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對于中國中長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)，人們不乏信心，問(wèn)題在于股市的基礎性制度架構。因此，目前，政府應該通盤(pán)考慮，解決長(cháng)期糾纏中國股市的根本性制度問(wèn)題
股市已經(jīng)到了最危急的時(shí)刻。1月20日，上證指數更是跌破1200點(diǎn)這一心理底線(xiàn)，直探1189點(diǎn)這一8年來(lái)的新低，股市出現惶恐情緒。
正是在這種背景下，經(jīng)國務(wù)院批準，財政部決定從2005年1月24日起將證券(股票)交易印花稅稅率由現行的2‰下調為1‰。這是又一項落實(shí)“國九條”關(guān)于資本市場(chǎng)稅收優(yōu)惠政策的舉措。在此之前，政府已經(jīng)下調了證券期貨交易所以及證券期貨公司營(yíng)業(yè)稅。
不過(guò)，新浪財經(jīng)頻道隨后進(jìn)行的調查顯示，42.26%的股民認為，印花稅稅率下調對股市影響不大。這一點(diǎn)是顯而易見(jiàn)的。目前，市場(chǎng)資金流向已經(jīng)發(fā)生根本性流轉，大量投資者已經(jīng)選擇了不交易，降不降稅又有何區別？況且，印花稅本身也只在中小投資者投資成本中占很小比例，對于目前救市影響不大。
市場(chǎng)目前眼巴巴等著(zhù)政府出臺更多利好政策救市。然而，即使政府出臺權宜的救市措施，效果也不會(huì )太好。
假如市場(chǎng)的基礎性制度框架本身是比較合理的，只是由于外部沖擊而臨時(shí)出現麻煩，則管理層的臨時(shí)性救市政策，當可收到一定效果，因為市場(chǎng)具有較正常的政策反應機制。然而，目前我們面臨的問(wèn)題源于股市內在的制度問(wèn)題，政策救市或者刺激一時(shí)，但并不能自動(dòng)地使市場(chǎng)走向自我良性循環(huán)的軌道。
一個(gè)人所共知的事實(shí)是：近幾年來(lái)，政府的臨時(shí)性救市措施的效應似乎一直在遞減。短暫的繁榮之后，隨之而來(lái)的則是更深的下跌。任何短線(xiàn)的救市措施，都很難堅定長(cháng)期投資的信心。而長(cháng)期投資的信心，只能來(lái)自于對實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)的信心，及對股市基礎制度的信心。
對于中國中長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)，人們不乏信心，問(wèn)題在于股市的基礎性制度架構。因此，所有評論家都同意，目前，政府應該通盤(pán)考慮，解決股市的根本性制度問(wèn)題，誠如中央經(jīng)濟工作會(huì )議所說(shuō)，需要構建一個(gè)穩定增長(cháng)的制度保障。
管理層其實(shí)也一直在進(jìn)行制度改革，比如推行保薦人制度，又出臺IPO詢(xún)價(jià)制度。但這些改革，仍然屬于技術(shù)層面的修修補補。而在基礎性制度扭曲的情況下，技術(shù)層面的解決方案也同樣會(huì )被扭曲。
由于中國股市不是市場(chǎng)自發(fā)生成的，而是政府所創(chuàng )立的，因而，股市的基礎性制度，直接取決于政府與市場(chǎng)的關(guān)系。從一開(kāi)始，股市就被政府視為為國有企業(yè)融資的渠道。這本身扭曲了股市的功能。為了實(shí)現這一目標，政府對企業(yè)上市實(shí)行了嚴格的管制，上市的標準由證券市場(chǎng)監管機構確定，具體哪家企業(yè)可以上市，也由證監會(huì )審批。為了給國有企業(yè)融資，而又繼續保持國有股的主導地位，因而，就形成了目前市場(chǎng)評論家討論最多的是股權分置問(wèn)題，大股東與流通股股東生來(lái)就處于不平等狀態(tài)。這被普遍認為是急需解決的根本問(wèn)題。
不過(guò)，去年年初就發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩定發(fā)展的若干意見(jiàn)》(即國九條)早已經(jīng)提出了解決股權分置問(wèn)題的基本原則：“積極穩妥解決股權分置問(wèn)題……穩步解決目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問(wèn)題。在解決這一問(wèn)題時(shí)要尊重市場(chǎng)規律，有利于市場(chǎng)的穩定和發(fā)展，切實(shí)保護投資者特別是公眾投資者的合法權益�！绷钊诉z憾的是，一年多來(lái)，在解決股權分置問(wèn)題上，似乎沒(méi)有什么進(jìn)展。
因此，不少評論家呼吁決策層拿出“大智慧”，解決長(cháng)期糾纏中國股市的基礎性制度問(wèn)題。對于政府來(lái)說(shuō)，大智慧就意味著(zhù)厘清政府與市場(chǎng)的關(guān)系，減少政府對市場(chǎng)的控制和干預，讓市場(chǎng)按照自己內在的邏輯來(lái)運行，這樣，人們就不會(huì )把市場(chǎng)的錯誤及由此給自己帶來(lái)的損失歸咎于政府。
為此，可能需要調整證監部門(mén)的權力，減少政府權力對市場(chǎng)的扭曲，讓證監部門(mén)真正成為一個(gè)按照法律維護市場(chǎng)穩定、保護投資者利益的監管機構。比如，可能需要改革上市制度，將上市審核權交給證券交易所。
大智慧還意味著(zhù)，政府平等地對待市場(chǎng)中的所有參與主體。對政府來(lái)說(shuō)，不管是國有股還是流通股，不管是國有證券公司，還是中小投資者，都是平等的市場(chǎng)參與者，政府對它們提供同樣的法律保護，而對任何人的違法違規活動(dòng)，也同樣嚴懲不貸 而目前，政府的市場(chǎng)監管卻存在一定問(wèn)題。國有控股上市公司欺詐投資者，大股東胡作非為的事情所在多有，卻沒(méi)有幾人受到制裁。甚至對于中小投資者追索賠償的起訴，司法機構也退避三舍。正是這樣不公道的監管，讓中小投資者喪失信心。
過(guò)去三年間，在中國經(jīng)濟相當繁榮的背景下，股市卻飛流直跌1000多點(diǎn)。這一殘酷的事實(shí)證明，到了痛下決心根除痼疾的時(shí)候了。
(來(lái)源：《中國新聞周刊》)
