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行情延伸取決于信心。有人說(shuō)，中國股市的信心問(wèn)題是投資者的信心問(wèn)題。其實(shí)，更重要的是政府的信心和決心
本刊記者/王晨波
比較今年和去年國慶節前的上證綜指：1396.70和1367.16。這種周而復始的情形讓投資者又一次意識到，在制度危機下，中國股市的功能、定位與作用仍呈現著(zhù)邊緣化的特點(diǎn)。
盡管自9月13日國務(wù)院總理溫家寶強調：抓緊落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩定發(fā)展的若干意見(jiàn)》(后簡(jiǎn)稱(chēng)“國九條”)的各項政策措施以來(lái)，資本市場(chǎng)上利益各方的信心出現回升，但未來(lái)前景仍不明朗。
劉鴻儒，中國證監會(huì )首任主席，親歷了12年來(lái)中國股市的風(fēng)雨歷程。他在10月9日上午出席“中國金融理財師標準委員會(huì )”成立儀式后，接受了本刊獨家專(zhuān)訪(fǎng)。
行情延伸取決于信心
中國新聞周刊：9月初，上證綜指擊穿1300點(diǎn)后，又在一輪政策信號下催生行情逆轉，應該說(shuō)這是一輪政策色彩很濃的行情,那么今后的政策是否會(huì )成為行情延伸的主要因素？
劉鴻儒：行情延伸取決于信心。
大家都說(shuō)，中國股市的信心問(wèn)題是投資者的信心問(wèn)題。其實(shí)，更重要的方面是政府的信心和決心。
政府有信心解決這些問(wèn)題，而且確實(shí)見(jiàn)諸于行動(dòng)，投資者就會(huì )恢復信心。只有政府踐諾，拿出行動(dòng)，股市的向好才能持續。
中國新聞周刊：9月中旬溫總理講話(huà)后，廣大投資人對于證券市場(chǎng)的憂(yōu)慮并未隨之減緩，您認為中國證券市場(chǎng)的未來(lái)走勢取決于什么？
劉鴻儒：歷史上很多次投資者信心受到大的影響就是因為很多重大的基本的問(wèn)題沒(méi)有明確，其中包括歷史遺留問(wèn)題和現實(shí)問(wèn)題，如股權分治等。
而今年出臺的“國九條”前所未有地系統回答了這些問(wèn)題，明確了中國股市的發(fā)展方向�！皣艞l”對于中國資本市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)綱領(lǐng)性的文件，重大問(wèn)題都非常明確了。
但現在最關(guān)鍵的還是落實(shí)。
只有落實(shí)到底，中國的證券市場(chǎng)才能穩定和規范，一些歷史上遺留的難點(diǎn)和問(wèn)題就會(huì )逐步得到解決。
“國九條”出臺之后，國務(wù)院針對重大問(wèn)題組織有關(guān)部門(mén)成立了六個(gè)專(zhuān)題工作小組，其中包括：拓寬證券公司融資渠道專(zhuān)題工作小組；完善資本市場(chǎng)稅收政策專(zhuān)題工作小組；積極穩妥解決股權分置專(zhuān)題工作小組；鼓勵合規資金入市專(zhuān)題工作小組；積極穩妥發(fā)展債券市場(chǎng)專(zhuān)題工作小組；完善合格境外機構投資者試點(diǎn)方面的專(zhuān)題工作小組等。
國慶前有關(guān)部門(mén)又對落實(shí)“國九條”的六個(gè)專(zhuān)題小組工作進(jìn)行了階段性總結。事實(shí)上，與這六個(gè)小組所對應的問(wèn)題如果一一被解決，證券市場(chǎng)的困難就會(huì )突破，整個(gè)證券市場(chǎng)就會(huì )上一個(gè)臺階。如果長(cháng)期拖著(zhù)不解決，投資者的信心必然喪失。
中小企業(yè)板率先嘗試實(shí)現全流通
中國新聞周刊：有人認為上市公司質(zhì)量是目前股市的根本問(wèn)題，另一種觀(guān)點(diǎn)則認為，股市的制度缺陷——股權分治才是癥結所在，您如何看？
劉鴻儒：事實(shí)上，這兩個(gè)都觸及到了問(wèn)題的根本，都應該及時(shí)解決。
