“本周的上漲只是急跌后的短期反彈，空間有限，”第一創(chuàng )業(yè)證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理蘇彥祝在接受中國證券報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，盡管目前股市的價(jià)值底部已基本探明，但由于三季度政策放松概率不大，流動(dòng)性仍不充裕，股市在三季度仍會(huì )維持震蕩格局，沒(méi)有大行情。

　　是反彈不是反轉

　　中國證券報：本周初股市出現放量普漲，滬指重新站上20日均線(xiàn)，你怎么看這次的上漲，是反彈還是反轉的信號？

　　蘇彥祝：這次的上漲仍然屬于超跌后的技術(shù)性反彈，而不是反轉。因為前期大盤(pán)從3200點(diǎn)一路下跌到2319點(diǎn)，還沒(méi)有出現過(guò)一次像樣的反彈，跌幅如此之深，技術(shù)性反彈的條件已經(jīng)具備。而且，大盤(pán)跌到2500點(diǎn)以下，從估值來(lái)看已經(jīng)是價(jià)值底部，許多行業(yè)已經(jīng)出現了投資價(jià)值，一些股票的分紅率已經(jīng)超過(guò)了銀行定期存款利息，也高于國債利率，包括銀行在內的一些板塊比H股還便宜20%，這在歷史上是比較少見(jiàn)的。大盤(pán)跌至2500點(diǎn)以下時(shí)，A股的整體估值只是比08年1600點(diǎn)和05年1000點(diǎn)時(shí)的估值略高，我認為A股的價(jià)值底部已經(jīng)基本探明，但是價(jià)值底的到來(lái)并不代表市場(chǎng)反轉會(huì )馬上到來(lái)。A股的反轉跟流動(dòng)性有很大關(guān)系，而流動(dòng)性的配合需要政策的變化。我認為目前政策不太可能有實(shí)質(zhì)性變化，只能說(shuō)流動(dòng)性最緊張的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去了，下半年流動(dòng)性會(huì )略有寬松，但不會(huì )有太大變化，因此市場(chǎng)的反轉還沒(méi)有到來(lái)。

　　中國證券報：在本次反彈中，煤炭有色等上半年不被看好的周期性大盤(pán)藍籌充當了急先鋒，而食品飲料等消費類(lèi)板塊則表現明顯落后。你怎么看這一現象，三季度強周期板塊會(huì )迎來(lái)春天嗎？還是曇花一現的估值修復？

　　蘇彥祝：我認為這只是階段性的估值修復。煤炭有色等強周期性行業(yè)原來(lái)跌得早跌得深，所以在這次反彈行情中充當了先鋒，但是反彈到一定高度會(huì )再次回落，因為目前整個(gè)經(jīng)濟還是向下的，與經(jīng)濟息息相關(guān)的強周期類(lèi)品種并不具備持續上漲的條件。尤其是鋼鐵行業(yè)，已經(jīng)注定進(jìn)入夕陽(yáng)行業(yè)，未來(lái)幾年可能都只有脈沖式行情。消費類(lèi)板塊前期比較抗跌，跌得少，所以這次反彈的過(guò)程中它們漲得也會(huì )比較慢，但是它們的股價(jià)未來(lái)會(huì )隨業(yè)績(jì)的釋放持續性地溫和上漲。

　　中國證券報：你預計這次反彈的空間有多大？投資者在當前市況下應采取何種操作策略？

　　蘇彥祝：在政策放松之前的漲都不會(huì )是大漲，而是反彈，因此空間比較有限，我預計這次反彈的高度可能也就在2600點(diǎn)-2800點(diǎn)之間。估值修復一下后大盤(pán)可能還會(huì )再次探底，一些高估值的概念股在大盤(pán)探底過(guò)程中會(huì )再創(chuàng )新低，但主流品種再創(chuàng )新低可能性不大。指數年內可能未必會(huì )創(chuàng )新低了。

　　因為這次反彈是短期機會(huì )，2300點(diǎn)到2500點(diǎn)已經(jīng)上漲了近10%，雖然短期還會(huì )繼續上漲，但是反彈空間有限，我給投資者的建議是少追漲，經(jīng)過(guò)這幾天上漲，不少板塊已經(jīng)上漲了20%左右，不建議追高，如果抄底博反彈的話(huà)應關(guān)注目前漲幅不大的低估值板塊，而且一定要考慮好賣(mài)點(diǎn)，不要把短期機會(huì )跟長(cháng)期機會(huì )混淆了。

　　年內沒(méi)有大行情

　　中國證券報：最新經(jīng)濟數據顯示中國二季度經(jīng)濟增速已降溫，您預計下半年經(jīng)濟走勢如何？二次探底的風(fēng)險大不大？