中新網(wǎng)9月27日電 據《證券時(shí)報》報道，中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于加強社會(huì )公眾股股東合法權益保護的若干規定(征求意見(jiàn)稿)》后，接受采訪(fǎng)的法律界和證券界的專(zhuān)家對此均呈“一致?lián)碜o”態(tài)度。
專(zhuān)家指出，保護投資者權益，還須從根本上解決股權分置的問(wèn)題，同時(shí)須配合該征求意見(jiàn)稿建立相應的法律訴訟機制。
社會(huì )公眾股表決機制知名專(zhuān)家王連洲認為，《若干規定》是監管層落實(shí)“國九條”，尊重市場(chǎng)呼聲，為完善保護投資者權益機制而采取的一項具體措施，是提高投資者話(huà)語(yǔ)權，解決大股東占用上市公司資金、使公眾投資者利益少受侵害的一個(gè)必要努力。長(cháng)期以來(lái)，股權分置的制度設計，使公眾投資者遭受了巨大損失�？梢灶A料，《若干規定》的進(jìn)一步修改和實(shí)施對證券市場(chǎng)的健康發(fā)展將產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。
王連洲表示，如果說(shuō)一步到位地解決股權分置還較為困難的話(huà)，那么以一個(gè)個(gè)較小的突破逐步趨近總目標，也不失為較為穩妥、現實(shí)、為市場(chǎng)所能接受的辦法。
清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣認為，在此次推出的《若干規定》中，最引人關(guān)注的是社會(huì )公眾股股東的表決制度。征求意見(jiàn)稿還提及“對社會(huì )公眾股股東利益有重大影響的其他事項”，也需經(jīng)參加表決的社會(huì )公眾股股東所持表決權的半數以上通過(guò)，方可實(shí)施或提出申請，為以后發(fā)生影響流通股股東權益新情況的處理留下了空間。
經(jīng)濟學(xué)家韓志國認為，引入社會(huì )公眾股表決機制，不僅是保護流通股股東之策，更是恢復股份制經(jīng)濟本色和本質(zhì)的重大舉措。他認為，制訂《若干規定》的意義有三：首先，可以在很大程度上矯正中國股市中，流通股股東只有用腳投票的消極權利而沒(méi)有用手投票的積極權利的重大缺陷。其次，可以在相當大程度上解決由于股權分置而導致的制度弊端，使上市公司把更多的精力用在企業(yè)的持續經(jīng)營(yíng)和資源的優(yōu)化配制上。此前，大股東通過(guò)掌握的表決權優(yōu)勢，侵蝕流通股股東的資產(chǎn)，是使中國股市缺乏“三公原則”的根源。再次，在所有的再融資手段中，增發(fā)是導致市場(chǎng)預期紊亂的最重要根源。引入社會(huì )公眾股表決機制，可以在一定程度上遏制這種現象。
中央財經(jīng)大學(xué)教授賀強也認為，《若干規定》可以真正起到保護廣大投資者利益的作用。其中，規定上市公司應實(shí)施積極的利潤分配辦法，“上市公司董事會(huì )未做出現金利潤分配預案的，應當在定期報告中披露原因，獨立董事應當對此發(fā)表獨立意見(jiàn)，”有利于促使上市公司認真對待股東分紅。還須建立配套的法律環(huán)境
在為《若干規定》叫好的同時(shí)，專(zhuān)家們也提出了一些建設性的意見(jiàn)和建議。他們認為，要保護投資者權益，還須從根本上解決股權分置的問(wèn)題，同時(shí)還須配合《若干規定》建立相應的法律訴訟機制。
韓志國說(shuō)，社會(huì )公眾股表決機制的引入是權宜之計。中國證券市場(chǎng)持續健康發(fā)展的根本出路，還是要推進(jìn)上市公司的股權變革，完成上市公司股權的全流通和股權革命。只有在全流通實(shí)現之后，股東平等原則，才能真正得以貫徹，市場(chǎng)的公平、公正、公開(kāi)才有了現實(shí)基礎。
另外，需要注意的是，征集社會(huì )公眾股股東投票權的方式，成本較高，方式不便捷。最好的辦法是引入交易所內部網(wǎng)絡(luò )投票機制，以使每一個(gè)流通股股東可以自由地、真實(shí)地、方便地表達自己的意志。
王連洲也認為，這一舉措距從根本上解決股權分置問(wèn)題還有相當的距離。今后保護投資者特別是公眾投資者的力度還應加大，方向還是實(shí)現“同錢(qián)同股同權”的市場(chǎng)原則。解決這個(gè)根本性問(wèn)題，是保證中國股市穩定健康發(fā)展的基礎。
湯欣則從法律方面提出了幾條建設性的意見(jiàn)。他認為《若干規定》中要求上市公司股東大會(huì )實(shí)施網(wǎng)絡(luò )投票的辦法，該辦法降低了流通股股東的出席成本，有利于增加他們投票的積極性。但是，在網(wǎng)上投票時(shí)應注意區分真假股東。國外有《電子簽章法》，即通過(guò)法律確定以怎樣的形式在網(wǎng)上投票相當于親身投票。下一步，我國也需要配套做好電子簽章法的制定和實(shí)施工作。
湯欣說(shuō)，《若干規定》中要求“上市公司選舉獨立董事或控股股東控股比例在30%以上的上市公司選舉董事、監事時(shí)，應當采用累積投票制�！边@句話(huà)中，“應當”兩個(gè)字很重要。原來(lái)的上市公司規章里面都是講“可以”采取，現在改為“應當”，這有利于保證中小股東在公司董事會(huì )中有發(fā)言權。我們95%的上市公司的控股股東控股比例在30%以上，所以絕大多數的上市公司在這一規定的范圍之內。
他認為，《若干規定》指出，“上市公司被控股股東或實(shí)際控制人違規占用資金，或上市公司違規為關(guān)聯(lián)方提供擔保的，在上述行為未糾正前，中國證監會(huì )不受理其再融資申請�！睖勒f(shuō)，限制再融資是證監會(huì )可以做到的。但我們也應看到在廣泛存在的占用資金的問(wèn)題上，證監會(huì )的權利和措施是有限的。今后，必須鼓勵少數股東在權利受到侵犯時(shí)可以代表上市公司通過(guò)民事訴訟的方式起訴資金占用方。這要求我們《公司法》的修改必須明確規定代表訴訟的有關(guān)事項，讓中小股東在代表上市公司來(lái)起訴有不法行為的大股東時(shí)有法可依。征求意見(jiàn)稿還要求有積極的利潤分配。湯欣認為，可以引導公司多分紅，但分不分紅不應由法規來(lái)規定，而應通過(guò)市場(chǎng)調節，由公司自己來(lái)決定。
湯欣同時(shí)表示，《若干規定》中，有關(guān)分類(lèi)表決的要求如果僅停留在證監會(huì )的部門(mén)規章上，它的法律效力是有限的，還需要把其中的精髓部分，歸入到正在修改的《公司法》中去。保護中小股東權益不是證監會(huì )一家的事情，必須要建立相應的法律訴訟的機制，同時(shí)形成一個(gè)良好的社會(huì )信用環(huán)境。(周菡徐濤)
