中新網(wǎng)9月17日電 今年以來(lái)，一些國家要求人民幣升值的呼聲繼續升溫，對中國居民的心理預期產(chǎn)生一定誤導，以致最近一個(gè)時(shí)期，一些地區開(kāi)始出現人們到銀行拋售美元換取人民幣的現象。中共中央黨校主辦的《學(xué)習時(shí)報》就此刊發(fā)署名文章，對如何應對人民幣升值的壓力發(fā)表了一家之言。
文章稱(chēng)，人民幣升值的壓力和心理預期，已經(jīng)成為當前經(jīng)濟生活中值得高度關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。8月份中國政府和中央銀行鄭重宣布，人民幣匯率將繼續保持基本穩定，這不僅有利于中國，也有利于世界。這是積極的、負責任的回應，對于遏制人民幣升值的預期是非常必要的。同時(shí)，我們也要客觀(guān)分析人民幣升值的內外部壓力，并采取適當的減壓措施，才能實(shí)現人民幣匯率基本穩定的政策目標。
文章認為，人民幣匯率保持基本穩定，是中國經(jīng)濟持續快速增長(cháng)、經(jīng)濟實(shí)力不斷增強的重要體現，也是繼續保持中國經(jīng)濟良好發(fā)展勢頭的重要條件。一國的匯率水平保持基本穩定，根本上反映了該國雄厚的經(jīng)濟實(shí)力和良好的投資環(huán)境。改革開(kāi)放以來(lái)，中國經(jīng)濟連續20多年快速增長(cháng)，綜合國力穩步增強，政治環(huán)境穩定，投資環(huán)境不斷改善，這是人民幣匯率相對穩定的根本保證。
保持人民幣匯率基本穩定，對于促進(jìn)中國經(jīng)濟持續健康發(fā)展是至關(guān)重要的。中國目前的通貨緊縮趨勢還沒(méi)有根本緩解。為兌現人民幣不貶值的承諾，我們也付出不小代價(jià)，至今還沒(méi)有消化完，以致連續6年發(fā)行長(cháng)期建設國債而難以“淡出”。今年上半年中國經(jīng)濟又受到非典的意外沖擊，而且它對出口、就業(yè)和工業(yè)增長(cháng)的后續影響還將繼續釋放。如果人民幣在目前基礎上進(jìn)一步升值，將對中國的經(jīng)濟增長(cháng)再次產(chǎn)生較大負面沖擊。根據我們宏觀(guān)經(jīng)濟研究部運用計量模型進(jìn)行預測，假定人民幣升值5%、10%和15%，將會(huì )使今年全年出口增速放慢8.5、17.4和26個(gè)百分點(diǎn)，并導致GDP增速放慢0.16、0.38和0.59個(gè)百分點(diǎn)。人民幣升值幅度越大，對中國出口、就業(yè)、投資、消費和經(jīng)濟增長(cháng)的抑制作用越大，因此決不可迫于某些國家的壓力而貿然行事。
文章同時(shí)指出，人民幣匯率穩定是促進(jìn)周邊國家和世界經(jīng)濟發(fā)展的積極因素，而匯率不穩定才是抑制其發(fā)展的消極因素。匯率穩定有利于中國投資環(huán)境的穩定，否則將會(huì )損傷外商對中國投資的信心。如果人民幣小幅升值，則很可能強化繼續升值的預期，引起境外“熱錢(qián)”對人民幣發(fā)起投機性攻擊，導致人民幣匯率大起大落，進(jìn)而可能惡化中國的投資環(huán)境。一旦人民幣大幅升值，外商要用更多的美元來(lái)?yè)Q取所需的人民幣，外商來(lái)華直接投資的成本必將相應提高，包括人民幣貸款的財務(wù)成本、勞動(dòng)力成本，以及在中國境內采購設備和原材料的成本等等，都會(huì )高于人民幣未升值時(shí)的水平。再說(shuō)，人民幣升值對出口的抑制作用，將首先落到外商投資企業(yè)頭上。日本貿易振興會(huì )對1300多家在華日本企業(yè)的調查表明，它們絕大多數不希望人民幣升值，因為其中一半以上的企業(yè)主要從事出口。
