中新網(wǎng)3月16日電 國資委研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟部部長(cháng)，北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心博士后研究員趙曉今日在《中國證券報》上載文指出，2005年宏觀(guān)經(jīng)濟政策大好趨勢已出現微妙變化，宏觀(guān)調控要警惕過(guò)猶不及，斷送增長(cháng)周期。
大好趨勢已出現微妙變化
文章指出，宏觀(guān)調控的原因，在一定程度上是因為煤電油運已經(jīng)全面緊張，并且有許多過(guò)熱跡象，如投資居高不下，GDP進(jìn)入兩位數增長(cháng)，物價(jià)也迅速攀升，及日益嚴重的外匯投機等。顯然，調控經(jīng)濟體中多余的火氣是有必要的。但另一方面，總需求盡管擴張較快，也仍在總供給可滿(mǎn)足的范圍之內，總需求的擴張可以說(shuō)并未大大超出供給能力。最終表現在物價(jià)上，便是物價(jià)上升實(shí)際上始終在正常范圍之內，以CPI漲幅計的4%上下的通貨膨脹在中國仍是一個(gè)可接受的物價(jià)水平。
面對上述復雜情況，宏觀(guān)調控應審時(shí)度勢、順勢而為，避免一味的猛打猛沖，以免消了火氣而熄了發(fā)動(dòng)機。這大概就是為什么行政性宏觀(guān)調控過(guò)后，政府很快調整了調控力度，并適時(shí)轉向市場(chǎng)型調控的理由所在。
文章同時(shí)指出，需要注意的是，猛烈的宏觀(guān)調控已經(jīng)取得明顯效果，尤其是信貸收縮、土地限制，再加上銀監會(huì )所向披靡的“窗口指導”，致使這一輪黃金增長(cháng)的大好趨勢已經(jīng)在一定程度上出現微妙變化。
早在2004年7月14日，來(lái)自江蘇省有關(guān)部門(mén)的消息就顯示：從4月份開(kāi)始的固定資產(chǎn)項目清理中，千余固定資產(chǎn)項目被列入“停緩建項目”黑名單，另有更多的“續建項目”正在審批路上徘徊，涉及銀行貸款逾16億元之多，其他續建項目則高達幾百億。一季度，江蘇平均每月新增貸款300多億元，而4月份驟降為158.99億元，5月更探至54.59億元的低谷。2003年，江蘇省貸款年增長(cháng)率接近30%，2004年4、5月份，新增貸款年增長(cháng)率已猛然低至12%左右。
局部地區如此自由落體式的跳水之勢，如今亦在一定程度上由宏觀(guān)數據所應證。如，2004年中國經(jīng)濟增長(cháng)速度呈現出“前高后低”的特點(diǎn)，前三季度GDP分別增長(cháng)9.8%、9.6%和9.1%。投資增長(cháng)從3月份的47.8%足足降到11月份的28.9%，按此速度降下去，投資驅動(dòng)型的經(jīng)濟增長(cháng)很快就會(huì )無(wú)影無(wú)蹤。
而從貸款及貨幣供應量的下降來(lái)看，形勢甚至更不容樂(lè )觀(guān)。據消息，2004年新增貸款的數量為2.2萬(wàn)億人民幣，不僅大大低于2004年貸款增長(cháng)2.6萬(wàn)億的計劃目標，也大大低于2003年3萬(wàn)億的實(shí)際人民幣貸款增加值，貸款的劇降導致了貨幣供應量增幅的回落。數據顯示，以M2為代表的貨幣供應量的增長(cháng)僅為14.5%，較年初計劃目標17%相差2.5個(gè)百分點(diǎn)。很清楚，2004年的貨幣供應量無(wú)論是從增長(cháng)率的角度來(lái)看，還是從新增貸款的數量來(lái)看，都是一個(gè)偏緊的局面，無(wú)論是固定資產(chǎn)投資還是企業(yè)正常運營(yíng)肯定已受到影響。全年經(jīng)濟增長(cháng)雖然還在一個(gè)較高的水平上，但從趨勢來(lái)看，已是日益乏力了。
