昨天（6日），擊穿1000點(diǎn)的沮喪并沒(méi)有讓滬深股市的投資者陷入徹底絕望，股指隨后迎來(lái)20點(diǎn)的大幅反彈，說(shuō)明“千點(diǎn)爭奪戰”仍將處于膠著(zhù)狀態(tài)。然而，“千點(diǎn)論”成真的殘酷現實(shí)讓這個(gè)久違的“紅色星期一”顯得格外沉重，已經(jīng)持續4年的大熊市依舊面臨更不確定的未來(lái)。
跌破那一刻有人叫好
昨天，滬綜指于11點(diǎn)03分輕松擊穿“千點(diǎn)大關(guān)”，最低下探至998點(diǎn)。而中國股市的投資者上次看到“三位數”的滬指，是在8年前。1997年2月21日，滬綜指從967點(diǎn)起步?jīng)_過(guò)1000點(diǎn)時(shí)，很多證券營(yíng)業(yè)部的散戶(hù)擊掌相慶，當日指數飄紅50點(diǎn)。
第一證券某分析師說(shuō)，“(跌破那一刻)忽然間，營(yíng)業(yè)部傳來(lái)一陣叫好之聲�！彼f(shuō)，能在這個(gè)時(shí)候對千點(diǎn)還這么在意的人有兩類(lèi)：一種是對股市充滿(mǎn)仇恨的人，千點(diǎn)跌破對他們來(lái)說(shuō)至少在心理上是一種解脫；第二類(lèi)就是一些幸存下來(lái)的“高手”。而其他人，早就回家睡覺(jué)了。
打開(kāi)上證指數8年的K線(xiàn)圖，一個(gè)曲折的“山峰狀”折線(xiàn)圖清晰地呈現出來(lái)。以2001年6月14日的2245點(diǎn)為“主峰”，“峰頂”兩邊幾乎均勻分布的曲線(xiàn)形成了若干個(gè)“次峰”和“谷底”，記錄了8年來(lái)中國股市經(jīng)歷的狂熱與迷茫�！爸笖祵⑤p松上升到3000點(diǎn)”。至今，經(jīng)濟學(xué)家華生還能回憶起當年在“牛市”頂端時(shí)市場(chǎng)中流傳的預言。當時(shí)他寫(xiě)文章提醒投資者，股市的非理性繁榮已經(jīng)危機高懸。他對記者說(shuō)，“你不要只看現在熊市慣性下跌的慘狀，其實(shí)當牛市慣性上漲時(shí)，那種瘋狂也是讓人匪夷所思的”。
發(fā)出警告的不僅只有華生。經(jīng)濟學(xué)家吳敬璉一句“中國股市就像一個(gè)賭場(chǎng)”，曾讓普通投資者又愛(ài)又恨，他提出的“泡沫論”在當時(shí)引起了很多激烈反對。最著(zhù)名的要算時(shí)任中金公司研究部總經(jīng)理的許小年，他執筆一篇題為《終場(chǎng)拉開(kāi)序幕———調整中的A股市場(chǎng)》的研究報告，提出了“千點(diǎn)論”，并預測A股市場(chǎng)可能“推倒重來(lái)”。多年來(lái)許小年因此被股民臭罵，而到今天，他則被媒體戲稱(chēng)為“神奇的算命先生”。
4年間平均股價(jià)下跌10元
4年以來(lái)股市究竟下跌了多少？這是一個(gè)令投資者傷感也很難計算準確的數字。單從指數看，滬綜指下跌了55%。而據經(jīng)濟學(xué)家韓志國測算，從2001年6月到2005年6月，市場(chǎng)的平均股價(jià)已經(jīng)從14元多跌至4元多，每股股票的平均價(jià)格已跌去整整10元。
另一組數據顯示，在2001年6月11日至15日市場(chǎng)“最�！睍r(shí)刻，有三只股票上市，分別是廣州榕泰、航天晨光和特精股份，而目前這三只股票的最大跌幅分別是82.7%、63.5%、82.4%。分析人士認為，這組數據比較直觀(guān)地反映了投資者現實(shí)賬戶(hù)的損益情況。
從1000點(diǎn)回到1000點(diǎn)，市場(chǎng)經(jīng)歷了大牛市的狂熱、國有股減持風(fēng)波、全流通大討論、莊家倒掉、擠泡沫、基金等機構投資者壯大等各類(lèi)問(wèn)題和階段�！扒f家呂梁”曾把“中科系”吹上天，被稱(chēng)為股市最堅挺股票的“德隆系三駕馬車(chē)”也終于在一夜間轟然倒塌，以“鐵娘子”著(zhù)稱(chēng)的前證監會(huì )副主席史美倫，曾高舉監管大刀清除股市毒瘤�，F在，他們都已成為歷史。然而，漸行漸遠的牛市記憶以及漫漫熊市引發(fā)的信心喪失，仍然讓中國股市在困境中徘徊。
