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　　編者的話(huà)：時(shí)至年末，回顧2009年的投資過(guò)程中，既有令投資者賺的盤(pán)滿(mǎn)缽滿(mǎn)年度漲幅超過(guò)150%的汽車(chē)類(lèi)、有色金屬和電器行業(yè)，也有收益甚微漲幅低于50%的電力與工程建筑。個(gè)股方面有暫停上市三年回歸上漲2158.95%的順發(fā)恒業(yè)，更有漲幅超過(guò)600%的大元股份與海通集團，也有上市開(kāi)盤(pán)后出現下跌造成投資者虧損的陰跌股。對于2009年有欣喜也有失落，而面對未來(lái)的2010年我們則充滿(mǎn)了期待與祝愿。

　　為了提高投資成功的機率，《證券日報》市場(chǎng)研究中心經(jīng)過(guò)大量的采訪(fǎng)與分析，對目前市場(chǎng)中出現的熱點(diǎn)和未來(lái)有可能成為熱點(diǎn)的行業(yè)與概念進(jìn)行精細梳理，選出稀缺資源、金融、低碳經(jīng)濟、生物醫藥、公用事業(yè)、農林牧漁等六大潛力板塊，希望對讀者來(lái)年投資有所幫助。

　　綠色環(huán)保成眾人關(guān)注焦點(diǎn)

　　八條主線(xiàn)布局低碳經(jīng)濟概念股

　　哥本哈根氣候峰會(huì )已經(jīng)結束。盡管會(huì )議沒(méi)有立刻達成全球性減排體系，但哥本哈根成為新的起點(diǎn)，抑制全球變暖的腳步已無(wú)法停止。為了實(shí)現至2020年的碳減排計劃，明年將成為我國替代能源及低碳經(jīng)濟相關(guān)扶植政策密集出臺之年，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將確定進(jìn)入加速期，因此低碳板塊將成為2010年市場(chǎng)的投資主題。

　　分析人士指出，低碳經(jīng)濟概念包含內容較大，市場(chǎng)所認為的概念個(gè)股一般可以分為兩個(gè)大類(lèi)：一是新能源板塊，包括風(fēng)電、核電、光伏發(fā)電、生物質(zhì)能發(fā)電、地熱能、氫能等。二是節能減排板塊，包括智能電網(wǎng)、新能源汽車(chē)、建筑節能、半導體照明節能、變頻器、余熱鍋爐、余壓利用、清潔煤發(fā)電和清潔煤利用板塊等。

　　核電領(lǐng)域，我國核電裝備制造業(yè)已得到較大發(fā)展，目前我國30萬(wàn)KW、60萬(wàn)KW及百萬(wàn)千瓦級核電站的國產(chǎn)化率水平分別在90%、70%和50%左右。預計2012、2013年前后，我國百萬(wàn)千瓦級核電的裝備的自主化率將達到75%以上。

　　湘財證券看好大型核電設備制造商與核電細分子行業(yè)的龍頭企業(yè)，如東方電氣、海陸重工、中核科技、寶鈦股份、方大炭素、嘉寶集團。

　　光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)向來(lái)比較寵愛(ài)的有：擁有光電一體化產(chǎn)業(yè)鏈的天威保變和航天機電，以及在細分子行業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢的金晶科技、江蘇國泰、杉杉股份。

　　綠色照明領(lǐng)域關(guān)注LED，而位于LED上游的企業(yè)，享有行業(yè)70%的利潤。世紀證券認為，國內LED上游業(yè)務(wù)相關(guān)的上市公司有三安光電、聯(lián)創(chuàng )光電、士蘭微、同方股份、方大A和天富熱電。

　　風(fēng)電方面，要注重技術(shù)、規模與業(yè)績(jì)。目前風(fēng)機零部件制造商、風(fēng)機機組制造商業(yè)績(jì)成長(cháng)性會(huì )比較明顯。風(fēng)電上網(wǎng)問(wèn)題如得到圓滿(mǎn)解決后，風(fēng)電場(chǎng)建設、風(fēng)電運營(yíng)商會(huì )有許多業(yè)績(jì)上升空間。重點(diǎn)關(guān)注具有核心技術(shù)和競爭優(yōu)勢的風(fēng)電上市公司，如金風(fēng)科技、東方電氣、上海電氣等。

