尊敬的陳良宇書(shū)記、韓正市長(cháng)，金融界的各位領(lǐng)導和同仁，各位來(lái)賓、各位朋友，女士們、先生們：
感謝大家長(cháng)期以來(lái)對人民銀行各項工作的關(guān)心和大力支持，感謝大家百忙之中出席人民銀行上�？偛拷遗苾x式。借此機會(huì )，我想談兩個(gè)問(wèn)題，一是關(guān)于金融中心形成和發(fā)展的規律問(wèn)題；二是大家所關(guān)心的人民幣匯率形成機制改革的有關(guān)問(wèn)題。
關(guān)于第一個(gè)問(wèn)題，成立人民銀行上�？偛�，就是要圍繞金融市場(chǎng)和金融中心加強中央銀行總行的調節職能和服務(wù)職能。
首先，國際經(jīng)驗和中國改革開(kāi)放的實(shí)踐表明，經(jīng)濟市場(chǎng)化程度越高，跨區域的經(jīng)濟活動(dòng)就越多，市場(chǎng)的整體化和規�；攸c(diǎn)就越突出，從而對中央銀行總行的調節功能和服務(wù)功能的要求就高。市場(chǎng)化和國際化導致經(jīng)濟發(fā)展不斷發(fā)生變化，貨幣政策的運作和傳導越來(lái)越倚重于貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)。金融市場(chǎng)自身的發(fā)展也必然會(huì )越來(lái)越多地提供跨區域的服務(wù)，而不再是區域分割的金融市場(chǎng)，還必然會(huì )形成為數不多的為全國服務(wù)、甚至為國際服務(wù)的金融市場(chǎng)。目前，上海已經(jīng)形成了外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、銀行間拆借市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等具有全國影響力的金融市場(chǎng)。
相比之下，在傳統的計劃經(jīng)濟條件下或市場(chǎng)化程度較低的改革初期，金融組織結構就傾向于“上下一般粗”，即總行有什么部門(mén)，地方分行也需相應有什么部門(mén)，因為需要將信息上傳集中到中央，然后通過(guò)中央計劃層層分解到各地區去執行。當今，我國社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制已經(jīng)初步建立并不斷完善，在新形勢下，人民銀行舊有的組織結構已經(jīng)不能適應央行對調節和服務(wù)職能的需求。類(lèi)似的，大型金融機構也面臨同樣的問(wèn)題。
其次，科技的發(fā)展、交通的便利對經(jīng)濟金融正產(chǎn)生深刻影響。過(guò)去，遠程通訊手段和計算機網(wǎng)絡(luò )不夠便利，交通也不發(fā)達，經(jīng)濟活動(dòng)和市場(chǎng)交易較多地集中于本地范圍，跨區域的經(jīng)濟活動(dòng)相對較少�，F在，由于科技的發(fā)展和交通的便利，經(jīng)濟活動(dòng)跨區域甚至跨國很普遍，金融市場(chǎng)和金融服務(wù)的規模經(jīng)濟效應更為突出，帶來(lái)了金融基礎設施的現代化，金融業(yè)務(wù)模式發(fā)生變化，區域式的組織結構面臨新的挑戰，金融組織形式越來(lái)越面向全局，信息和人才越來(lái)越向金融中心聚集并向全國提供服務(wù)。這反過(guò)來(lái)又加快了金融中心基礎設施建設和高科技手段的運用、高端金融產(chǎn)品的涌現。
再有，一個(gè)國家國際競爭力的強弱，要看有沒(méi)有功能強大的金融中心。金融中心具有“裙帶效應”(cluster)，即金融機構、金融人才和金融服務(wù)等會(huì )圍繞著(zhù)金融中心轉，使它們能夠產(chǎn)生聚集效應；除各類(lèi)金融機構和金融市場(chǎng)外，還包括法律、會(huì )計、評估、評級等中介服務(wù)的聚集。當然，其中會(huì )有一些服務(wù)適于外包出去，但相當一部分業(yè)務(wù)是靠機構、人才聚集于市場(chǎng)周?chē)拍馨l(fā)揮優(yōu)勢。金融中心能否形成是一個(gè)國家是否有國際競爭力、國內金融服務(wù)效率能否大幅度提高的標尺。胡錦濤總書(shū)記提出要繼續推進(jìn)上海成為四個(gè)中心，其中金融中心對現代經(jīng)濟而言是非常重要的。建設國家的金融中心是超越城市利益和區域利益的。央行肩負貨幣政策、金融宏觀(guān)調控、金融市場(chǎng)發(fā)展、金融穩定等職責，必然要順從客觀(guān)規律，圍繞金融中心來(lái)改進(jìn)我們的功能，也必然要在金融市場(chǎng)上開(kāi)展各項央行的業(yè)務(wù)。因此，上�？偛繎\而生。
關(guān)于第二個(gè)問(wèn)題，即人民幣匯率改革問(wèn)題，我借此機會(huì )簡(jiǎn)要講講一籃子貨幣的主要內涵。
