中新網(wǎng)6月1日電 據中國證券報報道，超人氣股中國銀行(3988.HK)6月1日在港交所正式掛牌。這一創(chuàng )下香港市場(chǎng)融資額、認購人數、凍結資金額等多項新高的“新股王”，首日表現與近百萬(wàn)投資者息息相關(guān)，備受矚目。
首日表現或受壓制
盡管中行認購熱爆香港，但在大市轉淡的形勢下，市場(chǎng)對于中行招股首日表現的預期已有所調低，由此前的上漲15%左右，降為10%以?xún)�。在眾多不確定因素下，部分人士甚至擔心招股價(jià)也將承受考驗。
美國股市周二大跌，道·瓊斯工業(yè)平均指數下跌了184.48點(diǎn)，跌幅為1.6%。納斯達克綜合指數也創(chuàng )下自5月11日以來(lái)的跌幅新高。與美股聯(lián)動(dòng)密切的港股昨日節日休市，市場(chǎng)人士擔心今日開(kāi)盤(pán)將隨美股下調，中行表現或因此受累。
最新的資金面動(dòng)向亦引起業(yè)界高度關(guān)注。上周新興市場(chǎng)股票基金凈提取資金達50億美元，為兩年來(lái)最大規模的資金流出。農銀證券研究員郭信麟說(shuō)：“這將可能是一個(gè)趨勢形成的信號！”他認為，一旦資金大規模撤出，市場(chǎng)信心將大受打擊，加之外圍股市表現欠佳，中行上市表現將陡增變數，甚至不排除跌破發(fā)行價(jià)的可能。
因市況波動(dòng)，香港市場(chǎng)目前普遍預計中行上市首日將有5%至10%的升幅。據香港媒體一項調查顯示，認為中行首日漲幅在10%以?xún)鹊耐顿Y者占五成以上。
作為掛牌表現的風(fēng)向標，中行日前的暗盤(pán)一度升越3.27港元，較招股價(jià)漲11%。有業(yè)內人士分析，一般來(lái)看，實(shí)際掛牌多低于上市前的暗盤(pán)價(jià)，以此估計，中行股價(jià)漲幅在10%以?xún)鹊母怕瘦^大。
多方力量相互“斗法”
除大市外，中行股價(jià)還受到來(lái)自各方力量的牽扯。
此前，中行在股份分配中確定“人人有的分”，而機構投資者認購有所不足。國泰君安(香港)董事總經(jīng)理王冬青認為，現金認購的散戶(hù)多傾向于長(cháng)期持有，較多的股份分配給這些投資者，將有助于減輕中行掛牌的沽壓。機構投資者因分貨不足，則可能在二級市場(chǎng)增持，并推動(dòng)中行股價(jià)進(jìn)一步上揚。
可能入選指數成分股的因素也不容忽視。富時(shí)指數亞太區市場(chǎng)部主管Tim Nicholls表示，中行的流通市值達7180億港元，有資格立即成為富時(shí)中國指數成分股。入選決定可望于下周一出爐。分析人士指出，入選有關(guān)指數后，不少指數基金將會(huì )按比例認購中行股份，這無(wú)疑有利于中行股價(jià)表現。
此外，主承銷(xiāo)商可能采取的穩定措施或將為中行股價(jià)提供支撐。據投行人士介紹，主承銷(xiāo)商一般可在上市后最長(cháng)不超過(guò)4周內行使穩定股價(jià)權利。一般做法是，主承銷(xiāo)商先向大股東借貨，在國際配售時(shí)連用超額配股權所涉股數一并派出，新股掛牌后若跌破發(fā)行價(jià)，主承銷(xiāo)商即可以在市場(chǎng)以不超過(guò)發(fā)行價(jià)吸納股份，以支持股價(jià)。
不過(guò)沽壓也依然存在。香港亨達投資聯(lián)席董事黃敏碩認為，借大額孖展認購中行的散戶(hù)，其策略是盡快沽出，以免虧本。西南證券研究員周興政指出，如果市況低迷，此類(lèi)客戶(hù)將給市場(chǎng)造成沽壓。此外，港交所日前公布中行6月2日起獲準列入可進(jìn)行沽空證券名單，農銀證券郭信麟認為，如果全球股市看淡，不排除一些基金會(huì )沽空中行，對其走勢產(chǎn)生不利影響。
長(cháng)線(xiàn)價(jià)值備受認同
“買(mǎi)中行要放長(cháng)線(xiàn)釣大魚(yú)！”香港時(shí)富證券董事關(guān)百良說(shuō)。香港多數分析人士亦認同中行長(cháng)期投資價(jià)值。
東亞資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理謝思晉認為，盡管中行招股價(jià)并不便宜，但是估計上市后仍有20%左右的漲幅。關(guān)百良則樂(lè )觀(guān)預測，半年后，中行股價(jià)將漲三成以上。
中國銀行上市承銷(xiāo)商發(fā)表的研究報告指出，以國際會(huì )計準則計算，中行去年稅后盈利約259.21億元，增幅為16%，其中所得稅支出大增1.18倍影響其盈利增幅。承銷(xiāo)商還指出，中行2006年的預測盈利為366億元，按年增長(cháng)幅度達到41%；2007年的盈利預測為463億元，增長(cháng)26.5%�？傆嬑磥�(lái)三年，中國銀行的盈利預測為平均每年增長(cháng)30%。
分析人士認為，中行雖然去年凈息差、貸款增長(cháng)、股東回報、資產(chǎn)回報等均較建行及交行遜色，但未來(lái)幾年的盈利增長(cháng)卻要高于建行，因此估計其合理市凈率介于2至2.66倍之間。而目前建行和交行的市凈率分別為2.74和2.78倍。
招商證券金融行業(yè)研究員羅毅表示，中行上市后的合理估值在3.3至3.6港元左右。短期受匯兌損失等因素影響，股價(jià)達到這一目標價(jià)位或有難度，但相比其它中資銀行股，中行中間業(yè)務(wù)表現出色，海外業(yè)務(wù)也可能有更大的盈利增長(cháng)，因此具備長(cháng)期投資價(jià)值。(李宇)
