中新網(wǎng)4月1日電 據《中國證券報》報道，據國家開(kāi)發(fā)銀行人士透露，該行將在今年9月推出信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。屆時(shí)，開(kāi)行將以其在煤電油運、通信、市政公共設施等領(lǐng)域的信貸資產(chǎn)，打成一個(gè)規模為100億的“資產(chǎn)包”，委托信托公司發(fā)行信托收益憑證，并進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)流通。
待嫁女猶抱琵琶半遮面
盡管此前開(kāi)行主動(dòng)披露了一些信息，但這個(gè)身價(jià)100億的女兒究竟以何種方式出嫁，其中細節仍是未解之謎。
知情人士介紹，開(kāi)行資產(chǎn)證券化方案依據的原理與建行一樣，運用信托機制，把100億的信貸資產(chǎn)從開(kāi)行剝離出來(lái)，委托一家信托公司發(fā)行資產(chǎn)支持證券。此前與開(kāi)行“親密接觸”的北京國際信托投資公司很有可能成為“接包者”。
按照現有計劃，開(kāi)行資產(chǎn)證券化所發(fā)行的債券將依據資產(chǎn)質(zhì)量分為A、B兩檔。A檔為90億元優(yōu)先級債券，它將在銀行間市場(chǎng)公開(kāi)招標發(fā)行；B檔為10億元次級債券，采取簿記建檔的方式發(fā)行。期限均為3年，采用固定利率的計息方式，每半年或一年兌付一次本息。
市場(chǎng)人士分析認為，開(kāi)行之所以在招標發(fā)行外，留了10億元以簿記建檔的方式發(fā)行，可能出于兩種考慮：一是目前我國的機構投資者對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品還比較陌生，以協(xié)商的方式確定利率，能確保100億元債券全部順利銷(xiāo)售；二是不排除開(kāi)行出于戰略需要，將這部分債券以較高的利率出售給特定的合作伙伴。
產(chǎn)品魅力有待考察
據了解，對于開(kāi)行、建行即將推出的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，市場(chǎng)普遍看好其前景。但畢竟這是一個(gè)新品種，加上對投資主體的資格是否會(huì )有限制性規定，目前尚不清楚。機構投資者在期盼中，仍心存諸多疑慮。
泰康人壽專(zhuān)門(mén)負責債券投資的袁女士認為，盡管這一新品種具有一定吸引力，但是否投資要看它的風(fēng)險、利率和信用評級的匹配程度，包括債券背后的資產(chǎn)狀況、發(fā)行利率，是否有擔保。由于目前沒(méi)有任何參照，機構投資者只能在這個(gè)產(chǎn)品面貌完全清晰后，才能研究自己的投資決策模型。
開(kāi)行“醉翁之意”何在
信貸資產(chǎn)證券化無(wú)疑有利于提高開(kāi)行資產(chǎn)的流動(dòng)性，但是，在開(kāi)行的發(fā)展規劃中，其意義遠不止于此。事實(shí)上，開(kāi)行實(shí)施資產(chǎn)證券化，醉翁之意在于借機拓展投行業(yè)務(wù)。
最能反映開(kāi)行初衷的，是其曾經(jīng)提交過(guò)的資產(chǎn)證券化方案。在這個(gè)方案里，由開(kāi)行出資成立一個(gè)專(zhuān)門(mén)的住房抵押貸款證券化公司，向其他商業(yè)銀行購買(mǎi)住房抵押貸款并持有，然后以這些抵押貸款為基礎，發(fā)行資產(chǎn)支持證券，開(kāi)行則擔當投行角色。但是，由于我國《公司法》等法律并不允許設立這種住房抵押貸款證券化公司，因此，這個(gè)方案未能通過(guò)。
不過(guò)，這似乎并不能挫傷開(kāi)行拓展投行業(yè)務(wù)的雄心。此前，開(kāi)行有關(guān)負責人已表態(tài)，在推出自身的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的同時(shí)，正在積極研究住房抵押貸款證券化業(yè)務(wù)�；蛟S，隨著(zhù)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的深入，以及相關(guān)法律法規的制定、修改，開(kāi)行會(huì )最終邁出這一步。(王妮娜 浩民)