最終，管理層似乎要抓住“股權分置改革”這“最后一根稻草”，以極高的效率迅速推出“試點(diǎn)方案”，并多次表示出推進(jìn)改革的“堅決姿態(tài)”。然而市場(chǎng)對試點(diǎn)的反應似乎“并不領(lǐng)情”，從5月9日到6月3日，試點(diǎn)推出一個(gè)月后，滬市指數持續下跌近14%，大盤(pán)指數與個(gè)股價(jià)格也都屢創(chuàng )新低，市場(chǎng)的熊市氛圍還在進(jìn)一步彌漫�！芭Ｊ谢蛐苁�，不應該是人為的，但政策和市場(chǎng)氛圍卻是受人為因素控制的�！表n志國對記者表示，跌穿1000點(diǎn)意味著(zhù)市場(chǎng)的深度下探空間已然打開(kāi)，如果政府沒(méi)有“托市”政策，股市的繼續下跌將深不可測。
千點(diǎn)之后是深淵？
“市場(chǎng)在肆意宣泄著(zhù)自己的不滿(mǎn)”，資深市場(chǎng)人士陳生對記者說(shuō)。
經(jīng)濟學(xué)家韓志國對記者表示，股權分置試點(diǎn)出現“如此尷尬的局面”，最根本的原因是試點(diǎn)方案離市場(chǎng)預期相距甚遠而遠不能為市場(chǎng)接受�！熬拖裨趹已律咸琛�，他說(shuō)，在熊市中啟動(dòng)股權分置改革，時(shí)機不好，因此面臨的風(fēng)險巨大，如果市場(chǎng)不接受方案而強行推進(jìn)，結果就是更深的下跌�！澳悴荒芸傋屢呀�(jīng)傾家蕩產(chǎn)的流通股，給那些膘肥體壯的非流通股讓步吧�！睋n志國測算，目前流通股股東的平均持股成本為8元，而市場(chǎng)每股平均凈資產(chǎn)值為2.6元，因此流通股股東得到的對價(jià)至少應是其持有股票價(jià)值的3倍。按照他的“縮股”方案，非流通股最低標準應該是“三股縮一股”，“低于這個(gè)標準，市場(chǎng)就很可能繼續做出更為負面的反應”。
經(jīng)濟學(xué)家華生并不贊同“股指將持續下跌”的判斷�！笆袌�(chǎng)傳言將跌到600點(diǎn)、700點(diǎn)，我不贊同這種過(guò)度渲染恐慌情緒的說(shuō)法�！彼f(shuō)。
華生堅持他在狂熱的牛市中得到的經(jīng)驗，“市場(chǎng)從來(lái)就不是理性的，上漲是，下跌也是�！彼麑τ浾弑硎�，股權分置改革啟動(dòng)本身是一個(gè)“長(cháng)期利好”因素，而熊市的調整需要一個(gè)過(guò)程，因此不要過(guò)分關(guān)注“眼前的點(diǎn)位”。
這位長(cháng)期呼吁“不進(jìn)行股權分置改革，中國股市就沒(méi)有希望”的學(xué)者，并不掩飾他對后市的樂(lè )觀(guān)態(tài)度。因為，畢竟目前在市場(chǎng)中“有很多藍籌公司”已經(jīng)具備了很好的投資價(jià)值。不過(guò)，他建議管理層應該在后續改革試點(diǎn)中采取“綜合性措施”彌補目前試點(diǎn)方案的不足。比如，應推進(jìn)國有大盤(pán)藍籌股進(jìn)入試點(diǎn)，在價(jià)格和時(shí)間上嚴格限定非流通股獲得流通權后的減持行為，另外還可以采取取消紅利稅、加強藍籌股分紅等政策。
對于市場(chǎng)中一度傳言政府將籌備“平準基金”入市的說(shuō)法，華生表示不必過(guò)于看重，因為最多不過(guò)1000億元或2000億元，而市場(chǎng)在牛市的時(shí)候流通市值曾達18000億元�！瓣P(guān)鍵是市場(chǎng)具有了投資價(jià)值，管理層必然鼓勵各方資金入市，而不是簡(jiǎn)單的救市�！�
韓志國也認為，對于一個(gè)深度下跌的股市，“一兩千億元的平準基金根本沒(méi)用�！�
場(chǎng)外資金磨刀霍霍
