“做股票投資沒(méi)有專(zhuān)家，只有輸家和贏(yíng)家；買(mǎi)股票就像在超市買(mǎi)東西一樣，要選擇性?xún)r(jià)比高的‘商品’； 今年中國股市進(jìn)入了‘雙行道’，機會(huì )分布在兩個(gè)方向上，只知道做多不知道做空的投資者不是好的投資者……”在上周六本報與民生銀行南京分行聯(lián)辦的“壹財經(jīng)講堂”投資報告會(huì )上，頂級陽(yáng)光私募基金經(jīng)理——上海智德投資的伍軍來(lái)寧為投資者侃經(jīng)濟大勢、聊投資要訣。

　　-現場(chǎng)回放

　　買(mǎi)股票要會(huì )挑，就像在超市購物一樣

　　最終決定選什么是看“性?xún)r(jià)比”

　　股市未來(lái)是漲還是跌？對于投資人這一永遠糾結的話(huà)題，伍軍直言——股市不應該是單邊上漲的。他說(shuō)，“我是由做商品期貨入行的，期貨是多空都做，所以在我的投資理念里，股票不是單邊上漲而是雙向運動(dòng)的，一輪輪牛熊市的轉換也證明了這點(diǎn)，這就要求我們不能用僵化的眼光去看待股市”。

　　“對于雙向運動(dòng)的股市，投資人一定要‘攻守兼備’�！蔽檐娕e例說(shuō)，阿根廷是世界級的球隊，有7個(gè)頂尖前鋒，但是在南非世界杯上依然潰敗了�！盀槭裁�？就是因為它的防守能力太差！只知道進(jìn)攻不知道防守的球隊一定不是好球隊，同樣，只知道做多不知道做空的投資者也不是好的投資者�！�

　　那么投資到底怎么做？“答案其實(shí)一點(diǎn)都不神秘”，伍軍說(shuō)，“這就像我們日常買(mǎi)東西�，F在每樣東西都有幾個(gè)品種可供選擇，那最終決定選擇的是什么呢？是你大腦里形成的性?xún)r(jià)比”，簡(jiǎn)而言之，投資人不過(guò)就是在證券市場(chǎng)這個(gè)“大超市”里運用性?xún)r(jià)比買(mǎi)“商品”——只不過(guò)這個(gè)“大超市”里擺的“商品”是2000多家上市公司，“性?xún)r(jià)比就是風(fēng)險和收益的配比，對于投資人來(lái)說(shuō)，就是要考慮好這個(gè)配比，并且長(cháng)期保持良好的心態(tài)，才能保證投資的成功”。

　　市盈率17倍，A股已具備吸引力

　　房產(chǎn)調控錢(qián)流到股市，看好消費和低碳

　　談到當前的經(jīng)濟，伍軍表示，盡管世界形勢不容樂(lè )觀(guān)，但中國經(jīng)濟的前途還是很光明的。目前，美國經(jīng)濟復蘇面臨挑戰，歐洲主權債務(wù)危機仍未化解，歐美經(jīng)濟出現通縮跡象，中國經(jīng)濟明顯降溫，通脹壓力減輕，A股估值已具備吸引力。他解釋說(shuō)，目前A股平均市盈率是17倍，比美國的15倍略高一點(diǎn)，但是中國每年GDP增速在10%以上，而美國是3%，所以不能簡(jiǎn)單地用市盈率來(lái)衡量。其實(shí)，更科學(xué)的指標是滬深300指數風(fēng)險溢價(jià)指數，用它來(lái)衡量，雖不能說(shuō)A股已見(jiàn)底，但已具有投資價(jià)值。

　　“目前中國經(jīng)濟處在轉型期，GDP長(cháng)期維持兩位數是不太可能的”，伍軍認為，中國正在發(fā)生著(zhù)許多的變化，“奧巴馬當時(shí)的競選口號是‘We need change’(我們需要改變)，而中國現在是‘We are changing’(我們正在改變)。改變即蘊藏著(zhù)機會(huì )，最近的房地產(chǎn)調控對股市其實(shí)是短期利空長(cháng)期利多，房子不能炒了，資金必然會(huì )流到股市，而且最近國家出臺的保障房政策釋放了積極信號，也將拉動(dòng)鋼鐵、水泥、建材等行業(yè)發(fā)展�！�

　　“其實(shí)日本當年經(jīng)濟轉型期間，股市也是一路震蕩上揚的”，伍軍說(shuō)，現在中國經(jīng)濟轉型還有不少有利條件：比如我國的負債率仍處在國際穩健水平，這說(shuō)明政府是有能力推動(dòng)經(jīng)濟的；正在加速的城鎮化也推動(dòng)了經(jīng)濟發(fā)展；我國西部地區的投資持續高速增長(cháng)；五年內我國將躍居成為世界第二大消費國……這些都說(shuō)明中國經(jīng)濟的前途依然光明，“未來(lái)10年，A股的投資主題是消費升級和低碳經(jīng)濟”。

　　精彩互動(dòng)：

　　王亞偉無(wú)人比，趙丹陽(yáng)是先驅

　　問(wèn)：您如何評價(jià)基金界的趙丹陽(yáng)和王亞偉？

　　答：這兩人我都認識也都很尊敬，兩者之間我更推崇王亞偉。他在這個(gè)職位上做這么長(cháng)時(shí)間，很多業(yè)內人不理解，但王亞偉后來(lái)回應說(shuō)，“我是為窮人服務(wù)的”。我相信，如果有一天他從公募跳出來(lái)做私募，我們任何人都不能和他比擬，特別是在人格上，還有其他方面，所以我更尊敬他。至于趙丹陽(yáng)，他領(lǐng)先我們一步——在海外發(fā)展，我們私募這個(gè)行業(yè)的發(fā)展也感謝他，他是一個(gè)先驅?zhuān)�讓我們有了這樣一個(gè)平臺。至于投資能力，我不去評價(jià)。