陳宏超：經(jīng)濟政策面會(huì )繼續保持適度寬松，加大緊縮的概率較小。

　　余定恒：我認為這種概率不大。7月份CPI上漲的主要原因是自然災害增多導致農產(chǎn)品價(jià)格上漲，不具有趨勢性。另外，目前GDP的增速放緩，說(shuō)明前期政策面緊縮的效果初步顯現，并在管理層的可控范圍內。所以，繼續出臺從緊政策的概率并不大。

　　吳險峰：目前貨幣及財政政策進(jìn)入觀(guān)察期，市場(chǎng)資金緊張的情況有所緩解，但央行的凈回籠資金也會(huì )限制資金的寬松；7月PMI再次下降，表明經(jīng)濟增長(cháng)預期下降，經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)熱在宏觀(guān)調控的持續影響下已經(jīng)減弱，市場(chǎng)對進(jìn)一步的緊縮措施預期有望同時(shí)下降。我們略有調整對流動(dòng)性的觀(guān)點(diǎn)：貨幣政策有望真正過(guò)渡到中性的常態(tài)，市場(chǎng)流動(dòng)性下半年總體處于中性，好于上半年的概率正在提高。

　　話(huà)題4：哪些板塊有機會(huì )？

　　NBD：近期消費類(lèi)板塊表現強勁，周期性板塊卻表現低迷，這是什么原因？

　　李彥煒：周期性板塊中的房地產(chǎn)板塊最近機會(huì )很小，這是個(gè)政策性的問(wèn)題。4月份的政策已經(jīng)很清楚了，房?jì)r(jià)在未來(lái)不會(huì )漲。這種狀態(tài)下，企業(yè)的價(jià)值就沒(méi)法判斷，所以我可能不會(huì )關(guān)注房地產(chǎn)板塊了。房地產(chǎn)和股市都有10年輪回，2000年A股行情結束，是因為政策宣布央企不能進(jìn)入股市，這次非地產(chǎn)主業(yè)央企被告知退出房地產(chǎn)市場(chǎng)，也標志著(zhù)未來(lái)10年房地產(chǎn)市場(chǎng)沒(méi)有機會(huì )。

　　陳宏超：由于經(jīng)濟處于緩慢復蘇和反復筑底的過(guò)程中，所以周期性品種難有大表現，而消費受周期因素影響小，且未來(lái)收入進(jìn)入長(cháng)增長(cháng)周期，加上通脹預期，因此消費類(lèi)股票表現較好。

　　余定恒：我認為這跟行情所處階段有關(guān)。前期市場(chǎng)超跌導致投資者情緒悲觀(guān)，一旦有反彈，周期性板塊反彈力度會(huì )比較大�，F階段，大盤(pán)進(jìn)入震蕩階段，并且總體信心有所恢復，從板塊輪動(dòng)的角度看，消費類(lèi)板塊開(kāi)始表現強勁。

　　吳險峰：中國經(jīng)濟結構調整在政策引導下，正通過(guò)自身內生性的需求，以接近市場(chǎng)化的原則推進(jìn)。由于結構調整的方向已經(jīng)確定，符合未來(lái)發(fā)展方向、有望成為未來(lái)藍籌股的企業(yè)正在醞釀或已經(jīng)誕生，投資該類(lèi)企業(yè)的時(shí)機正在出現。

　　NBD：你看好哪些板塊或者行業(yè)的機會(huì )？

　　李彥煒：未來(lái)的投資要精選個(gè)股。假設出現滯漲的情況，就要選擇有定價(jià)能力的企業(yè)。比如CPI上漲，零售業(yè)的進(jìn)貨價(jià)格就會(huì )跟著(zhù)上漲，其銷(xiāo)售價(jià)格也能上漲，這樣的公司毛利率必然擴大，因為銷(xiāo)售的基數更大。從這個(gè)邏輯來(lái)看，零售企業(yè)是值得投資的。此外，今年關(guān)于新能源汽車(chē)出臺了很多政策，內容很多，且每隔一兩個(gè)月就會(huì )出政策，所以新能源行業(yè)是充滿(mǎn)機會(huì )的。

　　陳宏超：看好消費、新興產(chǎn)業(yè)、新興服務(wù)業(yè)、醫藥等行業(yè)。

　　余定恒：看好消費行業(yè)和戰略新興產(chǎn)業(yè)。

　　吳險峰：以具有核心競爭優(yōu)勢的科技股作為先鋒，以現代服務(wù)及消費作為兩翼，以強周期行業(yè)的超跌作為后衛。我們下階段的投資策略是尋找未來(lái)偉大的企業(yè)。當找到未來(lái)的藍籌股，又具有一定安全邊際時(shí)，我們將重倉出擊。

　　話(huà)題5：現在有多少倉位？

　　NBD：現在有多少倉位？未來(lái)會(huì )增倉或者減倉嗎？

　　陳宏超：7成左右倉位，主要根據投資標的情況調倉，會(huì )做適當調整。

　　余定恒：現在的倉位在五六成。未來(lái)增倉或者減倉要根據市場(chǎng)情況而定。

　　吳險峰：5成，未來(lái)會(huì )增倉。（記者 毛晉楠）