緊縮的貨幣政策在一定程度上應調整
文章稱(chēng)，事實(shí)上，在宏觀(guān)調控的大力作用下，原來(lái)對于通貨膨脹的擔心已越來(lái)越成為多余。不僅如此，可能出現的一種悲觀(guān)前景就是：如果2004年在名義上“雙穩健”的旗幟下，實(shí)際上貫徹嚴厲的限制貸款的政策，甚至像一些人所建議的那樣繼續升息，那么，無(wú)需多長(cháng)時(shí)間，中國的情況就將急轉直下，物價(jià)增長(cháng)會(huì )戲劇性地由正轉負，經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )忽然由熱轉冷，宏觀(guān)調控也將不得不從防范通脹轉而變成防止通縮了。
這一故事曾經(jīng)在1996、1997年的宏觀(guān)調控中出現過(guò)。1996年，中國的CPI尚在6%的高位，然而不到一年，在1997年10月份物價(jià)即已轉負，中國由此失去了一波增長(cháng)行情。當前一方面是宏觀(guān)指標的滑落，另一方面是高揚的“雙穩健”旗幟，一如1996年的情形，人們難免要問(wèn)：美好的2005會(huì )不會(huì )成為新的1997？
從許多跡象看，這樣的擔憂(yōu)不無(wú)道理。例如，2004年戲劇性的加息現在看來(lái)效果在走向反面，即使得緊縮更加過(guò)度、價(jià)格走低的風(fēng)險更加顯露。事實(shí)上，2004年10月份CPI較上月的環(huán)比指數增長(cháng)已經(jīng)變負，到11月份已達至0.5%的令人暈眩的水平。顯然，照此趨勢，不足一年，一切將面目全非，總需求緊縮過(guò)度從而導致經(jīng)濟增長(cháng)的大好局面發(fā)生逆轉的危險就有可能出現。
更大的危險在于既定政策和人的認識�？梢钥隙ǖ氖�，2005年中，如果真的將“雙穩健”政策進(jìn)行到底，則危險將進(jìn)一步加劇。近期，“雙穩健”旗幟亮出后，發(fā)改委負責人再度強調“宏觀(guān)調控仍在關(guān)鍵期”，從而給市場(chǎng)送去了“繼續緊縮”的寒冷信號；再比如，市場(chǎng)顯示，央行進(jìn)入2005年仍在馬不停蹄地進(jìn)行票據的正回購，第一周內凈回收貨幣380億人民幣，比上周增加80億，這可以說(shuō)與當前的貨幣形勢也是相悖的；如果再考慮到外部環(huán)境的變動(dòng)，如人民幣升值的壓力隨著(zhù)美元利息上調的趨勢已經(jīng)減弱，投機性貨幣有可能減少并且撤出，從而被動(dòng)性地減少貨幣供應，則形勢的急轉直下已經(jīng)在醞釀之中。
文章指出，宏觀(guān)調控成功的秘訣在于要走在市場(chǎng)前頭，并且力度拿捏得恰到好處�；谏鲜龇治�，宏觀(guān)政策調控不僅有必要從行政型調控轉向經(jīng)典的參數調控，并且要撥轉馬頭，適度放松銀根和土地控制，才有可能保障經(jīng)濟增長(cháng)的持續性和穩定性，確保中國千載難逢的“發(fā)展關(guān)鍵期”不至斷送，而能夠延續到至少2008年。
中國宏觀(guān)調控的歷史經(jīng)驗教訓是，緊縮往往過(guò)頭，回過(guò)頭來(lái)發(fā)現治理通縮遠難于治理通脹。治理通貨膨脹，只要關(guān)掉貨幣的總龍頭就行了，而治理通貨緊縮則不僅需要打開(kāi)總龍頭，還需要每一個(gè)小的小龍頭也都打開(kāi)。這也就是為什么全世界很少有治理通縮成功經(jīng)驗的原因了。羅斯福并沒(méi)有能夠制服通貨緊縮，中國前幾年也沒(méi)有能夠完全制服通貨緊縮，只是許多內外部經(jīng)濟動(dòng)力的綜合作用，才鬼使神差地變換了大局。而當前，宏觀(guān)調控要格外警惕的就是，千萬(wàn)不要由我們的雙手斷送了這一來(lái)之不易的增長(cháng)大勢！
