“以中國人壽為例，它現在在香港的資金約為200億港元左右，收益率只有1.8%。如果QDII放行，按照穩健性投資，綜合收益率能達到5%～6%，這便能給這家企業(yè)帶來(lái)每年約6億港元的收入增加，每股收益也能增加2分�！�
兩會(huì )期間，外管局局長(cháng)郭樹(shù)清一番“相信QDII今年會(huì )走出第一步”的論調，使投資者的目光再度聚焦到一個(gè)快被冷卻的證券話(huà)題——QDII。
據香港一位大型券商董事總經(jīng)理稱(chēng)，目前香港證券界普遍預計QDII將會(huì )在今年三季度開(kāi)始投資香港證券市場(chǎng)，社�；饘⑹紫缺环判�。但據一位接近證監會(huì )人士在談到QDII時(shí)則認為，針對國內投資者的QDII今年肯定不會(huì )有新動(dòng)向。
QDII實(shí)踐三步走？
兩會(huì )期間，郭樹(shù)清在接受記者采訪(fǎng)時(shí)談到，此前社�；鸷捅ｋU資金投資海外市場(chǎng)的相關(guān)辦法已經(jīng)出臺，但尚未發(fā)生實(shí)際投資行為，相信今年會(huì )走出第一步。社�；鹗着Ｍ赓Y金規模不會(huì )太大，會(huì )一步步來(lái)，社保和保險資金海外投資，對推出QDII具有試點(diǎn)意義。
無(wú)獨有偶，香港一位大型券商董事總經(jīng)理也認為，QDII年內步入實(shí)質(zhì)性操作是早有預料的事情。自今年1月全國社會(huì )保障基金理事會(huì )理事長(cháng)項懷誠分別與香港財政司、財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局、證監會(huì )、金管局、交易所等部門(mén)高層會(huì )面后，在香港的證券界便有了一個(gè)關(guān)于QDII的時(shí)間表，預計社�；鸬氖着Y金會(huì )在今年三季度試水香港股市。
而香港大福證券的策略分析師梁偉沛在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)明確表示，香港證券界對國內QDII的推進(jìn)已經(jīng)給出了一個(gè)三步走的時(shí)間表。
梁偉沛介紹，第一步是社�；鹪谙愀鄣慕�100億港元將會(huì )成為首批QDII投資香港證券市場(chǎng)�！肮烙嫊�(huì )在7月左右�！本o隨其后的將是在香港上市的三家保險機構中國平安、中國人壽和人保財險三大保險公司在香港的400億港元外幣存款�！拔覀児烙嫊�(huì )在10月左右可以被允許投資香港證券市場(chǎng)�！钡谌�，也就是真正意義上的QDII，即由國內投資者將人民幣兌換成港元然后投資香港證券市場(chǎng)，“預計會(huì )在2006年底獲得實(shí)施�！�
梁偉沛認為，其實(shí)對于第一步和第二步中的這兩筆在港資金對QDII的實(shí)質(zhì)性放行有迫切的需要。因為這些在港的近500億港元都存放在銀行里，銀行存款的年利率只有1.8%～2.0%，這一收益率太低，不利于這些資金的增值�！岸绻o予其權限，投資于香港的資本市場(chǎng)，穩健性投資，其收益率會(huì )更高一些。長(cháng)期持有香港的紅籌股，它們每年都有穩定的分紅，比如匯豐銀行，它每年分紅收益率都在8%～10%。這樣的話(huà)，這筆資金部分投資于債市，部分投資于股市，估計每年這些資金的收益率大概也能達到6%左右。再以中國人壽為例，它現在在香港的資金約為200億港元左右，收益率只有1.8%，如果QDII放行，按上述穩健性投資綜合收益率能達到5%～6%，這便能給這家企業(yè)帶來(lái)每年約6億港元的收入增加，每股收益也能增加2分�！�
第一步和第二步資金試水香港市場(chǎng)的相關(guān)辦法都已在今年1月出臺，但為何實(shí)質(zhì)性投資卻要在今年三季度才行呢？梁認為，因為一些技術(shù)細節上的問(wèn)題等待處理，必須再給這些資金幾個(gè)月的準備時(shí)間。這些相關(guān)的細節包括：投資債券和股票的資金比例、基金經(jīng)理的選擇(選擇國內的還是國外的)、投資審批額度的確定。據悉，在這些技術(shù)準備過(guò)程中，很多在港的大型機構投資者也都在爭搶這些資產(chǎn)管理的資格。
券商“出�！泵闇实叵翾DII
“證監會(huì )對于QDII的研究已經(jīng)很久了，方案也不止一個(gè)，但到底用怎樣的方式推出，以及什么時(shí)候推出都還沒(méi)有確定�！贬槍ι鲜稣f(shuō)法，一位接近證監會(huì )的人士如是說(shuō)。
“這筆社保資金是過(guò)去在海外發(fā)行新股時(shí)配售國有股減持10%后獲得的資金，而保險資金則是在海外上市募集到的資金，這都是已經(jīng)在外的資金。外管局出于緩解人民幣升值壓力等方面的考慮，允許這些資金留在海外而不是結匯后回到國內。但如果單靠銀行存款，增值又不多，所以才會(huì )為這些資金QDII放行�！鄙鲜鋈耸糠治�，“如果對國內投資者QDII放行，則今年肯定不可能。因為整個(gè)股市已經(jīng)沒(méi)有信心了，根本不可能再去承受QDII給股市帶來(lái)的心理壓力�！�
同時(shí)，郭樹(shù)清在接受記者采訪(fǎng)時(shí)也提到：“鼓勵支持企業(yè)境外直接投資和投資資本市場(chǎng)，有利于我國的外匯平衡。而對于資金流出會(huì )影響國內金融市場(chǎng)發(fā)展的擔心，只在凈流出很多的前提下才存在，但目前并不存在這種情況�！敝行抛C券(資訊行情論壇)的宏觀(guān)經(jīng)濟研究部經(jīng)理彭立新認為，從郭樹(shù)清的這番話(huà)中也可以看出，真正意義上的QDII短時(shí)期內不會(huì )推出。
但到底何時(shí)能推出真正意義上的QDII呢？前述接近證監會(huì )的人士認為，要推出真正意義上的QDII，第一步應該會(huì )讓國內券商“出�！�，在香港建立一個(gè)窗口�，F在地下QDII很猖獗，交易量也很大，但這都是通過(guò)境外券商的通道來(lái)做。但真正的QDII的推出，證監會(huì )應該不會(huì )將這部分收入讓給境外券商，而應給國內券商�！艾F在除了國泰君安等在香港有窗口外，其他的一些資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)比較好的券商在香港都沒(méi)有分支機構。因此，真正意義上的QDII的破題，肯定要待這些券商在香港建立分支機構之后，才會(huì )有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展�！�(來(lái)源：《中國經(jīng)營(yíng)報》 作者：黃嶸)
