中新網(wǎng)4月24日電 最新一期香港《經(jīng)濟導報》載文稱(chēng)，QDII(境內合資格機構投資者)何時(shí)實(shí)施，近年一直只聞樓梯響，卻不見(jiàn)實(shí)際的出臺。然而隨著(zhù)中國人民銀行在本月14日宣布調整外匯管理政策，準許符合規格的境內金融機構在境外自由兌換貨幣進(jìn)行投資后，相信這個(gè)多年僵局將要告一段落。
外匯政策惠及的對象有個(gè)人、企業(yè)機構和金融機構，而涉及的金融機構有銀行、基金管理公司和保險企業(yè)三種。而有關(guān)金融機構的政策修訂則已大定，其細節則會(huì )于稍后時(shí)間才落實(shí)。
金融機構政策細節已大定
近年全球銀行業(yè)追求利潤的途徑，已由過(guò)去的只從個(gè)人或企業(yè)貸款著(zhù)手，漸漸轉移為兼顧非利息收入如保險和個(gè)人理財等。內地銀行也不例外。在新規則下，除了自有的外匯，銀行可以利用個(gè)人及企業(yè)客戶(hù)的人民幣資金兌換一定限額的外匯來(lái)購買(mǎi)在境外售賣(mài)的固定收益產(chǎn)品，如債券等。相比以往，理財服務(wù)將因覆蓋面伸延至在內地占多數的人民幣用戶(hù)而變得更普及。而各銀行在指引推出前亦已準備就緒。盛傳本年內來(lái)港上市的招商銀行債券分析師段云飛表示，公司正在設計代客境外理財相關(guān)的規章制度，方便日后進(jìn)行產(chǎn)品認證和申報。鑒于人民幣因投資者炒作關(guān)系，波幅較以往大。段氏指出，銀行在設計相關(guān)產(chǎn)品時(shí)會(huì )加入對沖的元素，以制衡人民幣升值所帶來(lái)的匯兌風(fēng)險。
早前外界傳聞基金管理公司及其它證券機構在QDII出臺時(shí)只能以自有外匯投資境外固定入息產(chǎn)品。在新例下他們亦能如同社�；鸢�，投資境外上市的股票。摩根大通估計，此類(lèi)機構將會(huì )投放約11億美元在海外投資上，較社�；鸬�5 億美元為高。外界亦估計，基金機構的資金若流向本港，投資對象不外乎為他們熟悉的國企H股和紅籌股。目前共有十多間內地基金機構申請成為QDII試點(diǎn)企業(yè)。當中以首個(gè)國家級綜合配套改革試點(diǎn)-上海浦東為根據地，管理資金規模為內地最大的華安呼聲最高。據悉若成功選為試點(diǎn)，華安將會(huì )伙拍外資投資銀行推出產(chǎn)品。惟因QDII仍處試驗階段，推出的產(chǎn)品也可能以穩健的定息產(chǎn)品為主。而內地證監會(huì )亦已訂下成為可發(fā)展QDII業(yè)務(wù)基金機構的準則，包括有良好的注冊資本和管理規模、有持續穩定增長(cháng)的業(yè)績(jì)支持和沒(méi)有任何違規及丑聞等。
目前，內地只有中國人壽得到內地保監會(huì )特別批準以2.5億美元認購建設銀行H股，及平安保險可運用17.5億美元的自有外匯資金，從而擁有投資海外的機會(huì )。新制度下，合資格保險機構可自由購買(mǎi)外匯投資境外定息產(chǎn)品及貨幣市場(chǎng)工具。除了保單，保險公司的收入來(lái)源便是來(lái)自投資。全國最大保險企業(yè)中國人壽上周公布去年業(yè)績(jì)。其投資收益錄得166億元，較2004年同期的113億元增長(cháng)47%，亦協(xié)助公司全年利潤較2004 年上升29%至94億元。而第二大保險企業(yè)平安保險去年投資收益有97億元，使其盈利上升36%至42億元。從此可見(jiàn)證券投資對保險企業(yè)尤為重要。投資比例上，以國壽及平保為例，去年債券分別占了其總投資資產(chǎn)的52%和65%。平保首席投資執行官楊文斌曾指出，海外投資收益率比內地債券的還高，顯示保險將有透過(guò)投資境外證券以提高公司利潤的打算。而再加上購匯削除限制，相信在新例下，企業(yè)界在債券及存款上的投資比重會(huì )有不少的波動(dòng)。
對金融機構而言，QDII出臺下的投資額度還是個(gè)謎。不過(guò)，有關(guān)個(gè)人及一般企業(yè)的外匯政策則細節已定，并于下月初正式實(shí)行。
個(gè)人投資者成受益者
過(guò)去一年，香港股市成交節節上升，國企指數更已突破7000大關(guān)。一眾內地投資者只能望門(mén)興嘆。新政策下，境內居民的購匯手續將會(huì )簡(jiǎn)化，居民只要向銀行申明兌換外匯用途，便可于年內兌換最多20,000美元外幣作自用以至投資用途，從而實(shí)踐“藏匯于民”的理念。內地投資者除了A股市場(chǎng)外，亦多了港股市場(chǎng)或世界各地股市等選擇。投資銀行高盛預期，若內地有10%的總儲蓄存款流向本港股市，港股的成交量可比現在的上升一半！根據調查發(fā)現，內地的個(gè)人投資者有七千多萬(wàn)人。若他們當中有70萬(wàn)人全數動(dòng)用兌換限額，資金已達1,000多億港元。不過(guò)和剛公布的3月底內地居民存款總額16萬(wàn)億元相比，這只是九牛一毛。但可以預見(jiàn)的是，投資資金的上升空間甚大。若內地人民投資意識加強的話(huà)，內地投資者對海外市場(chǎng)的動(dòng)力可謂難以估計。
企業(yè)貿易活動(dòng)勢增
以往，企業(yè)經(jīng)常項目外匯項目的外匯賬戶(hù)在運作前要得到審批，內里的外匯資金額亦有限。但在新例下，審批的程序將被取消，并允許有真實(shí)交易背景及須對外支付的企業(yè)預先兌換外匯，使企業(yè)在外匯的交易上較以往的快捷。賬戶(hù)限額方面，原有賬戶(hù)則根據去年外匯收入的80%和支出的50%的總和作決定。至于新設賬戶(hù)則定于50萬(wàn)美元。廣新外貿企業(yè)負責人表示，措施可使他們在進(jìn)行貿易上變得更方便，且能增加投資途徑。
最后，在某限額下的貿易付匯，毋須經(jīng)過(guò)外匯局的審核。和以往企業(yè)申請用匯而要花一個(gè)月時(shí)間來(lái)辦理手續相比，此例亦如上例般節省了時(shí)間和成本。外管局亦已表明，推行新政策的目的是推進(jìn)貿易便利化、不斷完善管理以及逐步舒緩外匯供求關(guān)系。另一方面，外管局仍設限額作為調控手段，是考慮到現階段市場(chǎng)發(fā)育尚待完善、市場(chǎng)化調控手段尚須加強、金融體系還比較脆弱以及市場(chǎng)微觀(guān)基礎還須進(jìn)一步健全的關(guān)系。相信新例在推行一段日子，成效漸見(jiàn)后，各方上的限制可望漸漸的減少，讓更多人及機構從這個(gè)外匯政策的改革中得益。