“每個(gè)人都有恐懼和貪婪，只不過(guò)在別人貪婪的時(shí)候我們恐懼，在別人恐懼的時(shí)候我們貪婪”。投資大師巴菲特的經(jīng)典名言，在滬指下探至1000點(diǎn)后顯得格外引人注目。對于場(chǎng)內投資者來(lái)說(shuō)，這是一場(chǎng)災難，而對于尋找底部伺機入市的場(chǎng)外投資者來(lái)說(shuō)，這可能是一個(gè)機會(huì )。
據中國證券登記結算公司統計，在5月，市場(chǎng)雖然在低迷下跌，但兩市開(kāi)戶(hù)數卻逆市上漲，最多一天開(kāi)戶(hù)數達到6729戶(hù)。4月下旬以來(lái)，每天新增開(kāi)戶(hù)數大約在4000多戶(hù)，盡管“五一”長(cháng)假后大盤(pán)暴跌開(kāi)戶(hù)數有所回落，但隨著(zhù)1100點(diǎn)失守，開(kāi)戶(hù)數又有所回升，近期一直保持在5000戶(hù)左右，同期機構開(kāi)戶(hù)數增加了313戶(hù)。而在5月23日至27日的這一周時(shí)間里，滬深兩市的新增A股賬戶(hù)數達15405戶(hù)。在6月2日暴跌當天，新增A股賬戶(hù)數也有2730戶(hù)。分析人士稱(chēng)，雖然開(kāi)戶(hù)并不等于真正投入真金白銀，但至少說(shuō)明場(chǎng)外資金確實(shí)可能在磨刀霍霍。
6日午后，輕松擊破千點(diǎn)大關(guān)的股指迅速反彈，滬綜指最終收盤(pán)于1034點(diǎn)，上漲20點(diǎn)，股市迎來(lái)兩個(gè)月來(lái)少有的“紅色星期一”。西南證券分析師張光宇稱(chēng)，長(cháng)江電力、寶鋼股份、中國石化等指標股反彈帶領(lǐng)大盤(pán)走強，而基金重倉股的表現激發(fā)了市場(chǎng)的人氣，其中中集集團漲停，鹽田港、海油工程、上港集箱等大幅走高。
不過(guò)他認為，雖然市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒有所減弱，但成交量仍較單薄，后市反彈能否持續還有待觀(guān)望�！爱吘故乔c(diǎn)大關(guān)，對投資者的心理影響很大�！标惿鷮τ浾弑硎�，股指短線(xiàn)反彈肯定會(huì )出現，但這并不意味著(zhù)熊市向牛市反轉的時(shí)機已經(jīng)到來(lái)。
在1000點(diǎn)附近，風(fēng)險和機遇再次降臨。股市一個(gè)輪回過(guò)去8年，場(chǎng)內的“老股民”在哭泣，場(chǎng)外的“新股民”則開(kāi)始暗自盤(pán)算。
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千點(diǎn)回望
滬指的1000點(diǎn)不僅是一個(gè)重要的整數關(guān)口，而且是股市的強弱分水嶺。
1992年5月21日，上證指數首度跨越千點(diǎn)。此后數年間，大盤(pán)圍繞千點(diǎn)有過(guò)多次激烈的爭奪。
1997年2月21日，大盤(pán)大漲，報收于1017.13點(diǎn)。此后，大盤(pán)再也沒(méi)有跌破過(guò)千點(diǎn)大關(guān)。
1999年5月19日，上證指數從1057點(diǎn)起步，當日暴漲，掀起了兩年的牛市行情。中國進(jìn)入“全民炒股”時(shí)代。并于2001年6月14日躥升至2245點(diǎn)高位。
2000年10月，《財經(jīng)》雜志報道“基金黑幕”引起轟動(dòng)，10家基金聯(lián)名反擊。
2001年1月，吳敬璉說(shuō)“中國股市就像一個(gè)賭場(chǎng)，而且很不規范�！辈⒂纱艘l(fā)軒然大波，有股民稱(chēng)吳敬璉“一言毀市”。
2001年6月，國有股減持方案公布，10%的非流通股將可上市流通。6月下旬，股市狂跌。10月，證監會(huì )宣布國有股減持暫停。短短3個(gè)月，市值損失1.7萬(wàn)億元。
2002年6月，國有股減持被正式叫停。股市進(jìn)入兩年的震蕩期。
2005年4月，證監會(huì )開(kāi)始推行股權分置改革試點(diǎn)。5月9日，4家上市公司進(jìn)入股權分置改革首批試點(diǎn)程序。
(來(lái)源：中國青年報；作者：王磊)
