中新社北京八月十二日電題：中國利率市場(chǎng)化改革“欲速則不達”——專(zhuān)訪(fǎng)中國人民銀行貨幣政策司司長(cháng)戴根有
作者李鵬王健君
經(jīng)過(guò)多年循序漸進(jìn)的改革，中國已經(jīng)確定“穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化”的改革“路線(xiàn)圖”，但是改革究竟應該采取什么樣的時(shí)間表？各方多有猜測。
中國人民銀行貨幣政策司司長(cháng)戴根有近日接受記者專(zhuān)訪(fǎng)指出，中國利率市場(chǎng)化改革是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，需要相對較長(cháng)的過(guò)渡時(shí)期。在利率市場(chǎng)化的各方面條件不完全具備時(shí)，盲目推進(jìn)利率市場(chǎng)化過(guò)快，會(huì )欲速不達，事與愿違，出現嚴重問(wèn)題。
戴根有認為，順利實(shí)現中國利率市場(chǎng)化改革，既需要宏觀(guān)經(jīng)濟條件，也需要微觀(guān)經(jīng)濟條件。
宏觀(guān)條件
最近兩年，相當一部分學(xué)者提出，通貨緊縮是利率市場(chǎng)化改革的最好時(shí)機，因為“通貨緊縮時(shí)期，貸款的有效需求不足，同時(shí)居民的儲蓄率相對較高，這個(gè)時(shí)候如果加快利率改革步伐，一般不會(huì )引起利率水平的普遍上漲”。
通貨緊縮時(shí)期是不是利率改革的好時(shí)機？戴根有指出，宏觀(guān)經(jīng)濟的通貨緊縮狀態(tài)，還不是利率市場(chǎng)化改革的完全充足條件：“如果利率市場(chǎng)改革的其他條件，特別是商業(yè)銀行市場(chǎng)適應能力普遍不強的條件下，僅僅依靠通貨緊縮的時(shí)機，貿然完全放開(kāi)利率，雖然可能使放開(kāi)利率出現表面平靜的‘成功’，但當經(jīng)濟一旦走出通貨緊縮，則可能由于商業(yè)銀行嚴重的不規范行為而重新出現金融秩序嚴重混亂�！�
戴認為，推進(jìn)利率市場(chǎng)化需要宏觀(guān)經(jīng)濟運行的總需求與總供給大體平衡。再一個(gè)條件是，需要經(jīng)濟結構沒(méi)有太大的問(wèn)題。
戴根有指出，從中國實(shí)際出發(fā)，目前不但還需要實(shí)行低利率政策以利于促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，而且還需要保留包括利率政策在內的選擇性貨幣政策工具，以利于促進(jìn)經(jīng)濟結構調整�！巴七M(jìn)利率市場(chǎng)化要防止出現迅速提高市場(chǎng)利率總水平，進(jìn)而抑制經(jīng)濟潛力的充分發(fā)揮；還要防止由于徹底放開(kāi)利率而使國家失去利用利率工具進(jìn)行結構調整的能力，出現資金向某些投機性極強的領(lǐng)域轉移，形成泡沫經(jīng)濟�！�
微觀(guān)條件
“利率市場(chǎng)化的微觀(guān)經(jīng)濟條件最重要�！贝鞲姓J為，利率市場(chǎng)化的微觀(guān)經(jīng)濟條件，最根本的就是商業(yè)銀行是否有自我約束、自負盈虧、自我發(fā)展的機制�！吧虡I(yè)銀行沒(méi)有利潤，經(jīng)營(yíng)就出現虧損，維持其日常運轉的費用就可能靠侵占客戶(hù)存款，這是最危險的�！�
戴根有說(shuō)：“央行對存貸款利率實(shí)行直接控制，是對商業(yè)銀行整體利益的維護，是在商業(yè)銀行尚缺乏自我約束條件下保持金融體系穩定的需要”。他認為，中國的商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)多年改革，雖然在成本、效益控制的能力上已有明顯增強，但與發(fā)達國家成熟商業(yè)銀行體制相比，差距很大。
戴根有認為，利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，要與商業(yè)銀行的自我約束和控制能力相適應，二者相輔相成，否則就會(huì )出嚴重問(wèn)題。
貨幣市場(chǎng)是基礎
在采訪(fǎng)中，戴根有一直強調貨幣市場(chǎng)對利率市場(chǎng)化的重要性：“因為它的基礎就是貨幣市場(chǎng)，沒(méi)有貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，推進(jìn)利率市場(chǎng)化是一句空話(huà)�！�
市場(chǎng)化的利率，是貨幣市場(chǎng)交易的結果。貨幣市場(chǎng)利率是商業(yè)銀行決定存貸款利率的基礎。戴根有指出，已經(jīng)實(shí)現利率自由化的國家，其商業(yè)銀行一般是參照貨幣市場(chǎng)利率及趨勢來(lái)確定自身存貸款利率水平的。當存款利率超過(guò)貨幣市場(chǎng)籌資成本時(shí)，商業(yè)銀行傾向選擇貨幣市場(chǎng)籌資；當貸款利率低于貨幣市場(chǎng)利率時(shí)，商業(yè)銀行會(huì )傾向于向貨幣市場(chǎng)拆放資金。
“在目前中國貨幣市場(chǎng)工具品種單一，貨幣市場(chǎng)交易比重相對較低的條件下，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，必然受到基本市場(chǎng)環(huán)境的制約�！贝鞲幸虼藦娬{，中國利率市場(chǎng)化改革必須以貨幣市場(chǎng)的成熟為前提，要推進(jìn)利率市場(chǎng)進(jìn)程，必須下力氣推進(jìn)貨幣市場(chǎng)建設。
鑒于貨幣市場(chǎng)的發(fā)展必然要經(jīng)歷一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，因而中國利率市場(chǎng)化的進(jìn)程也必然是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。戴根有說(shuō)，“這也是我們一直堅持中國利率市場(chǎng)化改革必然是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程的主要理由之一”。