　　清潔煤發(fā)電和清潔煤利用方面，在《新興能源產(chǎn)業(yè)規劃》中，煤炭的清潔高效利用將被提到重要的地位。在目前新能源占比很小的情況下，舊有模式的改造起更大作用。目前中國的煤炭利用效率較低，煤矸石的利用率只有44.3%，大量煤矸石占據土地污染環(huán)境；在減排領(lǐng)域，在火電領(lǐng)域采用IGCC技術(shù)，二氧化碳排放量將將可達到普通燃煤電站的1/10。不過(guò)，潔凈用煤三個(gè)值得投資的領(lǐng)域主要股票均價(jià)格高、估值遠超市場(chǎng)平均水平，目前仍缺乏好的投資時(shí)機。

　　國聯(lián)證券看好的龍頭股為煤炭采掘機械龍頭天地科技，煤氣化設備領(lǐng)域的拓荒者科達機電，煤氣爐核心部件制造商海陸重工、華光股份，超超臨界空冷設備國產(chǎn)化制造商哈空調。

　　新能源汽車(chē)反面，我國在電動(dòng)客車(chē)，尤其是純電動(dòng)客車(chē)的研究上具有較先進(jìn)的水平，且純電動(dòng)客車(chē)技術(shù)世界領(lǐng)先，相對應的也有一批電動(dòng)客車(chē)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，新能源汽車(chē)板塊孕育長(cháng)期投資機會(huì )。

　　新能源汽車(chē)整車(chē)公司，包括上海汽車(chē)、長(cháng)安汽車(chē)、福田汽車(chē)等；新能源汽車(chē)電池、零配件公司，包括科力遠、同濟科技、風(fēng)帆股份、中信國安等公司，都具有較強的投資價(jià)值。

　　我國智能電網(wǎng)建設的逐步展開(kāi)，將給國內的電力設備制造企業(yè)帶來(lái)廣闊的市場(chǎng)空間，受益的企業(yè)將涵蓋電網(wǎng)建設的每一個(gè)環(huán)節。重點(diǎn)推薦國電南瑞、思源電氣、科陸電子、特變電工、平高電氣、榮信股份、許繼電氣。

　　銀行、保險、券商

　　金融業(yè)三架馬車(chē)各有看點(diǎn)

　　銀行：業(yè)績(jì)增長(cháng)有保障。對2010年銀行股業(yè)績(jì)提升的影響因素主要有三：

　　1.資產(chǎn)快速擴張是首要因素。2004年以來(lái)凈利息收入增長(cháng)主要來(lái)源于生息資產(chǎn)的擴張，生息資產(chǎn)增長(cháng)對凈利息收入的貢獻在80%以上。2009年上半年及1-9月，息差負增長(cháng)，在銀行業(yè)生息資產(chǎn)增速創(chuàng )新高的作用下，凈利息收入避免了更大幅度的下降。

　　2.息差是影響業(yè)績(jì)的第二因素。息差上升使凈利息收入加速增長(cháng)，息差回落則使凈利息收入增速低于生息資產(chǎn)的增速。在基準利率和市場(chǎng)利率既定下，生息資產(chǎn)收益率主要取決于生息資產(chǎn)的配置，即生息資產(chǎn)在貸款和墊款、債券、其他生息資產(chǎn)之間的分配。增大一般貸款比重，可以提高息差，但大體將等額增大加權風(fēng)險資產(chǎn)，從而降低資本充足率。

　　3.非利息收入是影響業(yè)績(jì)的第三因素。近年來(lái)，非利息收入，如手續費和傭金收入等增速一直快于凈利息收入增速，在營(yíng)業(yè)收入中的占比保持穩步提高的趨勢。非利息收入的快速增長(cháng)提高了收入及利潤的質(zhì)量。

　　東海證券、渤海證券等對浦發(fā)銀行、深發(fā)展、南京銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、寧波銀行、北京銀行、中信銀行、交通銀行、建設銀行、工商銀行等有增持評級。

