叫停被市場(chǎng)各方稱(chēng)作“C股”的非流通股轉讓業(yè)務(wù)，下決心全力解決股權分置問(wèn)題。在昨日本報召開(kāi)的非流通股轉讓問(wèn)題研討會(huì )上，與會(huì )專(zhuān)家一致發(fā)出這樣的呼聲。
與會(huì )專(zhuān)家建議，“國九條”明確提出要積極穩妥解決股權分置問(wèn)題，特別是重點(diǎn)保護社會(huì )公眾股東利益。而所謂“C股”市場(chǎng)的啟動(dòng)，侵害了A股流通股股東的利益，應當立即叫停。今后，所有解決非流通股的流通問(wèn)題，都應該在落實(shí)“國九條”的基礎上統籌解決。要優(yōu)先解決股權分置這一當前中國證券市場(chǎng)的主要問(wèn)題，其他問(wèn)題的解決應為這一主要問(wèn)題的解決創(chuàng )造條件而不是設置障礙。
“非轉”業(yè)務(wù)對A股打擊巨大
燕京華僑大學(xué)校長(cháng)華生認為，“C股市場(chǎng)”提高了非流通股的流通性，從而直接影響了流通股的股價(jià)。在沒(méi)有出臺相應補償辦法的情況下，這是對公眾投資者利益的侵害，違反了“國九條”保護公眾投資者的精神，應立即停止。
他建議，非流通股可以按照協(xié)議轉讓的辦法進(jìn)行轉讓?zhuān)橇魍ü晒蓶|有優(yōu)先受讓權。如果流通股股東愿意購買(mǎi)非流通股，應簡(jiǎn)化手續、降低交易成本。非流通股只要轉給流通股股東就自動(dòng)變成流通股，所有的補償機制暗含在里面。
首都經(jīng)貿大學(xué)公司研究中心主任劉紀鵬認為，“C股”對于股權分置這樣的重大問(wèn)題會(huì )產(chǎn)生不利影響。在1300點(diǎn)的情況下，這個(gè)市場(chǎng)的開(kāi)通會(huì )分流A股資金，并給人一個(gè)市場(chǎng)并軌的預期，對“國九條”的落實(shí)非常不利。如果我們真心實(shí)意地想解決股權分置問(wèn)題，就應該盡量減少改革成本，立刻關(guān)閉這個(gè)市場(chǎng)，變非流通股轉讓的壓力為我們推動(dòng)股權分置改革的動(dòng)力。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求坦言，“C股市場(chǎng)”的設立有利于規范非流通股，但它不能有效解決當前中國資本市場(chǎng)面臨的結構性問(wèn)題，而且可能會(huì )給未來(lái)利用市場(chǎng)機制解決股權分置問(wèn)題帶來(lái)更大的障礙。這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)一步強化了同一上市公司股權的異質(zhì)性，會(huì )進(jìn)一步加劇股權在流動(dòng)層面的分割，從而損害中國資本市場(chǎng)統一性的基礎。從資本市場(chǎng)的發(fā)展戰略看，設立“C股”市場(chǎng)應慎重。
上海睿信投資管理有限公司董事長(cháng)李振寧認為，在股權分置久拖不決和熊市的大背景下，“C股”的出臺給投資者“自然接軌”的感覺(jué)，這導致整個(gè)股市下了一個(gè)臺階。盡管它的初衷是規范非流通股轉讓?zhuān)谛苁兄�，這個(gè)東西給人帶來(lái)的不確定預期反而增加了市場(chǎng)風(fēng)險。
“后患無(wú)窮，應該立即叫停�！卑詈拓敻谎芯克L(cháng)韓志國開(kāi)門(mén)見(jiàn)山，“這個(gè)市場(chǎng)會(huì )對A股市場(chǎng)結構產(chǎn)生三個(gè)方面的調整：一是價(jià)格更新，沒(méi)有彈性了。二是反復倒手，原始非流通股東所承擔的道義責任消失了。三是對流通股股東的補償是絕對不可能的了。這個(gè)市場(chǎng)的建立，使全流通不是容易了，而是更難了。一旦成了氣侯，中國股市只有自然接軌一條路了�！�
啟動(dòng)股權分置試點(diǎn)刻不容緩
“我認為當前資本市場(chǎng)出現的問(wèn)題，從根本上說(shuō)是一種制度性問(wèn)題，其根源來(lái)自于資本市場(chǎng)嚴重的制度設計缺陷。這種嚴重的制度設計缺陷，導致中國資本市場(chǎng)存在一種‘制度黑洞’，把所有的積極因素都吸納走了，使得市場(chǎng)預期機制變得紊亂無(wú)序。制度設計缺陷最主要的表現就是股權分置，它使中國資本市場(chǎng)呈現出嚴重的結構性問(wèn)題，這一問(wèn)題是當前必須解決的首要問(wèn)題�！眳菚郧笾毖�。
“股權分置問(wèn)題不解決也是一種解決。不解決就是讓流通股股東自己解決，現在已經(jīng)解決了一半，再有兩年不解決，流通股股東就會(huì )將它完全解決。但這意味著(zhù)損失慘重的流通股股東還要再付兩年慘重代價(jià)。更重要的是，國家付不起這個(gè)代價(jià)。以銀行改革為核心的金融改革需要通過(guò)上市來(lái)化解金融風(fēng)險，這直接關(guān)乎國家的金融安全。股權分置改革久拖不決肯定是不行的�，F在不解決，兩三年后我們國家經(jīng)濟要付出更大的代價(jià)。如果今年能夠突破股權分置問(wèn)題，股市可望改變現在的頹勢，這對2005年的改革攻堅意義重大�！比A生認為。他還提出，解決股權分置問(wèn)題應跳出流通股和非流通股討價(jià)還價(jià)的思維定勢。并就利用市場(chǎng)機制解決這一問(wèn)題和保護公眾投資者利益提出了一些具體設想。
“應盡快推出解決股權分置的試點(diǎn)。因為試點(diǎn)一旦推出來(lái)，所謂‘C股’就會(huì )自然消亡，投資者的預期就會(huì )發(fā)生變化�！崩钫駥幗ㄑ�，解決股權分置問(wèn)題需要有關(guān)部門(mén)做三件事：一是讓流通股與非流通股可以討價(jià)還價(jià)。二是在討價(jià)還價(jià)之后原來(lái)的非流通股得認賬。三是控制好節奏，不能一擁而上。要在試點(diǎn)中總結經(jīng)驗，逐步推廣。(來(lái)源：《中國證券報》 作者：楊光)
