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8%的私營(yíng)企業(yè)已通過(guò)兼并收購國有企業(yè)獲得壯大，14%的私營(yíng)企業(yè)則正在作這方面的準備。隨著(zhù)國資管理體制改革的推進(jìn)，國有資產(chǎn)處置正被眾多中國企業(yè)視為實(shí)現自身規�；挠忠恢匾獧C會(huì )
伴隨著(zhù)國務(wù)院國資委的成立和國資監管條例的出臺，國有資產(chǎn)管理體制改革已進(jìn)入實(shí)施階段，這將意味著(zhù)相當部分的存量國有資產(chǎn)要從許多領(lǐng)域退出。
有退就有進(jìn)，國有資產(chǎn)處置將為中國的企業(yè)，尤其是民營(yíng)企業(yè)的規�；瘞�(lái)重要機會(huì )。這是最近上海零點(diǎn)調查公司就此問(wèn)題調查得出的結論。
上海零點(diǎn)調查公司不久前通過(guò)快速電話(huà)調查系統針對北京、上海兩城市326家注冊資金在500萬(wàn)元以上的企業(yè)中、高層管理人員，就未來(lái)投資方向進(jìn)行隨機抽樣調查。結果發(fā)現，國有資產(chǎn)處置正被眾多中國企業(yè)視為實(shí)現自身規�；挠忠恢匾獧C會(huì )。
地方國有資產(chǎn)大部分要退出
在經(jīng)濟全球化的時(shí)代，規�；敲恳粋�(gè)企業(yè)都要追求的目標。世界500強企業(yè)正是憑借其強大的規模，而在全球范圍獲取及整合資源，獲得了一般企業(yè)難以企及的商業(yè)利益。中國企業(yè)越來(lái)越意識到規�；瘜ξ磥�(lái)企業(yè)發(fā)展的重要性。
零點(diǎn)公司所獲得的數據顯示，在回答如何推進(jìn)企業(yè)規�；瘯r(shí)，有17.79%的決策者看中盤(pán)活銀行不良資產(chǎn)或國有企業(yè)改造。這說(shuō)明，中國企業(yè)已經(jīng)發(fā)現，并開(kāi)始抓住當今中國經(jīng)濟結構變遷中所蘊含的商業(yè)機會(huì )。
中國工商聯(lián)在2002年也做過(guò)一個(gè)調查，發(fā)現有8%的私營(yíng)企業(yè)已通過(guò)兼并收購國有企業(yè)獲得壯大，有14%的私營(yíng)企業(yè)則正在作這方面的準備。我相信，隨著(zhù)國資管理體制改革的推進(jìn)，中國私營(yíng)企業(yè)對并購國有企業(yè)、整合國有資產(chǎn)的積極性將會(huì )更高。
從現實(shí)的角度來(lái)看，中國擁有11萬(wàn)億元的國有資產(chǎn)，國有資產(chǎn)的整合無(wú)疑有助于中國優(yōu)勢企業(yè)的規�；�。
對于國有資本的退出，最受鼓舞的無(wú)疑是中國的民營(yíng)企業(yè)。因為從行業(yè)分布來(lái)看，國有資本分布于每一個(gè)行業(yè)，外資也能進(jìn)入大部分行業(yè)，而民營(yíng)企業(yè)能進(jìn)入的行業(yè)不僅不及國有資本，也不及外資。這種狀況應該盡快改變，人們將會(huì )看到，將會(huì )有越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)并購國有企業(yè)，民企并購國企的高潮即將到來(lái)。
在中國目前的11萬(wàn)億國有資產(chǎn)中，地方所有的經(jīng)營(yíng)性國有資產(chǎn)約4到5萬(wàn)億，這些國有資產(chǎn)大部分要退出。
事實(shí)上，各地國有資產(chǎn)退出的過(guò)程一直在進(jìn)行并延續著(zhù)。在上個(gè)世紀90年代，已有數萬(wàn)個(gè)小型國有企業(yè)被地方政府以各種方式出售或者關(guān)閉�，F在將進(jìn)入新一輪國有資產(chǎn)退出的高潮。各地都在為此積極行動(dòng)。如在4月初，江蘇省政府為數百名國內外管理人士和投資銀行家舉行了一次展銷(xiāo)會(huì )，以吸引他們對近300家國有企業(yè)的興趣。
并購者為何謹小慎微
但民營(yíng)企業(yè)在吸納國有資產(chǎn)的過(guò)程中一定要注意把握分寸，避免留下后遺癥。
一個(gè)最麻煩的問(wèn)題是，如何安置原來(lái)國有企業(yè)的職工。在被收購兼并后，國企職工原有的身份以及相關(guān)的福利和社會(huì )保障都將成為歷史，這將引起他們強烈的震動(dòng)和反彈。對他們的就業(yè)安置問(wèn)題一定要談判清楚。
另一個(gè)需要警惕的是對原有國有企業(yè)所欠的債務(wù)，顯性或隱性的都要調查清楚，特別是隱性債務(wù)。
許多民營(yíng)企業(yè)都把被兼并收購的國有企業(yè)視為香餑餑，但因為這兩方面沒(méi)有處理好，結果兼并收購后遇到巨大的麻煩，才發(fā)現香餑餑變成了苦果子。
