的的猜測，卻在熱烈地進(jìn)行當中。
美國為何發(fā)動(dòng)戰爭的四種謎底
這種猜謎游戲最大的好處就是：謎底不透明，結論無(wú)法驗證，因此可以讓各家各派自說(shuō)自話(huà)。
對于發(fā)動(dòng)伊拉克戰爭的動(dòng)機，概括起來(lái)有四種謎底：
第一種認為是美國反擊恐怖主義的一部分，重在解除薩達姆的武裝，并銷(xiāo)毀其大規模殺傷性武器，盡管到現在為止美國人也說(shuō)不清楚這些武器到底在哪里；
第二種認為美國人試圖以此為契機，將聯(lián)合國、歐盟、俄羅斯乃至中國都邊緣化，確立其世界警察地位的合法性，并以此為先例在未來(lái)放手干預其他國家的內部事務(wù)，強化其世界霸權地位；
第三種認為美國人是為了控制伊拉克乃至中東地區的石油資源，通過(guò)在伊拉克扶持傀儡政府，強化其在中東地區的影響力，并以此號令天下；
第四種認為美國是項莊舞劍，通過(guò)控制伊拉克和中東地區石油的出�？�，鉗制歐洲的石油來(lái)源，削弱歐洲經(jīng)濟，打擊歐元，甚至迫使其破產(chǎn)，從而維護美元在國際金融體系的霸主地位。持這種說(shuō)法的論者更認為，由于歐洲擁有3個(gè)月的戰略石油儲備，所以美國必須控制戰爭的節奏，確保在歐洲戰略石油儲備耗竭之時(shí)，發(fā)起致命一擊，以便讓歐元迅速崩潰，歐洲就此徹底俯首貼耳。
仔細分析起來(lái)，這些目標未必相互矛盾，但第四種無(wú)疑是其中最有創(chuàng )意、最富想象力的看法。
如果就這最具想象力的一種猜想進(jìn)行求證，有兩個(gè)核心問(wèn)題不得不問(wèn)。首先：美元的國際金融霸主地位有多大的好處，足以讓美國費這么大心思，甚至于搭上破壞歐洲經(jīng)濟的政治經(jīng)濟雙重成本來(lái)暗算歐元？其次：通過(guò)占領(lǐng)伊拉克的方式，美國能否達到這一目標？
美元價(jià)值：印鈔票就能賺錢(qián)
美元在國際金融體系中的地位，顯然同其相對經(jīng)濟實(shí)力不相稱(chēng)，美國的GDP大約為世界的31%，但美元卻是國際貿易和投資的主要貨幣。
幾乎所有貿易商品都以美元計價(jià)，其中大約一半使用美元來(lái)結算；在所有跨國貸款中，大約45%使用美元計價(jià)；而國際證券發(fā)行的50%以美元形式實(shí)現；在全世界所有的外匯交易中，又有約44%涉及美元；除此之外，在各國中央銀行的外匯儲備中，大約60%左右也是以美元形式存放的——這些數字都無(wú)可質(zhì)疑地說(shuō)明，目前美元在國際金融體系中的確占有霸主地位。
應該說(shuō)，美元成為世界主要貨幣，是在美國經(jīng)濟實(shí)力的支撐下、在國際金融體系演變過(guò)程中水到渠成的結果，并不是美國人刻意策劃出來(lái)的。這一點(diǎn)與日本不同，日本人倒是處心積慮地推動(dòng)日元國際化，或者至少亞洲化。
不論如何，一國貨幣能夠成為國際主要匯兌貨幣，的確是有很大的吸引力——否則作為經(jīng)濟動(dòng)物的日本人也不會(huì )那么熱心。但，“世界貨幣”的含金量到底有多大呢？
還是以美元為例，它的含金量主要來(lái)自三個(gè)方面：鑄幣稅收入，流動(dòng)性收益以及國際收支平衡方面的利益。
所謂鑄幣稅收入，說(shuō)白了就是——美國人可以通過(guò)印刷貨幣直接購買(mǎi)其他國家的貨物和服務(wù)，而美元的印刷卻幾乎是沒(méi)有成本的，而且，在美國之外流通的美元越多，美國收取的“鑄幣稅收入”就越多。
鑄幣稅收入盡管來(lái)得容易，但并不能隨意使用。一個(gè)明顯的約束是通貨膨脹，通貨膨脹一方面會(huì )擾亂美國的國內經(jīng)濟，一方面會(huì )損害美元的可信度。如果通貨膨脹率太高，別人就會(huì )使用其他更穩定的貨幣而回避美元，這樣美國人的鑄幣稅也就無(wú)利可圖了。一個(gè)典型的例子是：美國在1970～1980年通貨膨脹達到兩位數，結果日元和德國馬克的地位迅速提高。