　　保險：盈利提升有空間。保險行業(yè)的盈利模式主要是通過(guò)吸收保費收入獲得長(cháng)期的投資資產(chǎn)的穩定增長(cháng)，用所獲投資收益來(lái)抵消資金成本，最終獲得收益。機構普遍預計2010年投資環(huán)境尚佳，債券收益率隨著(zhù)升息預期而逐步提高；國內宏觀(guān)經(jīng)濟趨勢仍向好，在貨幣政策中性偏寬松的環(huán)境下，企業(yè)盈利有進(jìn)一步提升空間，A股市場(chǎng)向上動(dòng)力相對較大；此外伴隨渠道拓展，投資環(huán)境改善，保險公司投資收益率將進(jìn)一步上升，同時(shí)在升息的預期階段，資金成本上升壓力小，往往滯后于投資收益率上升節奏，因此保險公司在未來(lái)一段時(shí)間內將保持較好盈利能力。

　　對于在A(yíng)股上市的三大保險公司市場(chǎng)總體評價(jià)認為各有投資看點(diǎn)，如中國人壽是行業(yè)龍頭企業(yè)，強大的央企背景是公司獲取項目的最大優(yōu)勢；中國平安則因其擁有強大的創(chuàng )新能力和執行力極強的管理團隊而可以作為保險行業(yè)中長(cháng)期的投資標的來(lái)選擇；中國太保將隨著(zhù)上海金融中心建設而直接受益，尤其是對長(cháng)江養老險的控股以及上海個(gè)稅遞延養老試點(diǎn)的執行，公司業(yè)務(wù)拓展前景客觀(guān)。

　　券商：利潤增長(cháng)有看點(diǎn)。在結構調整的主旋律下，2010年證券業(yè)需要尋求新的利潤增長(cháng)點(diǎn)繼續寬松的宏觀(guān)經(jīng)濟政策有利于證券業(yè)的平穩發(fā)展。繼續寬松的宏觀(guān)經(jīng)濟政策對證券業(yè)長(cháng)遠發(fā)展有利。流動(dòng)性的寬裕程度將較2009年有所降低，證券市場(chǎng)活躍度的提高有賴(lài)于經(jīng)濟的持續較快發(fā)展和結構調整效果的不斷顯現，因此，券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入增速將有所趨緩。股票市場(chǎng)融資將大幅增加，券商承銷(xiāo)收入將有可能再上新臺階。受融資融券、股指期貨等創(chuàng )新類(lèi)業(yè)務(wù)陸續推出的影響，券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等將有所改善。

　　在經(jīng)濟調整的主基調影響下，證券業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)將繼續得到提升，但經(jīng)濟基本面和券商的經(jīng)營(yíng)理念與競爭能力將直接影響各家券商業(yè)績(jì)的增長(cháng)幅度、收入結構的變化，業(yè)績(jì)差距將進(jìn)一步拉大。

　　值得重點(diǎn)關(guān)注的包括中信證券、招商證券、光大證券、宏源證券等。理由如下：中信證券是證券業(yè)的標桿企業(yè)，其盈利能力、收入結構、收入的波動(dòng)性相對良好；招商證券是一家創(chuàng )新能力較為突出的新上市公司，未來(lái)有望維持較快的業(yè)績(jì)增速；光大證券的經(jīng)紀業(yè)務(wù)有較強的市場(chǎng)競爭力，其自營(yíng)業(yè)務(wù)一直處于同行業(yè)領(lǐng)先地位；宏源證券的業(yè)績(jì)增長(cháng)彈性及在證券業(yè)整合中的特殊意義值得期待。

　　通脹預期+政策扶持

　　推動(dòng)農業(yè)股超越大盤(pán)

　　中央農村工作會(huì )議于本周一結束，傳達了2010年農村工作以加大統籌城鄉發(fā)展力度、進(jìn)一步夯實(shí)農業(yè)農村發(fā)展基礎為主題的基調，稻谷最低保護價(jià)提高以及糧食四項補貼提高，體現了政策對農業(yè)的呵護。而從1995-2009年以來(lái)農業(yè)板塊相對大盤(pán)的收益率來(lái)看，通脹周期中農業(yè)股獲得溢價(jià)的概率較大，隨著(zhù)通脹預期的不斷提升，農業(yè)類(lèi)整體估值水平有望逐步上調。

