創(chuàng )業(yè)板定位進(jìn)一步明確

　　業(yè)內人士表示，監管層對創(chuàng )業(yè)板行業(yè)定位進(jìn)行修正，被認為是于創(chuàng )業(yè)板“創(chuàng )新性”定位的進(jìn)一步明確。新要求重點(diǎn)推薦的新能源、新材料、節能環(huán)保等九大行業(yè)，而審慎推薦房地產(chǎn)、食品、一般性服務(wù)等八大行業(yè)。

　　“此前，對創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的推薦標準一直不好把握�！币煌缎腥耸空f(shuō)，“即使是 ‘兩高六新’條件中，如新服務(wù)、新農業(yè)等也不好把握，而按照新要求，比如做戶(hù)外運動(dòng)品牌的、酒店連鎖，現在都不會(huì )被直接勸退了�！�

　　創(chuàng )業(yè)板定位的修正還體現在發(fā)審門(mén)檻的大大提高，有投行人士說(shuō)，“除了行業(yè)、盈利模式外，現在創(chuàng )業(yè)板對規模的要求也很高，利潤過(guò)低的企業(yè)都不可能通過(guò)，小企業(yè)的風(fēng)險太大，業(yè)績(jì)不穩定，能推薦上創(chuàng )業(yè)板的公司必須是經(jīng)過(guò)了早期發(fā)展階段的企業(yè)�！�

　　今年3月底，證監會(huì )領(lǐng)導在與保薦機構的一次溝通會(huì )上強調，創(chuàng )業(yè)板要著(zhù)重推薦創(chuàng )新型企業(yè)，對規模沒(méi)有限制，創(chuàng )業(yè)板并非小小板。投行人士理解認為，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)可以是小規模，但行業(yè)必須有較大發(fā)展前景；也可以是大規模，甚至超過(guò)中小板的，可以是年利潤過(guò)億元的企業(yè)，只要行業(yè)代表創(chuàng )新方向，有較高成長(cháng)性，在國際經(jīng)濟中占據戰略地位。

　　即便要求如此高，創(chuàng )業(yè)板后續資源依然豐富。廣發(fā)證券保薦人士披露，“首先，創(chuàng )業(yè)板相對于中小板更為高企的發(fā)行市盈率，對于中小企業(yè)而言更有吸引力；其次，金融危機后，國內經(jīng)濟仍持續高速發(fā)展，有活力的創(chuàng )新型企業(yè)非常多�！�

　　創(chuàng )投減持欲望強烈

　　業(yè)內人士分析認為，當前創(chuàng )業(yè)板的估值仍然過(guò)高，未來(lái)創(chuàng )業(yè)板隊伍持續擴容、限售股解禁以及嚴格的創(chuàng )業(yè)板直接退市制度等三大因素將使創(chuàng )業(yè)板公司估值繼續下探，估值回歸理性。

　　10月底，首批上市的28家創(chuàng )業(yè)板公司將迎來(lái)限售股解禁，當月解禁量超過(guò)23億股。而作為非產(chǎn)業(yè)資本的創(chuàng )投、直投減持欲望強烈。

　　據證券時(shí)報統計，24家創(chuàng )投持有的股份達1.76億股。一家創(chuàng )投企業(yè)負責人告訴記者，肯定會(huì )在半年或幾個(gè)月內快速減持，基于兩個(gè)原因：一是估值已經(jīng)過(guò)高，二是高估值倒逼創(chuàng )投投資成本抬高，快速減持可以加快資金使用效率。

　　某券商直投機構負責人告訴記者，直投的投資成本雖然高過(guò)創(chuàng )投，但當前的估值水平較高，不會(huì )錯過(guò)減持時(shí)機。

　　直接退市制度有利降低風(fēng)險

　　據悉，創(chuàng )業(yè)板將會(huì )嚴格執行直接退市制度，業(yè)內人士呼吁退市細則盡快出臺，以適應創(chuàng )業(yè)板隊伍擴容的現狀�！爸苯油耸薪档土藙�(chuàng )業(yè)板公司操縱行為帶來(lái)的風(fēng)險，也降低了題材炒作的空間，有助于減小創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險，從這個(gè)意義上說(shuō)，直接退市制度推出將完善創(chuàng )業(yè)板整個(gè)制度體系建設�！鼻笆鰪V發(fā)保薦人說(shuō)。

　　據悉，創(chuàng )業(yè)板嚴格的直接退市制度包括：不按期披露定期報告、凈資產(chǎn)為負、財務(wù)報告被出具否定或拒絕表示意見(jiàn)的，將啟動(dòng)快速退市程序；屬于后兩種情形以及股票連續120個(gè)交易日累計成交量低于100萬(wàn)股而限期內不能改善的，啟動(dòng)直接退市程序。

　　有券商人士稱(chēng)，直接退市細則的推出必須慎重，既要堅定不移，又要漸進(jìn)改革，與國外創(chuàng )業(yè)板相比，國內投資者仍不成熟。如在納斯達克，上市和退市都是市場(chǎng)行為，企業(yè)上市程序便捷，退市完全是市場(chǎng)糾錯。（邵小萌）