美國通過(guò)鑄幣稅從其他國家獲得的收入有多大呢？各方面的估計不太相同，大約的測算結果是：它占到美國GDP的0.1～0.5%。以現在美國的GDP規模來(lái)算，取估計結果的中間值，該收入也約有270億美元。
美元優(yōu)勢：節約籌資成本數百億元
所謂流動(dòng)性收益是指：美元作為世界主要貨幣，和非世界主要貨幣對照，其金融市場(chǎng)的規模必然增大，市場(chǎng)流動(dòng)性相應提高，從而可以降低美元證券的籌資成本。
這方面的道理其實(shí)很簡(jiǎn)單，看看中國市場(chǎng)的例子就知道了。同樣一個(gè)公司的股票，A股和B股的價(jià)格很不相同，其中部分原因就在于B股市場(chǎng)的流動(dòng)性較低，人家想出手的時(shí)候不容易找到買(mǎi)家，所以買(mǎi)的時(shí)候就要打點(diǎn)折。更形象的例子可以在商品市場(chǎng)找到，新購買(mǎi)的汽車(chē)轉眼之間要出手，就很難賣(mài)到購買(mǎi)時(shí)的價(jià)格了。
對于美元來(lái)說(shuō)，由于國際金融市場(chǎng)都使用它來(lái)定價(jià)和交易，美元金融市場(chǎng)的規模就更大，證券發(fā)行人就可以賣(mài)出更好的價(jià)格，這中間由于流動(dòng)性改善帶來(lái)的收益就是第二個(gè)好處。
這種好處有多大呢？經(jīng)濟學(xué)家進(jìn)行的估計表明，它可以將證券發(fā)行的成本降低0.25～0.5個(gè)百分點(diǎn)。由于現在國外居民持有的美國政府國債規模在2萬(wàn)億美元左右，其每年的成本節約大約就在50～100億美元左右。
此外，國外居民還可能持有美國企業(yè)發(fā)行的證券，其規模尚不清楚，雖然其比例比國債低一些——主要原因是國債可以作為外匯儲備來(lái)投資，而其他證券則很難——但在樂(lè )觀(guān)的情況下，可以假設國外居民持有美國企業(yè)發(fā)行證券的規模同美國的GDP相當，則其成本節約也大約在225～450億美元之間。
拍賣(mài)美元霸主能得多少錢(qián)？
美元霸主地位的第三個(gè)好處是，美國可以長(cháng)期維持國際收支經(jīng)常項目的逆差。
在進(jìn)口大于出口的條件下，別的國家只有消耗外匯儲備，而其策不可長(cháng)久，所以必須約束國內的消費和投資，維持國際收支基本平衡，否則就匯率崩潰，天下大亂。而對于美國人來(lái)說(shuō)，進(jìn)口多了可以印票子來(lái)買(mǎi)單，所受約束小的多。
當然這種方式也不完全是免費午餐，經(jīng)常項目的逆差太大，投資者就會(huì )擔心貨幣貶值，或者美國人還不起賬單，匯率就很難維持。
從歷史經(jīng)驗的研究來(lái)看，經(jīng)常項目的逆差超過(guò)GDP的5%就很難長(cháng)期維持了，因此長(cháng)期來(lái)看這種好處的上限就是GDP的5%。
維持經(jīng)常項目的逆差所帶來(lái)的額外資金還可以用于投資或者消費。以投資來(lái)計算，在最樂(lè )觀(guān)的情況下，假定其平均收益率為8%，而逆差資金的使用成本為0；再假設美國人好吃懶做，把該好處用到了極限，則每年的凈收益也能達到GDP的0.4%。以現在美國的GDP規模來(lái)計算，則其好處為360億美元左右。
取各項計算的總和，美元霸主地位的好處每年大致不會(huì )超過(guò)1000億美元。這種好處是每年都有的，而隨著(zhù)世界經(jīng)濟的發(fā)展和美國經(jīng)濟規模的擴大，該好處也將相應增長(cháng)。
那么假設美國可以拍賣(mài)其美元的霸主地位，這種地位值多少錢(qián)呢？
