綜合以上判斷，目前政策處于兩難境地，“保增長(cháng)、防通脹”雙重目標難以?xún)扇�其美，這將導致政策走向非常微妙，不易把握。

　　西部證券 韓實(shí)：宏觀(guān)政策導向近期出現微妙變化。目前中國經(jīng)濟增速已經(jīng)出現回落趨勢，房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲格局也得到了一定抑制；同時(shí)，歐元區主權債務(wù)危機凸顯世界經(jīng)濟復蘇脆弱的一面，客觀(guān)上延緩了各國經(jīng)濟刺激計劃的退出，這也對中國繼續實(shí)施緊縮政策帶來(lái)了影響。

　　近期有關(guān)方面多次強調，要堅持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，提出要防止多項政策疊加所帶來(lái)的負面影響，實(shí)際上是為下半年的調控指出了方向。上周關(guān)于西部大開(kāi)發(fā)投資項目的相關(guān)信息，也提升了固定資產(chǎn)投資規模不會(huì )迅速萎縮的預期。

　　我們認為，在緊縮已經(jīng)產(chǎn)生了相應效果，負面影響也開(kāi)始出現的背景下，下半年宏觀(guān)緊縮政策放緩的預期值得期待，這個(gè)預期改變對下半年A股市場(chǎng)完成筑底過(guò)程并形成反彈將起到關(guān)鍵作用。另外，央行在下半年將繼續實(shí)施適度寬松政策，可能意味著(zhù)房地產(chǎn)繼續從緊調控政策出臺的預期正在減弱，將給房地產(chǎn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的行業(yè)公司帶來(lái)利好效應。同時(shí)，市場(chǎng)資金面有望繼續保持相對寬松。這些都使市場(chǎng)在完成快速探底之后，具備了進(jìn)一步向上拓展反彈空間的條件。

　　中期反彈仍待確認

　　主持人：在經(jīng)歷了上周的持續反彈后，投資者普遍關(guān)心的問(wèn)題是，反彈在本周能否持續？中期反彈的序幕是不是已經(jīng)拉開(kāi)？

　　西部證券 韓實(shí)：從技術(shù)面來(lái)看，滬指回補6月30日跳空缺口后，依托5日均線(xiàn)持續反彈，短期K線(xiàn)形成向上趨勢。但周K線(xiàn)仍在下降通道之中，均線(xiàn)系統壓制十分明顯。從中期來(lái)看，股指仍處于底部區域運行，行情出現反轉的時(shí)機還不成熟，現階段技術(shù)反彈行情仍是筑底過(guò)程中的一種表現方式。

　　我們仍然堅持前期的判斷——大盤(pán)構筑頭肩底的可能性較大。按照筑底周期，本輪反彈理想目標有望達到2550點(diǎn)的肩部頸線(xiàn)區域，隨后市場(chǎng)將再次面臨調整壓力，調整周期將延續到7月中旬，在7月中旬以后，市場(chǎng)有望出現強弱轉化的投資機會(huì )。

　　長(cháng)城證券 張勇：就短期而言，我們認為仍有一定反彈空間，但是30日均線(xiàn)2521點(diǎn)以及6月份震蕩整理平臺，仍然會(huì )對大盤(pán)上漲造成較強的阻力，能否突破有賴(lài)于政策面的進(jìn)一步變化。

　　此外，農行上市之后不確定因素消除，捧場(chǎng)資金何去何從對市場(chǎng)仍有一定影響。農行上市在即，能否破發(fā)仍然存在懸念，但是對市場(chǎng)的影響已經(jīng)基本化解，捧場(chǎng)資金何去何從卻需要觀(guān)察。整體判斷，農行短期破發(fā)可能性較小，但是如果捧場(chǎng)資金過(guò)早離去，中期破發(fā)可能性仍然存在。農行最理想的走勢是平開(kāi)高走，對大盤(pán)形成正面影響；反之，如果捧場(chǎng)資金推高開(kāi)盤(pán)價(jià)，將對未來(lái)大盤(pán)造成負面拖累。所以，農行上市開(kāi)盤(pán)定價(jià)應成為關(guān)注焦點(diǎn)。

　　就中期而言，大盤(pán)能否發(fā)動(dòng)一輪中級反彈行情，仍然取決于經(jīng)濟小周期回落與政策放松之間的博弈。隨著(zhù)連續兩個(gè)月PMI指數回落，宏觀(guān)經(jīng)濟回落趨勢形成，上市公司業(yè)績(jì)增速下滑風(fēng)險加大。與此同時(shí)，宏觀(guān)調控政策能否適時(shí)放松，將成為大盤(pán)能否持續上漲的主要決定因素。

　　操作策略：不宜追高

　　主持人：在短期市場(chǎng)或有反彈空間，中期市場(chǎng)仍不確定的情況下，請談?wù)勍顿Y者現階段應該采取何種投資策略？

　　長(cháng)城證券 張勇：中報行情仍將延續，但是鑒于部分股票股價(jià)短期漲幅過(guò)大，投資者對于已經(jīng)公布業(yè)績(jì)預增的品種不宜繼續追高。建議將更多精力放在對業(yè)績(jì)增長(cháng)的持續性進(jìn)行分析，繼續跟蹤下半年業(yè)績(jì)增長(cháng)確定的公司，側重點(diǎn)仍應集中在戰略新興產(chǎn)業(yè)的中期投資機會(huì )。

　　西部證券 韓實(shí)：鑒于目前大盤(pán)走勢仍以反彈特征為主，因此在操作策略上，應堅持短線(xiàn)操作思路，盡量避免追高買(mǎi)入。在2500點(diǎn)以上，市場(chǎng)壓力將會(huì )逐步加大，考慮到市場(chǎng)還未完全擺脫弱勢格局，建議投資者可在大盤(pán)反彈至2500點(diǎn)以上區域時(shí)逐步減倉，降低倉位配置，待市場(chǎng)回調整理后再重新布局。