中新網(wǎng)8月22日電 據《證券時(shí)報》報道，業(yè)內人士透露，有關(guān)再融資新的規定正在討論當中，相關(guān)政策可能將于適當時(shí)機出臺，其中若干關(guān)鍵條款可能將有重大改變。
隱含三大變化
再融資政策的變化可能集中在兩點(diǎn)。第一點(diǎn)在財務(wù)指標上，原有再融資法規中關(guān)于近三年凈資產(chǎn)收益率必須在6%以上的硬性條款可能被降低。第二點(diǎn)在融資規模上，有關(guān)超額配股的規定可能將被取消。在現有條款中，如果大股東全額認購應配股部分，則上市公司可超越10：3比例超額配股。如果將來(lái)配股，上限只能是10配3。
業(yè)內人士表示，醞釀中的有關(guān)融資政策改變，還可能將涵蓋包括IPO、增發(fā)、配股、可轉債與定向發(fā)行等多種融資方式。預計在新規定出臺后，原有的《上市公司新股發(fā)行管理辦法》、《可轉換債券管理暫行辦法》將被廢止。
在IPO方面，多位業(yè)內人士表示，已實(shí)行數年之久的新股輔導制度可能也要作出變化，將來(lái)可能不再設立1年的改制輔導期限。
再融資與股改掛鉤
隨著(zhù)股權分置問(wèn)題的逐步解決,市場(chǎng)化的融資政策成為管理層的取向。另外，再融資政策將嚴格與是否股改掛鉤，這是一個(gè)歷史性的變化。業(yè)內人士表示，現在沒(méi)有進(jìn)行股改的公司都不能進(jìn)行再融資和資產(chǎn)重組申報，而融資政策也明確向完成股改的企業(yè)傾斜。不積極參加股改的企業(yè)、沒(méi)有股改完畢的企業(yè)有被邊緣化的危險，首當其沖體現在融資資格的喪失。
業(yè)內人士說(shuō)，管理層對融資政策的修改在投行已討論了一段時(shí)間，只是由于此前我國積存的股權割裂問(wèn)題對實(shí)施市場(chǎng)化的融資體系有先天障礙，所以一直未能推出。在第二批股改試點(diǎn)完成后，預計有關(guān)部門(mén)將出臺具體指導意見(jiàn)和規范措施，股權分置改革全面推開(kāi)。而對于各上市公司來(lái)說(shuō)，將股改與再融資一起推進(jìn)，也可以借來(lái)解決以前諸如大股東占用資金等歷史遺留問(wèn)題，改革與融資的意義也就有了基礎。
推進(jìn)融資市場(chǎng)化
據了解，目前國內各大主要投行都未收到有關(guān)改革的正式文件或征求意見(jiàn)稿，但幾位業(yè)內人士對記者表示，我國一級市場(chǎng)更加市場(chǎng)化，是必然的方向。有關(guān)放寬融資對象硬性財務(wù)指標的要求、以及縮短甚至取消一年輔導期，業(yè)內討論已有時(shí)日，而且相關(guān)部門(mén)效率化、市場(chǎng)化的思路也比較明確。
據了解，現在證監會(huì )還是正常接受各類(lèi)融資申報，發(fā)行部門(mén)亦對各券商項目如常反饋意見(jiàn)，但是發(fā)審會(huì )自股改啟動(dòng)一直停開(kāi)。而在二批試點(diǎn)后，相關(guān)試點(diǎn)完畢的企業(yè)可能會(huì )有部分啟動(dòng)再融資程序，屆時(shí)有關(guān)再融資新規定可能將正式出臺。
業(yè)內人士分析，不少現有上市公司存在融資用途變化頻繁、資金運用水平較低、大股東圈錢(qián)目的明顯等等問(wèn)題，一直為業(yè)內所詬病。而另一方面，國內過(guò)于嚴格的融資指標和過(guò)長(cháng)的項目申報周期使得不少市場(chǎng)化的企業(yè)轉向國外上市，使得我國上市公司來(lái)源出現分流。但將來(lái)隨著(zhù)發(fā)行制度和再融資政策的調整，可能將有更多的、能代表國民經(jīng)濟發(fā)展方向的支柱企業(yè)和優(yōu)勢公司選擇在境內市場(chǎng)上市，而整個(gè)證券發(fā)行市場(chǎng)的效率將會(huì )提高。(程林)
