自2007年9月中國證監會(huì )啟動(dòng)證券公司直接股權投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來(lái)，有29家券商取得直投業(yè)務(wù)資格。經(jīng)過(guò)近3年探索，券商直投業(yè)務(wù)逐步駛入規范發(fā)展軌道。近日，部分證券公司直投子公司在寧波召開(kāi)研討會(huì )，交流合規經(jīng)營(yíng)和內控制度建設經(jīng)驗，討論近期媒體關(guān)注的問(wèn)題，并就券商直投行業(yè)自律達成五大共識。

　　行業(yè)自律達成五大共識

　　與會(huì )代表認為，公眾的關(guān)注和監督對行業(yè)發(fā)展有幫助，更利于促進(jìn)行業(yè)規范自律。與會(huì )證券公司就直投行業(yè)自律達成五大共識：

　　一是合規經(jīng)營(yíng)是直投業(yè)務(wù)發(fā)展的生命線(xiàn)和堅實(shí)基礎。只有始終堅持依法經(jīng)營(yíng)、規范運作，才能贏(yíng)得良好的社會(huì )聲譽(yù)，培育優(yōu)質(zhì)的服務(wù)品牌。

　　二是加強行業(yè)自律，實(shí)行自我約束。與會(huì )代表認為，目前媒體反映的個(gè)別人違規問(wèn)題，與直投子公司沒(méi)有關(guān)系，但給券商直投業(yè)務(wù)提出了警示，更要嚴格自律“防患于未然”。

　　三是正確處理直投和保薦業(yè)務(wù)關(guān)系的核心，是堅持直投業(yè)務(wù)的獨立性。直投子公司要通過(guò)建章立制，嚴格管理，確保在機構、人員、財務(wù)、資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)管理的獨立，特別是要保證投資評價(jià)、決策和運作的獨立。

　　四是目前媒體關(guān)注的問(wèn)題也反映出發(fā)行體制改革和保薦制度改革的迫切性。隨著(zhù)發(fā)行體制改革的進(jìn)一步推進(jìn)，保薦制度的進(jìn)一步完善，保薦人行為的進(jìn)一步規范，這些問(wèn)題可以得到較好解決。

　　五是PE行業(yè)的發(fā)展是包含券商直投在內的各類(lèi)PE主體的共同事業(yè)。券商直投子公司愿與其它PE主體合作共贏(yíng)，共同營(yíng)造行業(yè)健康發(fā)展的生態(tài)環(huán)境。

　　國際投行多用“保薦+直投”模式

　　早在上世紀90年代，摩根斯丹利、高盛、美林等國際知名投行就將承銷(xiāo)保薦和直接股權投資業(yè)務(wù)滲透到我國境內，先后投資蒙牛乳業(yè)、中國平安、分眾傳媒、尚德電力、福耀玻璃等多家企業(yè)，獲利頗豐。一方面，承銷(xiāo)保薦和直接股權投資業(yè)務(wù)結合緊密，模式成熟，協(xié)同效果顯著(zhù)；另一方面這些境外投行及投資機構還從中國境內籌集人民幣資金，開(kāi)展直接股權投資，直投業(yè)務(wù)是境外投行的重要盈利來(lái)源。如高盛投資分眾傳媒，時(shí)隔9個(gè)月分眾傳媒即從美國納斯達克上市，高盛是此次上市的全球協(xié)調人和聯(lián)席賬簿管理人，隨后，高盛通過(guò)拋股成功實(shí)現退出。又如摩根斯丹利作為上市全球協(xié)調人，也參股了蒙牛乳業(yè)的投資。

　　與會(huì )代表認為，國際投行在處理直投和承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)關(guān)系上，并未刻意回避利益沖突。相反，通過(guò)提供承銷(xiāo)保薦、直接投資、財富管理等一攬子業(yè)務(wù)，提升自身綜合收益。因此，國內券商要充分汲取國際經(jīng)驗教訓，切實(shí)加快直投業(yè)務(wù)發(fā)展步伐，有效提升行業(yè)綜合競爭力。