到底是什么成就了洋河股份？券商的報告紛紛給出主要原因：業(yè)績(jì)拉動(dòng)股價(jià)。而在成為兩市第一高價(jià)股之后，券商們依舊對該股充滿(mǎn)了期待，絕大部分券商報告還給出了增持的評價(jià)。

　　7月8日，洋河股份股價(jià)報收156.40元，市值達到703.8億元，高出白酒“第一軍團”中瀘州老窖389億元市值近一倍�！氨M管洋河股份的表現確實(shí)不錯，但我個(gè)人認為它被高估了�！眹�海證券分析師劉金滬如此表示。

　　“最大的疑慮來(lái)自基酒�！睋�了解，2010年洋河股份將至少支付上千萬(wàn)元用于向外購買(mǎi)基酒，產(chǎn)能不足或成為洋河股份的致命傷。同時(shí)，在偏安江南多年之后，如何在國內其他市場(chǎng)與各地巨頭們競爭，也成了洋河必須面臨的問(wèn)題。

　　“我們很難預測洋河股份的天花板在哪里，不過(guò)現在的洋河已經(jīng)被資本市場(chǎng)捧上了天，哪怕有一點(diǎn)問(wèn)題或者表現略為遜色，都會(huì )讓市場(chǎng)對它的評估產(chǎn)生巨大的起伏�！币晃换�金人士如此表示。

　　而這或許也是目前盛名之下的洋河股份的最大憂(yōu)愁。

　　基酒瓶頸

　　巧婦難為無(wú)米之炊。在原材料短缺的情況下，如何既保證發(fā)展的速度，又保障產(chǎn)品的質(zhì)量？高速發(fā)展的洋河股份正面臨著(zhù)這樣的問(wèn)題。

　　據洋河股份2009年報披露，公司曾分別向五糧液集團下屬兩個(gè)子公司支付了兩筆預付款，總額高達近6000萬(wàn)元。對此，市場(chǎng)人士紛紛猜測這兩筆金額被用來(lái)購買(mǎi)基酒。而這一猜測也在近期舉行的洋河股份投資者交流會(huì )上被證實(shí)，據招商證券的調研報告顯示，在會(huì )議上洋河股份的高層坦然承認，確實(shí)在向五糧液集團購買(mǎi)基酒。

　　招商證券的調研報告稱(chēng)，在交流會(huì )上，洋河股份董事長(cháng)楊廷棟說(shuō)：“洋河確實(shí)公告了從五糧液購買(mǎi)基酒，但公司一定會(huì )依靠自己來(lái)支撐自己主導的產(chǎn)品。大家從市場(chǎng)上也可以看到洋河的產(chǎn)品質(zhì)量反饋好，沒(méi)有發(fā)現問(wèn)題。洋河大量中低檔酒確實(shí)需要從外面拾遺補缺，但洋河主導品牌是靠自己的原酒保證的�！�

　　作為釀造白酒必備的基礎材料，基酒數量的多少以及質(zhì)量的好壞通常都是酒企最為重視的一環(huán)。事實(shí)上，在近幾年高速擴張之下，洋河股份基酒短缺的問(wèn)題或許一直都存在。有資料顯示，自2007年開(kāi)始，洋河股份的存貨周轉率就開(kāi)始快速上升，分析人士認為，該數據從側面反映了洋河股份基酒供應的緊張程度。招商證券明星分析師朱衛華對此就表示，“如果該指標不能通過(guò)自有產(chǎn)能投產(chǎn)而降下來(lái)，將始終是個(gè)風(fēng)險�！�

　　而洋河股份到底有多大的基酒短缺，外界只能從蛛絲馬跡中進(jìn)行猜測。一位不愿具名的分析師告訴記者，“6000萬(wàn)元的預付賬款或只是洋河全年購買(mǎi)基酒數量的一部分，具體情況還要看未來(lái)的披露，并不排除公司未來(lái)會(huì )購買(mǎi)更多的基酒�！�

　　基酒產(chǎn)量不足的短板已經(jīng)引起了洋河股份高層足夠的重視。今年初，公司收購了同屬江蘇省的雙溝酒業(yè)，這筆收購或將起到直接彌補其產(chǎn)能缺陷的作用；同時(shí)公司日前還公告投入11億元的名優(yōu)酒釀造技改二期工程，項目達產(chǎn)后將年新增2萬(wàn)噸名優(yōu)基礎酒生產(chǎn)能力。