5月行情已經(jīng)劃上句號,雖然三大指數月線(xiàn)均仍以陰線(xiàn)報收,但上證指數月K線(xiàn)近50個(gè)點(diǎn)的下影線(xiàn)還是讓投資者看到了反彈的希望。那么,即將到來(lái)的6月行情又將如何演繹呢?我們認為,6月行情將以反彈為主,但行情的發(fā)展將是一個(gè)曲折的過(guò)程。
反彈是主基調
雖然近期的宏觀(guān)調控對證券市場(chǎng)構成了很大的壓力,但考慮到GDP拉動(dòng)因素多元化和我國已經(jīng)進(jìn)入消費升級階段,本輪宏觀(guān)調整不會(huì )影響整體經(jīng)濟穩定發(fā)展的根本趨勢。我們注意到,近期有關(guān)報道分析也認為宏觀(guān)調控措施已經(jīng)初見(jiàn)成效,這將降低近期的調控壓力。在二季度經(jīng)濟數據出臺之前,估計很難有重要的政策利空出現,這也為大盤(pán)的反彈創(chuàng )造了條件。
同時(shí),市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)持續調整后,已處于相對低風(fēng)險區域——截至上周二,兩市的流通市值為13767.54億元,與3月底股指處于高峰時(shí)的15855億元市值比較,超過(guò)2000億元的財富已經(jīng)蒸發(fā)。最新數據顯示,周二收盤(pán)時(shí)滬市的平均市盈率只有27.99倍,深市平均市盈率只有29.44倍,不僅創(chuàng )下本輪調整以來(lái)的新低,也是兩市平均市盈率7年以來(lái)首次跌破30倍大關(guān)。通過(guò)市盈率橫向比較和歷史縱向分析,我們認為當前市場(chǎng)估值水平處于合理區域,這也將提高對資金的吸引程度。
另外,技術(shù)上的反彈要求也相對強烈。滬指一度擊穿年線(xiàn),但滬指的中長(cháng)期平均持倉成本都集中在年線(xiàn)附近,對股指形成很強的支撐,而短線(xiàn)的下破激活了市場(chǎng)的反彈要求。觀(guān)察滬指的周線(xiàn)組合我們可以發(fā)現,滬指的周線(xiàn)已連續7周下跌了,周線(xiàn)組合為六陰夾一十字星,并且其中的陽(yáng)十字星也僅僅是一根“假陽(yáng)線(xiàn)”,因為當周實(shí)際上也是下跌的,因而將其理解為7連陰組合也未嘗不可。而從滬指的歷史走勢來(lái)看,一般滬指周線(xiàn)連續收出6連陰或7連陰后,必然會(huì )展開(kāi)一定的反彈行情,估計近期行情也將遵循歷史規律。因此我們判斷,6月的證券市場(chǎng)將以反彈為主基調。
行情一波三折
雖然我們認為6月行情將是一個(gè)反彈行情,但是反彈行情不會(huì )以連續上攻的方式展開(kāi),相反,其發(fā)展將是一個(gè)相對曲折的過(guò)程。
經(jīng)過(guò)連續的下跌過(guò)后,市場(chǎng)信心嚴重挫傷,需要一定的時(shí)間來(lái)休養生息,這也導致了近期成交量的持續萎縮,并從一個(gè)側面反映出市場(chǎng)操作意愿的相對薄弱,而以目前的量能來(lái)看,希望大盤(pán)展開(kāi)強勢反彈行情是不現實(shí)的。另外一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是市場(chǎng)尚未形成鮮明的領(lǐng)漲熱點(diǎn);仡櫄v史行情的發(fā)展,幾乎每次強勢的上攻行情或者較具力度的反彈行情中,市場(chǎng)都有一個(gè)強勢的領(lǐng)漲熱點(diǎn)橫空出世,通過(guò)領(lǐng)漲熱點(diǎn)的持續走強來(lái)吸引市場(chǎng)資金的“眼球”,進(jìn)而積極參與。因此,從某種意義上來(lái)看,經(jīng)過(guò)一輪比較充分的調整后,外圍資金是否愿意積極參與市場(chǎng),持續性領(lǐng)漲熱點(diǎn)的形成與否將顯得十分關(guān)鍵。我們注意到,近期雖然熱點(diǎn)行情看似比較熱鬧,但卻呈現出快速輪動(dòng)的特征,科技股、次新股、深圳本地股輪番表現,熱點(diǎn)行情的快速輪動(dòng)非但不能良性推動(dòng)市場(chǎng),反而有可能會(huì )產(chǎn)生一定的不良影響:一方面,快速輪動(dòng)分散了市場(chǎng)的注意力,進(jìn)而削弱了市場(chǎng)的短線(xiàn)攻擊力度;另一方面,將增加市場(chǎng)的短線(xiàn)操作難度,影響市場(chǎng)資金的參與激情,這可能即是近期反彈行情運行相對曲折的一個(gè)重要原因。
千六附近阻力重
短線(xiàn)來(lái)看,滬指的20日均線(xiàn)對股指形成一定的反壓,只是由于20日均線(xiàn)代表著(zhù)市場(chǎng)的短期成本,相應對股指的阻力作用也比較弱一些,適當反復后滬指當有能力向上突破均線(xiàn)的壓制。但問(wèn)題是,上證指數1600點(diǎn)整數關(guān)口已經(jīng)從原來(lái)的支撐轉化為上檔阻力,作為目前滬指運行箱體的中軸線(xiàn),整數關(guān)附近的阻力還是比較強的。另外,作為市場(chǎng)近半年時(shí)間的平均持倉成本,滬指半年線(xiàn)也將制約反彈行情的運行。因此我們可以判斷,滬指的1600-1620點(diǎn)將構成反彈的重要阻力,因此,對后市反彈行情的高度不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)。
(稿件來(lái)源:證券時(shí)報,作者:北京首證季凌云)