人民幣升值的外部壓力，確實(shí)有經(jīng)濟上的原因。在世界性通貨緊縮的局面下，針對中國出口增速較快，一些國家要求人民幣升值，其目的是壓我們減一部分出口，增一部分進(jìn)口。但是，中國增加進(jìn)口并不需要借助人民幣升值。中國正在兌現入世承諾，不斷降低進(jìn)口關(guān)稅，取消進(jìn)口配額等非關(guān)稅壁壘，這些都促進(jìn)了進(jìn)口的迅速增加。事實(shí)上，入世以來(lái)中國進(jìn)口增速大幅提高，而且明顯快于出口增速。2002年中國進(jìn)口增長(cháng)21.2%，高于2001年進(jìn)口增速13個(gè)百分點(diǎn)；今年1-7月，中國進(jìn)口增長(cháng)42.9%，高于出口增長(cháng)速度9.5個(gè)百分點(diǎn)。相應地，中國的貿易順差迅速縮小，由2002年的325億美元下降為現在的60多億美元。中國經(jīng)濟和金融的穩定，還將進(jìn)一步擴大進(jìn)口需求。反之，一旦由于匯率大起大落而導致中國經(jīng)濟發(fā)展的健康局面逆轉，對所有同中國做貿易的國家和來(lái)華投資者的實(shí)際利益都將產(chǎn)生不利影響。
文章作者特別提到，一些國家圍攻人民幣，過(guò)多地攙雜了內部政治斗爭和外交斗爭的因素。一些發(fā)達國家把匯率當作對付中國的武器，以掩蓋本國經(jīng)濟的深刻矛盾。這不能不使國外有識之士得出“中國被當作替罪羊”的結論。正像美國《華爾街日報》指出的那樣，既然美聯(lián)儲表示將要采取一切手段來(lái)實(shí)現美國的經(jīng)濟增長(cháng)目標，包括防止通貨緊縮，那么西方國家力圖迫使中國實(shí)行人民幣升值，顯然是不現實(shí)也不公平的。
人民幣匯率穩定有利于鞏固中國外匯體制改革的成果，并為進(jìn)一步完善匯率形成機制打好必要的基礎。1994年外匯制度改革以后，中國已經(jīng)形成統一的銀行間外匯市場(chǎng)，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系來(lái)決定，中央銀行運用間接操作工具調節市場(chǎng)供求關(guān)系，保持匯率的基本穩定。人民幣匯率與美元掛鉤，是隨外匯市場(chǎng)供求變化而浮動(dòng)的，并不能按主觀(guān)意志進(jìn)行重估。當美元相對于歐元、日元處于弱勢時(shí)，人民幣會(huì )相應貶值；而當美元處于強勢時(shí)，人民幣則會(huì )相應升值。今年6月以來(lái)美元開(kāi)始走強，人民幣已經(jīng)有隨之升值趨勢，如果再人為提高升值幅度，將使人民幣匯率偏離市場(chǎng)自然波動(dòng)的正常范圍。因此，對人民幣匯率進(jìn)行人為的重估，是違背市場(chǎng)規律的，容易扭曲市場(chǎng)對資源的配置作用，不符合中國經(jīng)濟市場(chǎng)化的客觀(guān)要求。
目前不宜調整匯率政策，但可考慮采取相關(guān)措施緩解人民幣升值的壓力。例如，適度放寬對企業(yè)和居民使用外匯的限制，改進(jìn)目前的銀行結售匯辦法，多用些外匯儲備，增加一些國內急需產(chǎn)品的進(jìn)口，支持企業(yè)到境外投資，等等。
文章分析稱(chēng)，當然，中國現行匯率制度并不完善，還需要改進(jìn)。例如，由于中國對外匯實(shí)行一定的管制，外匯市場(chǎng)的波動(dòng)還不能完全反映真實(shí)的外匯供求關(guān)系；人民幣匯率與單一貨幣掛鉤，還是一種間接的浮動(dòng)匯率，不能直接反映外匯市場(chǎng)的供求變動(dòng)。