在投資理論中，可以使用現金流折現法來(lái)計算。其道理是：假定利率為5%，那么持有100元的債券，就等同于持有每年5元錢(qián)的無(wú)限期現金流。再假設美國經(jīng)濟年均增長(cháng)3%，而長(cháng)期債券的平均利率為5%，最終可以計算出：這種霸主地位的經(jīng)濟價(jià)值為5萬(wàn)億美元。
當然這里的計算做了許多有利于美元的假定，如果調整這些假定以接近現實(shí)情況，那么美元國際金融霸主地位的經(jīng)濟價(jià)值會(huì )小一點(diǎn)，但應該不會(huì )低于1萬(wàn)億美元，同中國目前的GDP相當。
石油無(wú)法扼住歐洲的咽喉
歐洲的經(jīng)濟規模和金融市場(chǎng)的規模與美國相當，如果未來(lái)不出現其他主要貨幣挑戰美元地位的情況，以及在美國不作梗的情形下，歐元的確可能與美元平分秋色。
那么，歐元的挑戰會(huì )給美國帶來(lái)多大損失呢？大致計算的結果是：美國的損失最高可達到2.5萬(wàn)億美元，美國人均約1萬(wàn)美元，與正在進(jìn)行的伊拉克戰爭做比較，各方面對戰爭和隨后經(jīng)濟重建成本的估計盡管很不相同，但較高的估計是2000億美元左右。
這樣一來(lái)，通過(guò)伊拉克戰爭打垮歐元，從成本效益的角度看，美國人暗算歐元的動(dòng)機確實(shí)是可以成立的。
但是，美國通過(guò)伊拉克戰爭打垮歐元的現實(shí)可能性卻很小。
有論者認為美國發(fā)動(dòng)的伊拉克戰爭是項莊舞劍，其包藏的禍心在于突然封鎖歐洲的石油輸入，從而搞垮歐洲經(jīng)濟，震懾歐洲資本流入美國，迫使歐元破產(chǎn)。即使美國人真的這么算計，其成功的可能性也很小。
要知道，中東地區的石油儲量大約占世界的70%弱，其出口卻只占世界石油交易的40%。在中東地區之外，俄羅斯、墨西哥和委內瑞拉等都是石油大國。因此，即使歐洲一夜之間無(wú)法從中東進(jìn)口石油，在短期之內它仍然可能從其他地區獲得部分石油，不至于使經(jīng)濟機器完全癱瘓。
在自由經(jīng)濟條件下，管制世界石油貿易比根除毒品交易還難。即使歐洲無(wú)法從中東直接進(jìn)口石油，它還可以通過(guò)提高價(jià)格的方式，輕易地讓本來(lái)駛往其他地區的油船改駛歐洲。世界其他地區出口著(zhù)世界石油交易量的60%，只要歐洲出價(jià)足夠高，石油總是可以買(mǎi)到的。
再說(shuō)，世界石油市場(chǎng)是統一的，中東石油管制的結果必然是價(jià)格上升，而美國經(jīng)濟在價(jià)格沖擊下也無(wú)法置身事外。即使美國有足夠的石油儲備可以來(lái)平息國內油價(jià)，但如果國際市場(chǎng)的價(jià)格明顯高于美國內市場(chǎng)，就必然會(huì )有投機商從中漁利，結果是歐洲獲得石油的價(jià)格未必比美國人高多少。
順便提一句，由于日本對進(jìn)口石油的依賴(lài)非常深，如果出現這種沖擊，最受傷害的反而應該是日本。
美國想搬起石頭砸自己的腳？
即使歐洲受的打擊比美國大，其損害也未必是不可控制的。對于發(fā)達經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，根據一般的經(jīng)驗研究，在宏觀(guān)政策不變的情況下，油價(jià)上升10美元，則一年后消費價(jià)格上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，而GDP增長(cháng)下降0.25個(gè)百分點(diǎn)。
具體到美歐的情況而言，世界銀行最近的報告也許提供了比較直觀(guān)的結果。這份報告說(shuō)，由于伊拉克戰爭帶來(lái)的油價(jià)上升，再加上其他一些因素，世界經(jīng)濟增長(cháng)將下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中歐元區的增長(cháng)下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，而美國經(jīng)濟增長(cháng)下降0.1個(gè)百分點(diǎn)——歐元區受到的影響顯然比美國大，但也不是大得沒(méi)邊，比一般發(fā)展中國家還略小一些。