還有一個(gè)突出的障礙是，如何準確的進(jìn)行國有資產(chǎn)價(jià)值評估。在以往國有資產(chǎn)處置中，許多地方政府多采用簡(jiǎn)單的交易模式，將國有資產(chǎn)按照凈值進(jìn)行處置，這種方法往往偏離市場(chǎng)價(jià)格，因而許多資產(chǎn)并不能成交，這是民營(yíng)企業(yè)對國有資產(chǎn)整合心存障礙的重要原因。
因此，要消除投資者對國有資產(chǎn)價(jià)值評估存在的疑慮，按照市場(chǎng)的方法加強對這些資產(chǎn)在贏(yíng)利空間和贏(yíng)利實(shí)現機制方面的評估，是有效的解決方式之一。
收購兼并國有資產(chǎn)的最主要障礙
在國有資產(chǎn)處置所涉及到的各當事者中，國家的態(tài)度和做法是各環(huán)節的關(guān)鍵之所在。
國家的政策、態(tài)度不能令企業(yè)放心，導致很多企業(yè)在參與國有資產(chǎn)整合中將會(huì )選擇比較謹慎的方式，如托管、租賃等方式。零點(diǎn)公司的數據顯示，采取部分控股(27.59%)或對企業(yè)資產(chǎn)托管(29.31%)方式的企業(yè)超過(guò)一半；而選擇收購全部股權(15.52%)和收購全部資產(chǎn)(8.62%)的企業(yè)僅兩成多一點(diǎn)。
相關(guān)政府部門(mén)缺乏效率和公平，成為多數中國企業(yè)在以往收購兼并國有資產(chǎn)時(shí)遇到的最重要障礙。零點(diǎn)調查的數據顯示，企業(yè)認為國有資產(chǎn)處置中政府直接造成的障礙超過(guò)了6成 其中，國有資產(chǎn)價(jià)值評估因素(29.32%)，手續煩雜(17.24%)、對境外資本和民間資本的政策不一(10.34%)，項目時(shí)間拖得太長(cháng)(8.62%)。
而與企業(yè)本身相關(guān)的員工安置(10.34%)以及債務(wù)與合同風(fēng)險的影響因素(10.34%)僅占兩成。
現在，政府有很多事要做。
最主要的，政府應建全和完善社會(huì )保障制度。如果原有國有職工不能納入到有支付能力的社保體系中來(lái)，他們就會(huì )阻礙企業(yè)的兼并重組，從而使這一進(jìn)程根本就沒(méi)有辦法推進(jìn)。
其次，政府應該加快培育融資體制。國外的收購兼并大部分都是用換股的形式進(jìn)行，像惠普收購康柏，就是通過(guò)支付股票而非現金的方式進(jìn)行的。而我國目前的收購兼并活動(dòng)大都是現金交易，但許多企業(yè)都一下子拿不出很多現金，這就阻礙了市場(chǎng)并購活動(dòng)的大規模開(kāi)展。目前我國商業(yè)銀行貸款目錄里還沒(méi)有用于支持兼并收購活動(dòng)的貸款。
第三，政府應考慮對原來(lái)的經(jīng)營(yíng)者提供一定的補償，要為他們提供一個(gè)“金降落傘”，以作為他們多年來(lái)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的回報，使他們愉快地離開(kāi)現有崗位。否則他們就會(huì )對并購活動(dòng)采取各種抵制手段，或者破壞現有資產(chǎn)，或者轉移資產(chǎn)。
為原來(lái)經(jīng)營(yíng)者提供“金降落傘”的支出，可以由收購的企業(yè)支付，但政府必須要提出這樣的條件并將其作為并購出價(jià)的一部分，也可以由政府從出售股份所得的資金中專(zhuān)門(mén)拿出一塊來(lái)，或者采用送他們股權的方法。這方面要與并購者協(xié)商好。
此外，政府一定要確保國有資產(chǎn)退出的過(guò)程是在公開(kāi)性和競爭性的機制上進(jìn)行，不能指定哪個(gè)企業(yè)出售給哪一家，要比較誰(shuí)的綜合出價(jià)最高，綜合出價(jià)包括并購者的未來(lái)發(fā)展能力、安排和促進(jìn)就業(yè)的能力等。
盡快確立清楚明快的股權轉讓審批環(huán)節，是國資委成立后的第一個(gè)當務(wù)之急。以前由于國有資產(chǎn)管理的權限不清，財政、經(jīng)貿委、勞動(dòng)、人事，哪個(gè)部門(mén)都介入，又都管不了，一些企業(yè)要并購，甚至究竟由哪級政府來(lái)審批都搞不清。
上市公司要進(jìn)行股權轉讓時(shí)，是明確要由財政部來(lái)批，但在地方上，一些大企業(yè)的并購活動(dòng)地方政府往往不敢批或批不了。這種情況隨著(zhù)新國資體制的確立將會(huì )根本改變。
在經(jīng)濟競爭日趨激烈的環(huán)境中，相信越來(lái)越多的企業(yè)會(huì )全面客觀(guān)地認識國有資產(chǎn)價(jià)值，并將此視為自身規�；闹匾獧C會(huì )。而中國企業(yè)的規�；瘜㈩A示著(zhù)整個(gè)中國經(jīng)濟實(shí)現更多的競爭優(yōu)勢。 (張文魁：國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長(cháng))
