任憑股市昨日暴跌，今日反彈，我自?xún)糁祹h然不動(dòng)。試問(wèn)何方高人能在如今波動(dòng)劇烈的市場(chǎng)里“揮一揮衣袖，不帶走一片云彩”？答案是新基金。

　　出于對短期市場(chǎng)的悲觀(guān)判斷，5月以來(lái)成立的新基金普遍采取了極度謹慎的建倉策略，兩成倉位幾乎成為新基金的標準配置。雖然在倉位策略上高度一致，但新基金在行業(yè)配置上卻存在明顯的分歧。估值水平較低的周期性行業(yè)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)里的中小盤(pán)股票和債券成為新基金建倉的主要方向。

　　低配成共識

　　今年以來(lái)成立的新基金凈值表現明顯抗跌。新基金抗跌的背后應歸功于基金經(jīng)理“現金為王”的建倉策略。據中國證券報記者對京滬深三地多只新基金的采訪(fǎng)，這些基金的基金經(jīng)理基本將股票倉位控制在一、兩成，謹慎心態(tài)十分明顯。

　　2010年4月中旬市場(chǎng)開(kāi)始逐級下跌以來(lái)，股票方向基金虧損程度隨之放大，平均跌幅都在10%以上，但一些今年以來(lái)成立的新基金凈值表現卻明顯抗跌。銀河證券基金研究中心數據顯示，截至7月15日，今年3月25日成立的農銀匯理中小盤(pán)、4月14日成立的金鷹穩健成長(cháng)等一批新基金凈值仍在0.95元以上。

　　如果把成立時(shí)間定在今年5月之后，新基金凈值抗跌的特點(diǎn)則表現得更加明顯，不少新基金凈值波動(dòng)范圍只有面值上下2個(gè)百分點(diǎn)，甚至有些基金凈值幾乎是一條直線(xiàn)。例如，5月11日成立的華安行業(yè)輪動(dòng)，成立以來(lái)凈值始終維持在0.99元到1元之間；6月30日成立的交銀主題優(yōu)選，成立半個(gè)多月的凈值波動(dòng)更是一條直線(xiàn)。

　　新基金抗跌的背后應歸功于基金經(jīng)理“現金為王”的建倉策略。據中國證券報記者對京滬深三地多只新基金的采訪(fǎng)，這些基金的基金經(jīng)理基本將股票倉位控制在一、兩成，謹慎心態(tài)十分明顯。北京某基金經(jīng)理的觀(guān)點(diǎn)頗具代表性，他表示，盡管目前的點(diǎn)位從中長(cháng)期看相對安全，但短期內繼續探底的可能性仍然很大。從行業(yè)選擇的角度，上半年避風(fēng)港效應明顯的中小盤(pán)股票6月下旬以來(lái)出現補跌，擠泡沫過(guò)程仍未結束，大盤(pán)股又受經(jīng)濟形勢壓制缺乏上漲動(dòng)力。在賺錢(qián)機會(huì )難覓的情況下，“現金為王”就成了新基金的最佳選擇。

　　除了股市近況不佳，基金發(fā)行中的一些“潛規則”也是導致新基金建倉謹慎的原因�！靶禄�金封閉一段時(shí)間后都會(huì )打開(kāi)申購贖回，誰(shuí)都不希望這之前的凈值出現大幅下跌�！蹦郴�金經(jīng)理意味深長(cháng)地說(shuō)。

　　按照慣例，每當新基金發(fā)行陷入困境時(shí)，國內基金公司都會(huì )找一些“幫忙資金”沖首發(fā)規模。保證這些“幫忙資金”在打開(kāi)贖回后“全身而退”，已成為各方心照不宣的默契。而在股市處于下行趨勢時(shí)，基金經(jīng)理自然不敢冒險，以免損害到“幫忙資金”的利益�！拔艺J為像銀行股已經(jīng)調整到位了，但也會(huì )等到打開(kāi)贖回之后再買(mǎi)。萬(wàn)一我判斷錯了呢？”該基金經(jīng)理無(wú)奈地表示。

　　那么，當封閉期結束后新基金是否會(huì )加速建倉節奏呢？“也不會(huì )�！北本┠持行突�金公司的基金經(jīng)理表示，如果下半年宏觀(guān)經(jīng)濟和政策面不發(fā)生超預期的轉變，謹慎的策略會(huì )持續到6個(gè)月建倉期結束�！拔覀兊牟呗允菍幙腺I(mǎi)在右側，也不要冒險買(mǎi)在左側。熊市中倉位控制還是首要因素，政策給了新基金緩沖余地，為什么不利用好呢？”他反問(wèn)道。