油價(jià)對經(jīng)濟的影響可能造成兩個(gè)結果：一、高油價(jià)推動(dòng)消費價(jià)格上升以后，工人可能要求提高工資，而工資提高又推動(dòng)消費價(jià)格進(jìn)一步上升，從而形成成本推動(dòng)的通貨膨脹；二、高油價(jià)損害消費者和投資者的信心，帶來(lái)股價(jià)下跌，以及開(kāi)支和投資的減少。
歐洲勞動(dòng)力市場(chǎng)彈性比美國低，工會(huì )的力量較強，發(fā)生第一種情況的可能性更大。但是，現實(shí)的情況是，目前歐洲和美國的勞動(dòng)力市場(chǎng)都處于供過(guò)于求的狀態(tài)，工人的談判地位弱，發(fā)生油價(jià)上升導致長(cháng)期通貨膨脹的可能性其實(shí)沒(méi)多高。
倒是美國股票市場(chǎng)的情況更讓人擔心。許多經(jīng)濟學(xué)家認為，盡管美國的股票指數已經(jīng)大幅下跌，但和歷史情況相比仍然明顯被高估。有的研究甚至認為美國標準普耳指數被高估了15%或者更多。
在這樣的情況下，如果油價(jià)上升，美國的股票市場(chǎng)比歐洲還要脆弱——更要命的是股票市場(chǎng)對美國比對歐洲要重要得多。同時(shí)，美聯(lián)儲可以使用的利率手段已經(jīng)差不多用盡，而歐洲中央銀行的彈藥箱里還有派得上用場(chǎng)的子彈。
所以，總體說(shuō)來(lái)美國受的影響未必比歐洲小。
歐洲頂多經(jīng)歷一次溫和的衰退
那么如果中東石油出口確實(shí)被美國基本掐斷，會(huì )對世界發(fā)生多么大的影響呢？一個(gè)簡(jiǎn)便的例子是1973～1974年的石油危機。當時(shí)中東國家由于以色列戰爭的原因對西方國家進(jìn)行了石油禁運。
今天世界的石油供給比1973年時(shí)更分散，而美國人未必會(huì )自己對自己禁運。與此同時(shí)，重工業(yè)的下降、替代能源的廣泛使用以及能源使用效率的提高，都使得石油依賴(lài)率大大降低。
事實(shí)上對于每1美元的實(shí)際經(jīng)濟產(chǎn)出，發(fā)達國家今天所需要的石油消耗只是1970年的一半�？紤]到現在世界范圍內通貨膨脹率很低，即使中東石油出口被美國基本掐斷，其對世界的影響應該比1973～1974年的石油危機要小。而當年的石油危機雖然使石油價(jià)格上升了3倍，但其影響和上個(gè)世紀30年代的大蕭條比較要輕微得多。
就算假定中東石油出口被美國基本掐斷，并導致國際石油價(jià)格上升3倍，達到80美元一桶(與第一次石油危機一致，為目前水平27美元一桶的3倍)的水平，美國仍然不足以迫使歐洲放棄歐元。
原因是：根據一般經(jīng)驗，在宏觀(guān)政策不變的條件下，對于每10美元的油價(jià)上升，歐洲產(chǎn)出的下降不超過(guò)0.5%；這樣油價(jià)上升到80美元后，歐洲的產(chǎn)出將下降2.5%左右，而美國也將下降1.5%左右。產(chǎn)出下降顯然很大，但和趨勢增長(cháng)相比，歐洲頂多是經(jīng)歷了一次溫和的衰退。
更重要的是：歐洲人一定會(huì )捍衛歐元，因為維護歐元可以為歐洲帶來(lái)更大的利益。歐元的崛起能夠為歐洲帶來(lái)相當于6%～30%GDP的財富。此外，和沒(méi)有歐元相比，由于歐洲內部金融市場(chǎng)的一體化和規模擴大帶來(lái)的流動(dòng)性收益，以及國際收支平衡約束的解除帶來(lái)的收益，歐洲引入歐元而產(chǎn)生的經(jīng)濟利益還會(huì )遠高于6%～30%GDP的水平。
