券商直投五項內控機制

　　就目前的現狀而言，與會(huì )代表認為券商直投的專(zhuān)業(yè)能力、風(fēng)控水平和投資管理效能當屬PE行業(yè)的“正規軍”。一是監管部門(mén)對試點(diǎn)證券公司規定了資本實(shí)力和管理能力等較高資質(zhì)要求；二是設立直投專(zhuān)業(yè)子公司，健全投資決策制度和流程，完善風(fēng)險評估和控制措施，具備專(zhuān)業(yè)化投資隊伍，徹底實(shí)現與母公司間的法人隔離；三是業(yè)務(wù)規模有限制，投資金額不得超過(guò)證券公司凈資本的15%；四是信息披露嚴格。直投子公司定期向監管部門(mén)報告業(yè)務(wù)運作、項目運作及退出安排、關(guān)聯(lián)交易及合規狀況、內控執行等情況；五是監管部門(mén)對直投與保薦業(yè)務(wù)關(guān)系的要求比國際通行做法更為嚴格。國內券商對同一企業(yè)開(kāi)展保薦和直投業(yè)務(wù)，投資持股比例以7%為上限，超過(guò)7%應聯(lián)合一家無(wú)關(guān)聯(lián)保薦機構共同保薦。此外，直投子公司在合規管理方面還建立了有效內部約束機制，制定了人員執業(yè)操守要求。

　　券商直投三大優(yōu)勢

　　會(huì )上，與會(huì )代表還談到了國內券商直投子公司的優(yōu)勢所在。與會(huì )代表認為，目前國內券商直投子公司主要有以下特點(diǎn)：

　　一是本土化、專(zhuān)業(yè)化。券商背景的直投子公司更貼近國內資本市場(chǎng)，實(shí)踐經(jīng)歷豐富，對國內市場(chǎng)的運作規則、法律政策以及宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境有著(zhù)深刻理解，比國外投行更具本土化優(yōu)勢。同時(shí)依靠人才優(yōu)勢和證券業(yè)務(wù)平臺優(yōu)勢，項目判斷更具經(jīng)驗，投資更加專(zhuān)業(yè)。

　　二是規范性、獨立性。券商直投業(yè)務(wù)從一開(kāi)始就堅持獨立子公司的運作模式，其一舉一動(dòng)都處在社會(huì )公眾和監管部門(mén)的監督之下，使得券商直投成為最規范、最陽(yáng)光的PE。投資決策獨立，內控程序規范，項目審核嚴謹。規范性使直投子更易贏(yíng)得被投資企業(yè)信任。

　　三是客戶(hù)多、服務(wù)全。一方面，券商直投依托證券業(yè)務(wù)平臺，擁有遍布全國的渠道網(wǎng)絡(luò )，能夠共享證券公司客戶(hù)資源，在項目發(fā)現挖掘和信息獲取方面具有天然優(yōu)勢；另一方面，直投子公司既可以幫助企業(yè)優(yōu)化股權結構，提高治理水平，實(shí)現規范運作，還可以為企業(yè)提供顧問(wèn)咨詢(xún)等增值服務(wù)。（韋小敏）