包裝的“秘密”

　　與鋼研高納將募投計劃“白紙黑字”寫(xiě)入招股說(shuō)明書(shū)相比，朗科科技(300042.SZ)似乎在上市之前就已經(jīng)在為募投項目進(jìn)展緩慢“留了一手”。

　　根據公告，2010年1月8日上市的朗科科技，IPO共計募集資金6.12億元，相比2.13億元的計劃募集金額超募約4個(gè)億。截至6月30日，半年間其對4個(gè)募投項目的投入為863萬(wàn)元，占募資總額的1.4%。

　　其中，對于計劃投入2116萬(wàn)元的“閃存應用及移動(dòng)存儲技術(shù)研究平臺擴建項目”的投入為0元；對計劃分別6000萬(wàn)元左右的“專(zhuān)利申請、維護、運營(yíng)項目”和“營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )擴展及品牌運營(yíng)項目”，投入也都不足50萬(wàn)元；其投入最多的是計劃投入6689萬(wàn)元的“閃存應用及移動(dòng)存儲產(chǎn)品開(kāi)發(fā)平臺擴建項目”，也只投入了788萬(wàn)元。

　　當被記者問(wèn)及為何對募投項目的投入較少時(shí)，朗科科技董秘王愛(ài)鳳在電話(huà)中表示：“我們招股說(shuō)明書(shū)上募投項目本來(lái)就只是籠統的3年規劃，一開(kāi)始就沒(méi)說(shuō)過(guò)我們的項目哪一年要做到哪一步�！�

　　像鋼研高納和朗科科技這樣對募投項目投入甚少的公司，在創(chuàng )業(yè)板并不是少數。

　　據記者統計，僅是募資到賬超過(guò)6個(gè)月的前42家創(chuàng )業(yè)板上市公司中，就有22家的資金投入比重尚不足15%，超過(guò)了半數。

　　這其中，多數公司的全部或部分項目在2010年底就應達到預定可使用狀態(tài)，但是普遍不足兩成的投入，使很多公司的募投計劃像鋼研高納一樣，成了“不可能完成的任務(wù)”。

　　對此，《財經(jīng)國家周刊》記者對上述公司中的近20家做了逐一采訪(fǎng)，不少公司給出的理由比較牽強。當記者將上市公司給出的理由與部分券商分析師做交流時(shí)，發(fā)現分析師們談到創(chuàng )業(yè)板公司募投項目進(jìn)展緩慢時(shí)，都會(huì )著(zhù)重談到其中一項原因。

　　這個(gè)原因就是，部分創(chuàng )業(yè)板上市公司自身的資金需求并不強烈，他們急需融資的表象、甚至是一些募投項目，都是保薦機構在推薦上市時(shí)候幫著(zhù)“做”出來(lái)的。公司成功上市后，這些募投項目的實(shí)際進(jìn)展就要根據公司的運營(yíng)情況來(lái)定了。所以募投項目進(jìn)展緩慢的現象會(huì )比較普遍。而這在券商內部早已是公開(kāi)的“秘密”。

　　另?yè)�部分分析師透露，保薦機構能幫助做的還不止這些：不少公司招股書(shū)中對未來(lái)發(fā)展藍圖的描繪，也是諳熟“發(fā)審委”口味的保薦人代為“包裝”的。

　　新寧物流(300013.SZ)的中報顯示，上半年其歸屬母公司的凈利潤同比下滑17.91%。除了補充流動(dòng)資金項目外，公司其余5個(gè)募投項目都不同程度地落后于計劃進(jìn)度。

　　一位參加過(guò)新寧物流(300013)新股路演的券商分析師告訴記者，這家公司他不看好。雖然其在招股說(shuō)明書(shū)中也特別強調公司將“跨行業(yè)發(fā)展、跨地區復制”，但其實(shí)公司是比較保守的，沒(méi)有積極的態(tài)度，在跨行業(yè)方面也并沒(méi)有什么想法。

　　至于這些并不存在的內容為何會(huì )出現在招股說(shuō)明書(shū)中，該分析師說(shuō)，“當然是上市的需要，這種情況很普遍�！�

　　對于包裝甚至“造”項目上市的現象大行其道，華泰聯(lián)合證券研究所副所長(cháng)劉湘寧在接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，背后也存在一些制度缺陷因素。

　　“我國的發(fā)行制度只有增量發(fā)行，公司要上市就必須有募投項目。而一些企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)很好，或者融資問(wèn)題已經(jīng)通過(guò)銀行貸款解決了，甚至項目都已經(jīng)完成了，這時(shí)候要實(shí)現上市公司身份，為了‘過(guò)會(huì )’，就不得不去‘做’一些項目。而事實(shí)上，這些項目投不投對公司都沒(méi)有太大影響。這類(lèi)企業(yè)在‘過(guò)會(huì )’拿到錢(qián)之后，就會(huì )重新評估募投項目是否還‘劃得來(lái)’，募投項目進(jìn)展自然會(huì )比較慢了�！眲⑾鎸幷f(shuō)。

　　他告訴記者，還有的企業(yè)本來(lái)有自己想投的項目，但是擔心這些項目會(huì )不合發(fā)審委的“口味”難以過(guò)會(huì )，所以就另“做”了一個(gè)項目。等拿到錢(qián)之后再去找理由做變更，這種情況也是有的。所以最終變更項目的上市公司也不在少數。