這樣假想中的美國的要挾如果想生效，所需要的運作時(shí)間就會(huì )很長(cháng)，至少不會(huì )少于3年。
想一想，美國要維持至少3年的石油禁運，同時(shí)還要忍受自身巨大的經(jīng)濟損失(至少GDP的4.5%)，所需要的將不止是西西里島黑幫那樣鐵的紀律，還得需要希特勒那樣的專(zhuān)制權威，這在政治上都是難以想象的。
更進(jìn)一步講，正如前邊的分析所言，美國愿意付出的代價(jià)，不可能超過(guò)美元金融霸權價(jià)值的一半(正好相當于歐洲的挑戰使美國損失掉的2.5萬(wàn)億美元)，而歐洲為了捍衛歐元所愿意付出的代價(jià)，則是該份額還要加上歐洲因引入歐元而帶來(lái)的經(jīng)濟收益，至少要超過(guò)3萬(wàn)億美元。
因此，歐洲捍衛歐元的出價(jià)，要遠高于美國為搞垮歐元所愿意付出的代價(jià)。在這樣的博弈中，美國要獲勝是不可能的。
在這種情況下，即使發(fā)生石油禁運，歐洲資金也未必會(huì )大量進(jìn)入美國。事實(shí)上，2001年中以來(lái)，流入美國的資本已經(jīng)開(kāi)始明顯減少，并導致美元匯率溫和回落。讓經(jīng)濟學(xué)家們困惑的不是美元貶值(許多人認為這早該發(fā)生了，而目前也還未見(jiàn)底)，而是在股市下跌和資本流入減少的情況下，美元如何能夠貶得這么慢(此問(wèn)題的部分答案在于亞洲國家中央銀行外匯儲備的快速積累)。
再退一步，假設歐洲資金大量流出，從而帶動(dòng)歐元貶值和歐洲金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，在這種情況下，歐洲中央銀行也可以通過(guò)降低利率和為市場(chǎng)提供緊急流動(dòng)性資金來(lái)挽救。
在歷史上，美國1987年的黑色星期一和2001年的9·11事件等,都由于聯(lián)儲采取的緊急降息等措施而被控制住。
只有一個(gè)機會(huì )是美國人可能利用的，那就是歐元區內部發(fā)生了嚴重的危機，以致美國人落井下石。
事實(shí)上，歐元區未來(lái)最大的挑戰確實(shí)來(lái)自其內部而非外部。在歐元產(chǎn)生之前，歐元區國家的外貿依存度為30%強，而歐元形成后，該比率降低到10%的水平，和日本及美國的情況差不多。
歐元倒是可能在這種情況下遭遇嚴重挑戰——歐洲部分地區，例如德國發(fā)生嚴重衰退，而該國的財政政策無(wú)法發(fā)揮作用，勞動(dòng)力的流出不能實(shí)現，歐洲中央銀行又不愿意采取降息的措施施以援手，結果造成德國退出歐元區。在這種情況下，如果美國人惟利是圖，則完全可能乘機破壞。
德國目前的確遇到了經(jīng)濟困難。歐元區結構改革和市場(chǎng)融合的速度也比預期的慢，但幸運的是，德國的困難還不算大，至少在政治上還沒(méi)有出現退出歐元區的聲音。其中部分原因恐怕是歐元尚在創(chuàng )業(yè)之初，所有參與者都知道要收獲好處尚需共濟時(shí)艱。
所以，對于歐元而言，真正的挑戰并非目前的伊拉克戰爭，而是未來(lái)歐元區的一體化和結構改革的進(jìn)展，可謂考驗在前。
總而言之，美元的國際金融霸主地位的確價(jià)值巨大，在歐元挑戰面前，美國的確也有動(dòng)機暗算歐元。但是選擇發(fā)動(dòng)伊拉克戰爭的方式來(lái)暗算歐元很可能是損人不利己，成功的可能性幾乎沒(méi)有。
且不說(shuō)美國人素來(lái)還有點(diǎn)理想主義的政治情懷，又與歐洲隔洋相望，情同手足，單以美國人的精明，利用發(fā)動(dòng)伊拉克戰爭來(lái)暗算歐元也是不合算，因而是不會(huì )做的。
文章來(lái)源：中國《新聞周刊》
原標題：最具想象力的猜想——美國攻打伊拉克意在暗算歐洲？！
作者:高善文