　　有市場(chǎng)分析人士表示，在通脹與政策持續雙重動(dòng)力推動(dòng)下2010年上半年農業(yè)板塊將有可能走出一波中級的上升行情。具體受惠的子行業(yè)板塊主要有：1、明年春播需求量巨大的種子板塊；2、食糖減產(chǎn)白糖價(jià)格上漲的白糖板塊；3、海產(chǎn)品消費復蘇的海產(chǎn)品板塊；4、新棉收購價(jià)格提升的棉花板塊等。

　　種子板塊將領(lǐng)漲整個(gè)行業(yè)，新品種盈利能力超預期。中信證券預計，2010年全國“兩雜”(雜交水稻和雜交玉米)種子總供給量繼續下降，庫存銷(xiāo)售比處在較低水平，行業(yè)景氣持續回升，最大的亮點(diǎn)是新品種銷(xiāo)售超預期。其中先玉335提價(jià)后仍然保持供不應求狀態(tài)超試玉米種子銷(xiāo)量迅速攀升，預計在末來(lái)3年內將成為玉米種子的主導品種。中信證券重點(diǎn)推薦登海種業(yè)、敦煌種業(yè)等種子類(lèi)公司。

　　國內食糖供需偏緊，價(jià)格仍將上行。2009/2010榨季食糖供需偏緊。據中國糖業(yè)協(xié)會(huì )11月份的預測，本榨季食糖將減產(chǎn)43萬(wàn)噸，產(chǎn)量降為1200萬(wàn)噸。因此，預計2009/2010年度全國食糖產(chǎn)量可能位于1200—1300萬(wàn)噸。本榨季的食糖消費可能高于1400萬(wàn)噸，因此，本榨季食糖產(chǎn)需存在將近100—200萬(wàn)噸的缺口。在本榨季產(chǎn)需存在缺口的情況下，食糖價(jià)格仍將繼續上行，但空間需看國家拋儲政策。國海證券認為在產(chǎn)量尚不明朗前，即使糖價(jià)出現暴漲，國家拋儲仍將采取小量分批形式。國海證券推薦投資者配制南寧糖業(yè)。

　　海產(chǎn)品消費量將逐步增加。在經(jīng)濟復蘇、人們消費能力與水平逐步恢復的背景下，海通證券認為海產(chǎn)品尤其是鮑魚(yú)、海參、扇貝等高檔海產(chǎn)品是最為受益的行業(yè)，同時(shí)也是抵御通脹預期的優(yōu)秀品種。個(gè)股方面海通證券推薦投資者關(guān)注獐子島與好當家。

　　棉花價(jià)格逐步攀升。新棉收購價(jià)從去年的5.4元/公斤，一路上揚至7元/公斤。雖然，上漲的部分原因是這段時(shí)期內的美元大幅貶值，但剔除美元因素之后，棉花漲幅依然是很大的。站在2009年四季度，同樣可以看到供應的收縮和需求的恢復。這也使得未來(lái)一年棉花價(jià)格繼續上行變成大概率事件。從而估計來(lái)年棉花的成本價(jià)可能高達16000元/噸。安信證券表示2010年棉花價(jià)格繼續上行的可能性較大，價(jià)格可能會(huì )突破前期高點(diǎn)，達到20,000元/噸。因此推薦新賽股份、新農開(kāi)發(fā)等棉花類(lèi)企業(yè)。

　　流動(dòng)性與復蘇助力

　　有色金屬估值水漲船高

　　有色金屬價(jià)格在2008年8月以后出現暴跌，2009年初開(kāi)始上漲，LME金屬價(jià)格指數上漲93%，其中，銅、鉛鋅上漲幅度最大。有色金屬板塊在經(jīng)歷大幅下跌之后，伴隨著(zhù)金屬價(jià)格的上漲，出現反彈，子板塊表現中，銅、鉛鋅板塊漲幅最大，說(shuō)明金屬價(jià)格上漲是股價(jià)上漲的直接推動(dòng)力。

