投資妙語(yǔ)：

　　●股市里永遠存在貪婪與恐懼，控制好自己的情緒，不要想得太好也不要想得太壞，我就是這樣活下來(lái)了，而且還賺了錢(qián)。

　　●過(guò)去中國股市的投資是“單行道”，但今年中國股市進(jìn)入了“雙行道”，機會(huì )分布在兩個(gè)方向上。

　　●中國古老的中庸之道，其實(shí)對做人和投資都很有啟發(fā)。

　　-專(zhuān)訪(fǎng)伍軍

　　不可持續增長(cháng)的股票不要選

　　投資報告會(huì )開(kāi)始前，伍軍還接受了本報記者的獨家專(zhuān)訪(fǎng)，他侃侃而談，向外界披露了16年來(lái)自己的投資歷程和心得。

　　浮沉股海十六年，

　　曾經(jīng)月薪只有800元

　　“做投資的沒(méi)有專(zhuān)家，只有輸家和贏(yíng)家。這個(gè)市場(chǎng)上，只要你輸了那么一兩次，就會(huì )變得很被動(dòng)�！蔽檐娬f(shuō)，他的第一份工作讓他充分認識到了這一點(diǎn)。那時(shí)候，他在萬(wàn)國證券從事商品期貨的研究和交易，當時(shí)的萬(wàn)國可謂是行業(yè)里當之無(wú)愧的龍頭老大，地位無(wú)可比擬，能在里面工作的人都覺(jué)得自己是天之驕子，但后來(lái)，一個(gè)“3·27”國債，也就是最后幾秒鐘的時(shí)間，就讓這位“老大”從天上掉到了地下，輝煌一去不復返。研究生畢業(yè)的伍軍當時(shí)在上海的月工資一下就變成了800元，還不知道下個(gè)月會(huì )不會(huì )有，這個(gè)親身經(jīng)歷，和后來(lái)的君安、華夏、南方的例子，讓伍軍深深感到資本市場(chǎng)的變幻無(wú)常，這注定了他“穩健”的投資風(fēng)格，也讓他明白：“能在資本市場(chǎng)上‘活’下來(lái)，這一點(diǎn)很重要�！�

　　那么，怎樣“活”下來(lái)？又如何長(cháng)期保持不讓自己成為輸家？伍軍說(shuō)，第一是要控制風(fēng)險；第二，在于投資人的道德。入行十幾年的他，算是這個(gè)市場(chǎng)上的“老人”了，當初一起打拼的戰友們，如今已剩下的不多，其中確實(shí)是有一些人因為道德的偏差而犯下了錯誤，不得不離開(kāi)了這個(gè)市場(chǎng)。道德感被伍軍認為是一個(gè)投資人不能缺少的，他多次強調“小贏(yíng)靠智，大贏(yíng)靠德”——這也是“智德投資”名稱(chēng)的由來(lái)。

　　與“穩健”并重的，是伍軍“持續”的投資風(fēng)格。伍軍表示，他更關(guān)注的是產(chǎn)品的持續收益能力，也就是說(shuō)今年漲了，明年還能不能再漲，后年、大后年又會(huì )不會(huì )有好的收益？持續增長(cháng)產(chǎn)品與高增長(cháng)產(chǎn)品是有區別的，這樣的觀(guān)點(diǎn)讓伍軍在眾多打著(zhù)“高增長(cháng)”大旗的同行中顯得尤為另類(lèi)。

　　業(yè)績(jì)與王亞偉持平，

　　挑選產(chǎn)品有“秘訣”

　　“我們選擇股票的方法，就是選那些更有持續性的企業(yè)、行業(yè)。今年賺了100%，明年有可能負增長(cháng)、再過(guò)幾年又變成ST，這種不可持續增長(cháng)的公司股票，我們不會(huì )選。所以我們的組合能夠避免那種大起大落�！�

　　熟悉基金市場(chǎng)的人談起伍軍的投資風(fēng)格，都會(huì )有兩個(gè)詞——穩健和持續。即使是今天，在他一手創(chuàng )立的上海智德投資管理公司已經(jīng)連續兩年實(shí)現旗下產(chǎn)品正收益的時(shí)候，伍軍也依然維持著(zhù)這種投資口碑。如果2003年你把1元交給伍軍，到現在也增長(cháng)到10元了，其成績(jì)完全不遜于被譽(yù)為“股基王”的最牛公募基金經(jīng)理王亞偉。

　　通常，伍軍都會(huì )選擇行業(yè)有前景、公司本身也很優(yōu)秀的企業(yè)，比如2003年、2004年在東方證券的時(shí)候，伍軍看好煙臺萬(wàn)華這只股票。盡管當時(shí)國內是熊市，但該公司的業(yè)務(wù)是為江浙制鞋業(yè)做配套產(chǎn)品，在當時(shí)中國剛剛入世、制造業(yè)全面發(fā)展的背景下，行業(yè)前景相當不錯；再加上該公司掌握的技術(shù)當時(shí)是全國唯一，全球也只有6家公司掌握，同時(shí)領(lǐng)導團隊又非常優(yōu)秀，使得該股在2001年上市后，很長(cháng)一段時(shí)間內每年業(yè)績(jì)都是以50%的速度增長(cháng)。這就是行業(yè)可持續、公司本身又優(yōu)秀的兩大因素，保證了這樣好的業(yè)績(jì)。(那真真 陳春林)