北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心主任林毅夫日前表示，人民幣沒(méi)有被嚴重低估，而是僅僅低估了大約5%。而面對投機熱錢(qián)，目前最好的辦法是維持匯率穩定不做回應。
林毅夫是在日前進(jìn)行的北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心“兩會(huì )”解讀會(huì )上發(fā)表上述觀(guān)點(diǎn)的。他說(shuō)，現在之所以有大量投機熱錢(qián)的存在，是因為不少人認為人民幣匯率水平被嚴重低估。而他認為目前人民幣幣值即使有低估，幅度也不會(huì )很大，絕對不會(huì )超過(guò)10%，大約在5%左右。
林毅夫解釋說(shuō)，目前中國經(jīng)常性賬戶(hù)是相對平衡的，雖然中國進(jìn)出口貿易額很大，但是貿易順差并不大。去年中國外匯儲備大幅度增長(cháng)，其中大部分是投機和半投機性質(zhì)的熱錢(qián)，而并不完全由出口造成。此外，普通市民在人民幣升值預期下將手中的外匯換成人民幣，也是外匯儲備增加的原因之一。
林毅夫說(shuō)，目前炒得沸沸揚揚的人民幣幣值低估并不是市場(chǎng)的反應。大約在3年前，日本政府提出了人民幣被低估，中國出口產(chǎn)品和日本競爭，造成了日本經(jīng)濟困難。隨后美國也提出由于人民幣被低估使中國出口增加，造成美國失業(yè)人員增多。而事實(shí)上中國和日本在國際貿易上競爭的是不同檔次的產(chǎn)品，和日本出口有交叉的產(chǎn)品只有10%。而中國出口美國的基本上都是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，即使中國不出口，美國也不可能自己生產(chǎn)。有調查表明，美國從亞洲進(jìn)口產(chǎn)品的比例是在下降的，因此不能把美國失業(yè)問(wèn)題歸咎到人民幣幣值的低估上。林毅夫指出，美國和日本經(jīng)濟不景氣，國內矛盾需要轉移，而中國由于其快速增長(cháng)的經(jīng)濟水平和出口的大幅增加而成為“替罪羔羊”。因此目前人民幣并沒(méi)有像80年代初的日元一樣，必須升值50%至60%才能解決問(wèn)題，人民幣幣值并沒(méi)有被嚴重低估。
林毅夫認為目前中國政府采取人民幣固定匯率制并非有意而為之，而是在投機熱錢(qián)壓力下不得已的選擇。隨著(zhù)1998年?yáng)|南亞金融危機和美國納斯達克泡沫的破滅，國際熱錢(qián)迫切需要找到新的投機點(diǎn)。日本經(jīng)濟沒(méi)有恢復，美國經(jīng)濟有些復蘇但仍然疲軟，歐洲經(jīng)濟狀況一直表現一般，因此在這種情況下，投機熱錢(qián)選擇了經(jīng)濟高速增長(cháng)的中國。從理論和實(shí)際上看，如果現在進(jìn)行人民幣升值，投機熱錢(qián)的壓力不會(huì )減輕，反而可能進(jìn)一步加大。只有過(guò)度升值才有可能徹底打消投機熱錢(qián)，但是過(guò)度升值本身又將給中國經(jīng)濟造成更大更壞的影響。
林毅夫表示，在現在面對巨大投機壓力情況下，維持匯率穩定不做回應，等到投機熱錢(qián)消退之后，再恢復到管理下的浮動(dòng)匯率是最好的選擇。在有投機的狀況下，是否能夠站穩腳跟對中國來(lái)說(shuō)是個(gè)重要的問(wèn)題。目前央行做的回購外匯、增發(fā)貨幣、并用各種對沖的辦法都是有成本的，但相對于過(guò)度升值，這種成本比較小。
林毅夫說(shuō)，外國投機熱錢(qián)的壓力一定會(huì )消失。因為中國的資本賬戶(hù)沒(méi)有放開(kāi)，因此投機成本比較高，國外游資通常要經(jīng)過(guò)中介機構才能投資人民幣，而中介機構的費用很高，大約一年5%。這樣如果人民幣沒(méi)有升值，則投機者一年就要損失5%。而據林毅夫的判斷，人民幣升值最高不會(huì )超過(guò)10%，大概會(huì )在5%的水平上，因此最多兩年的時(shí)間，投機者就會(huì )因為成本太高而將資本撤出中國市場(chǎng)�！暗搅诉@個(gè)時(shí)候，就可以采取從盯住美元到盯住一攬子貨幣，然后慢慢將人民幣匯率政策過(guò)渡到彈性匯率制�！绷忠惴蛘f(shuō)。(來(lái)源：《經(jīng)濟參考報》 作者：李圓)
