在單針探底2319.74點(diǎn)之后，大盤(pán)上周展開(kāi)反彈行情，滬綜指全周呈現震蕩上行格局，周漲幅高達3.69%。周中陽(yáng)線(xiàn)令郁悶許久的投資者終于長(cháng)出一口氣，市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒也開(kāi)始有所緩解。在持續下跌后，是什么因素導致上周市場(chǎng)出現強勁反彈？此外，在經(jīng)過(guò)上周的“預熱”后，市場(chǎng)會(huì )不會(huì )從本周開(kāi)始真正“入夏”，揭開(kāi)中級反彈的序幕？

　　嘉賓：長(cháng)城證券 張勇，西部證券 韓實(shí)；主持人：記者 龍躍

　　中報或成反彈契機

　　主持人：從今年4月中旬開(kāi)始，大盤(pán)持續下行，期間幾無(wú)持續性反彈出現。但是，從上周市場(chǎng)看，大盤(pán)幾乎全周都保持著(zhù)向上的格局，支撐市場(chǎng)向上的因素有哪些？

　　長(cháng)城證券 張勇：引發(fā)上周大盤(pán)反彈的首要原因是中報行情由個(gè)股行情演化為全面上漲，最終形成星火燎原態(tài)勢；而反彈內在原因是投資者對于政策調控放松預期有所增強，即緊縮政策可能轉向適度放松。

　　從中報行情看，我們認為，中報行情已經(jīng)由個(gè)股行情升級為全面爆發(fā)，成為近期行情的主線(xiàn)。隨著(zhù)中報行情大幕徐徐拉開(kāi)，過(guò)度緊張的市場(chǎng)情緒被靚麗的中報沖淡，投資者重新將目光聚焦到業(yè)績(jì)因素上來(lái)，前期由于跟隨市場(chǎng)暴跌的業(yè)績(jì)增長(cháng)股被錯殺，在中報業(yè)績(jì)預增因素刺激下，形成了一輪幅度可觀(guān)的糾錯行情。據統計，目前滬深兩市共有754家上市公司對2010年半年報業(yè)績(jì)進(jìn)行了預告。其中，首虧16家，續虧92家，續盈94家，預減34家，預增246家，略增有149家，略減18家，扭虧101家，業(yè)績(jì)不確定的有6家。

　　總體而言，上半年預喜上市公司占已發(fā)布半年報預告公司總數的77.09%。從業(yè)績(jì)預增股市場(chǎng)表現看，在預計業(yè)績(jì)增幅超過(guò)100%的218只股票中，有21只個(gè)股上周的累計漲幅超過(guò)10%。比如，業(yè)績(jì)預增1149%的西北化工，一周股價(jià)累計上漲14.44%；預增1373%的友利控股，累計漲幅達20.21%。由此可見(jiàn)，短期市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始圍繞中報業(yè)績(jì)預增展開(kāi)尋寶游戲。

　　西部證券 韓實(shí)：上周滬深股市走出一波探底反彈行情。隨著(zhù)農行IPO項目塵埃落地，市場(chǎng)資金面壓力驟然大減，做空能量消耗殆盡，這在客觀(guān)上促成了上周大盤(pán)止跌回升局面的出現。同時(shí)，在國內外利好因素刺激下，市場(chǎng)強勢特征逐步顯現，并在上周五形成大幅反彈，中報業(yè)績(jì)預增股和高送轉預期股紛紛走強，帶動(dòng)市場(chǎng)人氣漸趨活躍，預示個(gè)股的中報行情有望進(jìn)一步展開(kāi)。

　　目前影響A股市場(chǎng)走向的核心因素主要有兩個(gè)：一是經(jīng)濟增速放緩的預期，二是政策導向的變化。從近期的市場(chǎng)表現來(lái)看，A股市場(chǎng)前期的大幅下跌，已經(jīng)比較充分地反映了對未來(lái)經(jīng)濟增速放緩的擔憂(yōu)，特別是藍籌股在大幅下跌后，其估值水平已經(jīng)進(jìn)入到合理區域，對利空預期較為充分；此外，市場(chǎng)對緊縮政策的預期也出現一定程度松動(dòng)。

　　政策走向有待觀(guān)察

　　主持人：從更深層次的原因看，上周反彈的根本動(dòng)力還是在于投資者對調控政策或將松動(dòng)形成一定預期。那么，政策是不是真的會(huì )松動(dòng)，松動(dòng)的空間又有多大？

　　長(cháng)城證券 張勇：日前央行貨幣政策委員會(huì )例會(huì )強調，下半年要繼續實(shí)施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，增強調控的針對性和靈活性，把握好政策實(shí)施的力度、節奏和重點(diǎn)。

　　我們認為，如何理解繼續保持適度寬松成為關(guān)鍵。如果為了防止經(jīng)濟二次探底，銀根松動(dòng)，勢必會(huì )加大通脹壓力，形成兩難格局。所以，投資者仍需聽(tīng)其言、觀(guān)其行，密切跟蹤央行如何繼續實(shí)施適度寬松貨幣政策。另外，房地產(chǎn)調控政策方面也出現一定變化，據媒體報道，上海多家銀行對于第三套房貸的發(fā)放已經(jīng)悄悄松動(dòng)，多家銀行改變此前“原則上暫停發(fā)放”的做法，開(kāi)始受理第三套房的房貸申請，客戶(hù)只要資信狀況好，不會(huì )被拒。上述政策仍然屬于在“新國十條”范圍內的變動(dòng)，投資者容易聯(lián)想到房貸政策松動(dòng)是否能夠蔓延到全國，從而改變房地產(chǎn)調控政策走向。但是，從目前房?jì)r(jià)堅挺的現狀看，全面放松可能性仍然較小，在一線(xiàn)城市房?jì)r(jià)沒(méi)有顯著(zhù)下跌之前，難言政策松動(dòng)。