大家知道，經(jīng)國務(wù)院批準，自2005年7月21日起，我國開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照我國對外經(jīng)濟發(fā)展的實(shí)際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個(gè)貨幣籃子，在此基礎上測算人民幣多邊匯率水平的變化。根據國內外經(jīng)濟金融形勢，以市場(chǎng)供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化，對人民幣匯率進(jìn)行管理和調節，維護人民幣匯率的正常浮動(dòng)和在合理均衡水平上的基本穩定。由此可見(jiàn)，籃子貨幣已經(jīng)成為我國新的匯率形成機制中的一項重要內容，如何確定籃子貨幣為各方所關(guān)注。為了使大家對我國匯率政策有更多的了解，在此就如何確定籃子貨幣的問(wèn)題作一些說(shuō)明。
作為人民幣匯率調節的一個(gè)參考，在籃子貨幣的選取以及權重的確定時(shí)主要遵循的基本原則是：考慮我國國際收支經(jīng)常項目的主要交易國家、地區及其貨幣。大家知道，經(jīng)常項目包括四項內容：商品貿易、服務(wù)貿易、收益(利息、分紅等)及經(jīng)常轉移(華僑匯款等)。用通俗一點(diǎn)的話(huà)來(lái)講，是綜合考慮在我國對外貿易、外債(如付息)、外商直接投資(如分紅)等外經(jīng)貿活動(dòng)中占較大比重的主要國家、地區的貨幣，組成一個(gè)貨幣籃子，并分別賦予其在籃子中相應的權重。
——以著(zhù)重考慮商品和服務(wù)貿易的權重作為籃子貨幣選取及權重確定的基礎。
經(jīng)常項目收支是我國國際收支平衡的基礎環(huán)節，而商品和服務(wù)貿易收支又構成了經(jīng)常項目收支的絕大部分。從我國現階段的國情看，商品和服務(wù)貿易是經(jīng)常項目的主體。因此，籃子貨幣的確定也是以對外貿易權重為主的。美國、歐元區、日本、韓國等目前是我國最主要的貿易伙伴，相應地，美元、歐元、日元、韓元等也自然會(huì )成為主要的籃子貨幣。此外，新加坡、馬來(lái)西亞、俄羅斯、澳大利亞、加拿大、泰國等國家與我國的貿易比重也較大，這些國家的貨幣對我國的人民幣匯率也是很重要的。一般而言，與我國的年雙邊貿易額超過(guò)100億美元，在權重中是不可忽略的，50億美元以上也是不算小的。從支付結算的角度看，盡管目前仍有一些國家或地區在與我國的貿易中較多、較習慣采用美元結算，但這種情況正逐漸發(fā)生變化，選用其本幣進(jìn)行結算的會(huì )漸漸多起來(lái)，我國也要適應和鼓勵這一趨勢。由于籃子貨幣的國家和地區占我國對外貿易總量的比重相當高，針對一籃子貨幣的人民幣匯率將比針對美元的人民幣匯率能夠更好地反映人民幣的價(jià)值變化和我國面臨的總體貿易條件，對實(shí)現商品和服務(wù)貿易基本平衡有重要的參考意義。
——適當考慮外債來(lái)源的幣種結構。
隨著(zhù)我國對外開(kāi)放程度的不斷提高，外債金額越來(lái)越大，去年末，中國的外債余額折合為2286億美元，外債來(lái)源呈現多樣化。由于在多數情況下，外債需用人民幣兌換為具體的計價(jià)貨幣進(jìn)行還本付息，具體的計價(jià)貨幣會(huì )在外匯市場(chǎng)上產(chǎn)生明顯的需求，成為影響人民幣匯率的一個(gè)因素。因此，籃子貨幣權重的確定也要適當考慮我國對外負債的幣種結構。
——適當考慮外商直接投資的因素。
近年來(lái)外商直接投資增長(cháng)較快，在我國對外經(jīng)濟關(guān)系中的地位日益提高。我國引進(jìn)外商直接投資已有相當規模，目前，累計使用外商直接投資達5600多億美元。這些投資中有很多是采用投資來(lái)源國自身的貨幣，而且將來(lái)通過(guò)分紅取得投資收益時(shí)也要兌換為相應的外幣匯出。因此，在籃子貨幣中要考慮外商直接投資的影響。
——適當考慮經(jīng)常項目中一些無(wú)償轉移類(lèi)項目的收支。
雖然這類(lèi)項目收支所占比重相對小一些，但其幣種構成也會(huì )對各籃子貨幣的權重產(chǎn)生一定影響。
總之，這次人民幣匯率形成機制改革中所包含的參考一籃子貨幣進(jìn)行調節的內容,適應了我國對外經(jīng)貿關(guān)系多元化和國際經(jīng)濟金融體系多元化發(fā)展趨勢的需要。參考一籃子貨幣不是盯住一籃子貨幣。盯住一籃子貨幣，是機械地按籃子貨幣匯率指數的變化來(lái)調整人民幣對美元匯率，以實(shí)現名義有效匯率不變。而我國實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度，與單一盯住美元的匯率制度相比，可以更全面地反映人民幣對主要貨幣的變化，有利于較好地應對美元不穩定所帶來(lái)的影響，降低人民幣多邊匯率的波動(dòng)，維護我國對外經(jīng)貿環(huán)境總體上的穩定，從而促進(jìn)國際收支基本平衡和國民經(jīng)濟持續、協(xié)調、健康、較快發(fā)展。
謝謝大家！
(本文系周小川行長(cháng)在2005年8月10日中國人民銀行上�？偛拷遗苾x式上的講話(huà)。)