　　市場(chǎng)人士預計，2010年有色金屬價(jià)格仍有上漲空間，不過(guò)，多數金屬難以回到2008年高點(diǎn)。對于有色金屬板塊，最重要的是有色金屬價(jià)格的預期。而價(jià)格卻是由兩個(gè)重要影響因素決定，一是商品需求，表現在經(jīng)濟是否向好，二是投資需求，表現在流動(dòng)性上。全球和中國的經(jīng)濟在不斷向好之中，而流動(dòng)性的收縮應該是在明年下半年以后的事情，因此，至少明年上半年前，有色金屬價(jià)格仍會(huì )沖高，不過(guò)，大部分金屬的價(jià)格難以回到去年高點(diǎn)。

　　在經(jīng)濟持續復蘇和需求不斷好轉的情況下，資源由于其稀缺性將再次引起市場(chǎng)關(guān)注，點(diǎn)燃投資熱情。另外一方面，金屬價(jià)格的上漲，也會(huì )導致對資源的估值水漲船高。

　　黃金：中長(cháng)期趨勢依然樂(lè )觀(guān)。在目前黃金的需求中，首飾需求逐漸居于次要位置，而投資性的金條、金幣乃至黃金ETF的出現都在不斷的強化黃金的金融屬性。從近年來(lái)的黃金需求看，投資增長(cháng)明顯并且成為拉動(dòng)黃金價(jià)格上行的主要因素。針對為何投資黃金方面，通脹的預期是最主要的原因。而通脹預期產(chǎn)生的根源，還是全球紙幣的泛濫。中信證券認為，國內黃金上市公司擴張預期明確，維持黃金行業(yè)“強于大市”的評級，建議重點(diǎn)關(guān)注山東黃金、紫金礦業(yè)和中金黃金。

　　銅：中國需求高增長(cháng)，世界需求在恢復。從2008年統計數據來(lái)看，全球消費的1803萬(wàn)噸銅中中國消費490萬(wàn)噸，占比27%位居第一。因此中國銅的消費對于世界銅價(jià)具有指標意義。中國銅消費主要用在銅線(xiàn)纜、銅管等方面。銅線(xiàn)纜主要用于電力及電力設備行業(yè)，銅管主要應用于空調及壓縮行業(yè)�？紤]到電價(jià)上調后國家電網(wǎng)會(huì )增加投資，也考慮到家電的消費會(huì )在2010年消費升級過(guò)程中受益，中國對銅的需求在2010年仍將增長(cháng)。銅子行業(yè)中招商證券推薦江西銅業(yè)、銅陵有色。

　　鋁：產(chǎn)能過(guò)剩背景下的交易性機會(huì )。中國汽車(chē)的第三次消費浪潮將為鋁帶來(lái)消費結構的改變。而在交通運輸的其他領(lǐng)域上，由于鋁材是重要的輕量化材料，鋁材在其他領(lǐng)域的應用將進(jìn)一步拉動(dòng)鋁的需求。招商證券推薦焦作萬(wàn)方、云南鋁業(yè)。

　　鉛鋅：汽車(chē)、建筑大發(fā)展仍將持續。中國汽車(chē)消費浪潮拉動(dòng)鍍鋅鋼板需求，進(jìn)一步提升鋅消費。龐大的汽車(chē)保有量和快速增長(cháng)的年產(chǎn)量促進(jìn)鉛酸電池需求。此外家電行業(yè)的產(chǎn)量增加拉動(dòng)鋅需求。全球房地產(chǎn)建設和基建持續復蘇將大幅帶動(dòng)鋅需求。鉛鋅子行業(yè)中招商證券推薦中金嶺南和西部礦業(yè)。

　　在采礦業(yè)盈利明顯改善的行業(yè)背景下，部分企業(yè)還存在儲量、產(chǎn)量的擴張，這種非行業(yè)性變化帶來(lái)的機會(huì )第一創(chuàng )業(yè)稱(chēng)“有色還有顏如玉”除了行業(yè)性的變化，部分企業(yè)還存在著(zhù)儲量、產(chǎn)量的擴張等特殊情況。西部礦業(yè)的銅精礦產(chǎn)量增長(cháng)；焦作萬(wàn)方注入煤礦的落實(shí)；馳宏鋅鍺、吉恩鎳業(yè)的儲量擴張預期；羅平鋅電、萬(wàn)好萬(wàn)家的大股東的變化及產(chǎn)業(yè)結構調整等都是值得關(guān)注、存在特殊投資機會(huì )的公司。