人民幣升值存在一定的內部壓力，保持人民幣匯率基本穩定，需要采取有針對性的減壓措施。多年來(lái)，中國的出口和吸引的外商直接投資一直快速增長(cháng)，外匯儲備大量增加，在國際收支平衡表上表現為經(jīng)常項目盈余和資本項目盈余(即所謂“雙順差")不同程度地擴大；在銀行間外匯市場(chǎng)上，則表現為外匯供大于求。外匯儲備充裕，保證了前些年人民幣不貶值的承諾，提高了中國的國際信譽(yù)，但是“雙順差”增長(cháng)過(guò)快和總量過(guò)大，也使人民幣升值的內部壓力逐漸加大。此外，1998年以來(lái)堅持人民幣不貶值，客觀(guān)上縮小了人民幣匯率隨外匯市場(chǎng)供求變化而靈活波動(dòng)的幅度，相應地也在一定程度上限制了匯率變動(dòng)對外匯供求關(guān)系的調節作用。換言之，人民幣匯率波幅如果過(guò)分縮小，相當于變成固定匯率，也不利于緩解人民幣升值的內部壓力。
由于人民幣升值確實(shí)存在一定的內部壓力，因此也在某種程度上增加了中央銀行運用貨幣政策工具調節宏觀(guān)經(jīng)濟的難度。一方面，外匯儲備增長(cháng)較快，相應地增加了中央銀行以外匯占款形式投放的基礎貨幣(主要是通過(guò)結匯渠道投放人民幣)，中央銀行不得不采取公開(kāi)市場(chǎng)“對沖”操作來(lái)緩解潛在的通貨膨脹壓力。如果“對沖”操作力度過(guò)大，又可能對內向型經(jīng)濟領(lǐng)域的大量中小企業(yè)的資金需求產(chǎn)生不利影響。這是因為外匯占款首先流向外向型經(jīng)濟領(lǐng)域，融入內向型經(jīng)濟領(lǐng)域需要較長(cháng)時(shí)間；而“對沖”操作引起商業(yè)銀行放貸收縮，本來(lái)就融資困難的中小企業(yè)將首當其沖。另一方面，人民幣匯率形成機制存在缺陷，匯率相對固定，也對貨幣政策的獨立性和有效性產(chǎn)生制約。在對外開(kāi)放不斷擴大的情況下，資本的流入流出勢將加劇，國內貨幣供應和國際收支平衡將遇到較多不確定因素。如果匯率不能靈活變動(dòng)，將難以調節外匯供求關(guān)系，中央銀行也將很難兼顧人民幣幣值對內穩定和對外穩定。國際上通常認為，在開(kāi)放型經(jīng)濟中，固定匯率、資本自由流動(dòng)和貨幣政策獨立性三者是不可兼得的。這一規律性的現象在中國也將以某種形式表現出來(lái)。
文章最后指出，綜合考慮以上因素，從中長(cháng)期看，人民幣匯率逐步擴大浮動(dòng)幅度是必要的，這種浮動(dòng)應是有升有降的，而不是單向的只升不降，或只降不升。隨著(zhù)進(jìn)口需求增長(cháng)和短期資本流動(dòng)加大，中國外匯可能出現供不應求，人民幣升值壓力將轉為貶值壓力。在人民幣具有貶值壓力時(shí)，再調整現行匯率政策，既有利于維持國際收支平衡，也有利于充分發(fā)揮市場(chǎng)機制對人民幣和外匯供求的調節作用。
目前不宜調整匯率政策，但可考慮采取相關(guān)措施緩解人民幣升值的壓力。例如，適度放寬對企業(yè)和居民使用外匯的限制，改進(jìn)目前的銀行結售匯辦法，多用些外匯儲備，增加一些國內急需產(chǎn)品的進(jìn)口，支持企業(yè)到境外投資，等等。即使出現少量貿易逆差，也不必過(guò)于擔心，這樣有利于減少貿易摩擦，而且目前資本項目順差較大，并不會(huì )影響國際收支平衡。通過(guò)以上措施適當地為人民幣升值減壓，也有利于擴大中央銀行的調節空間，提高貨幣政策的穩定性和有效性。(盧中原）
