中新網(wǎng)6月8日電 據《北京青年報》報道，昨天，中國證監會(huì )公布了《上市公司回購社會(huì )公眾股份管理辦法(試行)》(征求意見(jiàn)稿)。這一舉措意味著(zhù)未來(lái)將允許上市公司回購股票。業(yè)內專(zhuān)家分析，盡管啟動(dòng)上市公司回購機制是與國際接軌的必然過(guò)程，但目前的市場(chǎng)環(huán)境并不理想，實(shí)施流通股回購還存在三大障礙。
按一般市場(chǎng)規律，當上市公司感覺(jué)自身股價(jià)過(guò)低或者明顯貶值的時(shí)候，會(huì )自己出錢(qián)回購一部分股票進(jìn)行注銷(xiāo)，這樣“瘦身”產(chǎn)生的結果是，股本減少，每股的投資價(jià)值得到提升；籌碼減少，二級市場(chǎng)可以吸引更多投資者。尤其在目前的千點(diǎn)市場(chǎng)中，將近200家上市公司的股價(jià)已經(jīng)跌破每股凈資產(chǎn)，已經(jīng)處于價(jià)值低估的狀態(tài)，如果啟動(dòng)上市公司回購股票機制，可有效地扭轉交易低迷狀態(tài)。
在海外成熟市場(chǎng)，上市公司回購流通股都是在全流通和做空機制的條件下操作的，中國股市顯然無(wú)法照搬和模仿。業(yè)內專(zhuān)家分析，盡管啟動(dòng)上市公司回購機制是與國際接軌的必然過(guò)程，但目前的市場(chǎng)環(huán)境并不理想，實(shí)施流通股回購還存在三大障礙。
首先是法律上有沖突�！豆痉ā访鞔_規定“禁止上市公司買(mǎi)賣(mài)自己的股票”，實(shí)施回購是違背該項規定的，這就需要對公司法進(jìn)行修改，掃除法律上的障礙。
其次是上市公司法人治理結構不完善。這也是人們最擔心的根本問(wèn)題，其實(shí)許多上市公司一直在隱性或者變相回購自己的股票，如果在公司治理環(huán)境沒(méi)有改善的前提下打開(kāi)政策綠燈，有可能出現一些混亂現象：公司的每股凈資產(chǎn)是否真實(shí)、操作過(guò)程中會(huì )不會(huì )出現老鼠倉、信息披露上能否恪守誠信等。由此，一些業(yè)內人士提出了“好人回購”的建議，就是將回購的門(mén)檻和標準設定明確一些，將一些問(wèn)題公司排除在外，以避免二級市場(chǎng)的風(fēng)險和波動(dòng)。
最后是非流通市場(chǎng)帶來(lái)的障礙。在沒(méi)有實(shí)現全流通的市場(chǎng)里，尤其是在國有企業(yè)中間實(shí)施回購注銷(xiāo)流通股，給人的感覺(jué)更像“國有企業(yè)的變相入市”，這顯然與目前的政策趨向背道而馳。有分析認為，比較穩妥的做法是在股權分置改革試點(diǎn)中實(shí)施，即在實(shí)現全流通之后再允許回購。(王芳)
