自己賺了1億元，給持有人虧了25億元，這是嘉實(shí)穩健2010年上半年交出的成績(jì)單。

　　上半年，嘉實(shí)基金公司管理費收入為6.67億元，而嘉實(shí)穩健一只基金貢獻就1.06億。

　　作為資產(chǎn)規模上百億，擁有81.5萬(wàn)持有人，99%以上為個(gè)人投資者的大基金，嘉實(shí)穩健虧損較大，除與規模有關(guān)外，運作中屢屢判錯市場(chǎng)是主要原因。

　　回顧該基金最近兩年的運作情況，不難看出，2009年上半年過(guò)于注重防御，而下半年至2010年一季度，又過(guò)于注重進(jìn)攻，減持食品飲料、批發(fā)零售，增持地產(chǎn)行業(yè)，導致基金業(yè)績(jì)不理想。

　　雖然2009年初以來(lái)，嘉實(shí)基金公司在人力配置上一再向該基金傾斜，但基金業(yè)績(jì)并沒(méi)有變好，尤其在今年嘉實(shí)旗下多只基金業(yè)績(jì)優(yōu)異的情況下，該基金不改前期頹勢，成為名符其實(shí)的“老大難”基金。

　　半年虧損25億

　　上半年，公募基金整體虧損4398億元，虧損超過(guò)25億的基金42只，“大胖子”基金和指數基金成為虧損的重災區。

　　Wind數據顯示，665只基金中，嘉實(shí)滬深300虧損最多，達103億元，而嘉實(shí)旗下主動(dòng)管理型基金中，凈資產(chǎn)規模126億元的嘉實(shí)穩健虧損25億元，2008年以來(lái)，該基金共虧損136億元。

　　2010年以來(lái)，截至8月30日，嘉實(shí)穩健凈值下跌9%，排在117只可比混合型基金第92名；中期來(lái)看，過(guò)去兩年，該基金凈值增長(cháng)5%，排在同類(lèi)91只基金倒數第四名；長(cháng)期來(lái)看，截至8月26日的過(guò)去5年，102只偏股類(lèi)基金平均回報率為254%，嘉實(shí)穩健回報率為182%，排在102只基金倒數第21位。

　　該基金在運作中判斷屢屢失誤，主要表現在對市場(chǎng)大勢以及行業(yè)判斷上。

　　基金倉位變化，能很好地體現基金經(jīng)理對市場(chǎng)大勢的把握能力，然而從最近一年半來(lái)看，倉位操作上，該基金總比市場(chǎng)慢一拍。

　　嘉實(shí)穩健契約規定，股票投資比例為40%至75%。然而從2009年一季度到2010年二季度，該基金的倉位依次為62%、58%、70%、73%、64%、57%�？吹贸�，除倉位控制欠靈活外，總體趨勢與大盤(pán)走勢相差較大，2009年上半年操作偏保守，下半年至2010年一季度比較激進(jìn)。

　　行業(yè)配置失誤

　　失誤同樣體現在基金的行業(yè)配置上。

　　2010年一季度，該基金承認，“由于金融地產(chǎn)方面的配置較多，對業(yè)績(jì)造成一定的影響�！睂�(shí)際上，失誤從去年四季度就開(kāi)始了。

　　2009年三季報中，該基金判斷，基金彼時(shí)防御性較強，導致市場(chǎng)在上漲過(guò)程中，漲幅過(guò)慢，因此，接下來(lái)的四季度計劃增加一些進(jìn)攻性股票。