中新網(wǎng)7月13日電 據《上海證券報》報道，日前,證監會(huì )會(huì )同國務(wù)院有關(guān)部門(mén)打出組合拳,深入落實(shí)"國九條"。其中在上市公司規范發(fā)展方面,管理層特別強調要以股權分置改革為契機,實(shí)施績(jì)差公司優(yōu)化重組,清理大股東占用上市公司資金的問(wèn)題。
股改應著(zhù)眼于提升公司質(zhì)地
分析人士認為,針對上市公司規范發(fā)展,管理層特別提出包括績(jì)差公司優(yōu)化重組等措施,這表明提升上市公司質(zhì)量已經(jīng)成為股改過(guò)程中一個(gè)不可回避的問(wèn)題。同時(shí),這也是證券市場(chǎng)建設過(guò)程中的一個(gè)根本性問(wèn)題。
保薦機構人士認為,無(wú)論上市公司業(yè)績(jì)高低與否,對價(jià)方案的形成實(shí)際上還是非流通股東和流通股東博弈的一個(gè)過(guò)程。從理論上來(lái)說(shuō),普通的上市公司、績(jì)差上市公司以及T族上市公司的股改方案設計并無(wú)本質(zhì)差別�？�(jì)差公司股改方案最終能否通過(guò),關(guān)鍵在于能否有效提升公司質(zhì)量、明確公司未來(lái)前景。
方案可考慮引入股權激勵措施
在股權分置改革中,績(jì)差公司除了公司質(zhì)量外,其未來(lái)的成長(cháng)性也頗受市場(chǎng)和投資者關(guān)注。有保薦機構提出,上市公司在強化公司質(zhì)量的基礎上,可以在股改方案中引入股權激勵計劃,由大股東向上市公司管理層出售或者發(fā)放認股權,管理層可以以一定的價(jià)格認購上市公司股票,這樣有利于績(jì)差公司管理層在一個(gè)更長(cháng)的時(shí)期內重視公司的成長(cháng)性,有利于穩定流通股股東利益。
當然,股權激勵計劃并不必局限于績(jì)差公司,已經(jīng)進(jìn)行股改的試點(diǎn)公司中就有績(jì)優(yōu)藍籌公司采用股權激勵計劃。
股改為重組提供市場(chǎng)化的環(huán)境
不少分析師表示,績(jì)差公司的優(yōu)化重組是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程。其優(yōu)化重組可能體現在兩方面,一是在股改之前,二是在股改之后。
由于績(jì)差公司業(yè)績(jì)過(guò)低,可能會(huì )存在已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)的現象,因此即使是多送股也未必能得到流通股股東的認同；此外,其現金資產(chǎn)、變現能力都不容樂(lè )觀(guān),派現的可能性也會(huì )比較低。這樣一來(lái),部分績(jì)差公司在股改之前有可能需要進(jìn)行重組來(lái)優(yōu)化資產(chǎn)。(曹翊君)