我們不應該陷于孰輕孰重的偏執的爭論中，浪費時(shí)間。上市公司的整體素質(zhì)是證券市場(chǎng)的基石，萬(wàn)丈高樓如果基石不穩總有一天會(huì )塌的。因此，上市公司質(zhì)量問(wèn)題需要天天監管，常抓不懈，不能再等。股權分治目前已經(jīng)有專(zhuān)門(mén)小組在解決，我相信會(huì )有一個(gè)比較樂(lè )觀(guān)的結果。
中國新聞周刊：對全流通問(wèn)題，政府似乎缺乏信心。從1999年提出到2001年爭論到高潮，再到前段時(shí)間“以股抵債”方案，投資人普遍認為毫無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展，對此問(wèn)題具體應如何做？
劉鴻儒：現在，落實(shí)“國九條”專(zhuān)題小組中有專(zhuān)門(mén)針對全流通問(wèn)題的，他們正在抓緊研究制定相關(guān)方法。這也說(shuō)明政府有決心和信心解決這個(gè)問(wèn)題。
但我們也應看到股權分治問(wèn)題的復雜性。我個(gè)人建議應在中小企業(yè)板率先嘗試實(shí)現全流通。
從中小板的前29家中小板上市公司的股本結構看，屬?lài)铱刂频墓煞葜徽伎偣杀镜?0%，其中占50%的只有4家，占5%以上的有6家；占1%的有2家，其余17家沒(méi)有國有股�？梢钥吹�，中小板在解決全流通問(wèn)題、處理國有股方面相對比較容易，對市場(chǎng)壓力也很小，完全有條件盡快實(shí)現全流通。
發(fā)展和規范不能對立
中國新聞周刊：普遍認為，中國資本市場(chǎng)的融資作用比較小，但從資金鏈的角度來(lái)看，資本市場(chǎng)卻舉足輕重。如果資本市場(chǎng)長(cháng)期低迷下去，對于中國金融生態(tài)將會(huì )產(chǎn)生怎樣的影響？
劉鴻儒：首先我想中國股市的籌資作用并不小，中國的國有企業(yè)如果依靠政府撥款或者自己籌措資金，改革和發(fā)展都會(huì )受限制，而通過(guò)資本市場(chǎng)就不會(huì )受這么多限制了，資本市場(chǎng)的融資規模是不容忽視的。
另一方面，從各國的經(jīng)驗來(lái)看，經(jīng)濟結構調整，特別是大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、用新技術(shù)改造傳統工業(yè)等，都需要資本市場(chǎng)來(lái)推動(dòng)。
因此，股市低迷對于金融環(huán)境的影響非同小可。但同時(shí)，我們不能指望股市永遠看漲。理論上，股市起起落落很正常，無(wú)論哪個(gè)國家，都總是牛市熊市相交替，否則也不是股市了。
問(wèn)題在于，過(guò)去中國證券市場(chǎng)總是重籌資，輕管理，輕改革，所以上市公司就出了很多問(wèn)題，“圈錢(qián)”也被稱(chēng)為股市真實(shí)寫(xiě)照之一。
事實(shí)上，股市低迷并不可怕，最重要的問(wèn)題是我們要找出根本性的問(wèn)題。而這些在“國九條”中已經(jīng)明確了。
中國新聞周刊：中國股市以前曾有過(guò)發(fā)展與規范之爭，爭論的焦點(diǎn)是發(fā)展和規范誰(shuí)先誰(shuí)后，爭論的結果不了了之。依目前的情況是否應突出重點(diǎn)規范股市呢？
劉鴻儒：我的一個(gè)基本觀(guān)點(diǎn)就是在發(fā)展中解決問(wèn)題，如果不發(fā)展停下來(lái)，股市長(cháng)期低迷，問(wèn)題會(huì )越積越多。而如果持續發(fā)展了，很多問(wèn)題就相應的解決了，比如，企業(yè)的虧損可能會(huì )逐漸變?yōu)橛�，呆壞賬會(huì )變活。
我想要在發(fā)展上多想辦法，還是發(fā)展為主，發(fā)展和規范并不矛盾，發(fā)展才是硬道理，我們只能在發(fā)展中解決問(wèn)題。
我反對把發(fā)展和規范對立起來(lái)。
(文章來(lái)源：《中國新聞周刊》總第200期）
