桂浩明：關(guān)于內幕交易問(wèn)題確實(shí)一直非常受人關(guān)注，這幾年證監會(huì )也加大了對內幕交易的打擊力度。最近黃光裕案的三大罪名當中也涉及到內幕交易罪。我們現在界定內幕交易，是指上市公司的當事人或者重要的管理人員、關(guān)聯(lián)人士，這些人士利用得到的有關(guān)對上市公司可能會(huì )產(chǎn)生重大影響的事件信息，這些事件尚未被披露，還屬于內幕交易狀態(tài)，他們預先就開(kāi)始進(jìn)行有利于自己利益的買(mǎi)賣(mài)行為�；蛘咚�覺(jué)得這個(gè)消息一旦披露，股價(jià)會(huì )大幅上漲，他會(huì )買(mǎi)入；或者其預期股價(jià)會(huì )下跌，他會(huì )事先賣(mài)出，我們現在把它斷定為內幕交易。它直接違反了證券市場(chǎng)當中的“三公原則”。上市公司的信息應該在第一時(shí)間讓每個(gè)投資者都能公平得到，但內幕交易現在違背了這個(gè)規律，會(huì )對投資者利益造成非常大的侵害。所以，內幕交易無(wú)論是在中國也好、海外也好，都是證券市場(chǎng)重點(diǎn)打擊的對象。

　　現在很多投資者在實(shí)踐當中可能會(huì )產(chǎn)生這樣的問(wèn)題，第一、什么樣的行為算是內幕交易？我了解到這個(gè)信息，這個(gè)信息算不算重大？對于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)到底會(huì )產(chǎn)生怎樣的影響？這可能到目前為止還是比較難以準確作出界定的事情�，F在我們斷定是一個(gè)重大事件，什么算重大事件？有些他可能只是提到了一下，屬于結算公司的事情，和上市公司到底有多大的關(guān)聯(lián)？對此一直存在爭議。此外，內幕交易過(guò)程當中什么樣的行為夠得上處罰？過(guò)去我們在這方面的政策比較粗糙，現在正逐漸加以研究，比如證監會(huì )規定如果參與內幕交易的交易額達到50萬(wàn)元就可以認定為參與內幕交易，這就比較嚴厲了，而且對于重大信息也會(huì )有越來(lái)越準確或精確的判斷。但是從實(shí)踐當中來(lái)看，畢竟有些還屬于定性的東西，比較難以判斷。

　　很多投資者希望從炒股軟件提供的信息快遞當中發(fā)現線(xiàn)索，但我理解炒股軟件一般來(lái)說(shuō)存在兩種狀況：一種是根據技術(shù)走勢來(lái)判斷，這很明顯不屬于內幕交易；另外一種是它說(shuō)某某公司將會(huì )發(fā)生怎樣的事件，如果這個(gè)事件最后被證實(shí)是確實(shí)有的，對了解事件的人士、發(fā)布這個(gè)信息應該要承擔法律責任，也就是說(shuō)他違規發(fā)布了信息。因為信息發(fā)布有規定的平臺、規定的時(shí)間，交易時(shí)間是不能發(fā)布的，必須在交易時(shí)間以后，重大信息必須在證監會(huì )指定的媒體發(fā)布。另外，如果這個(gè)消息在公告于其他受眾之前，已經(jīng)在內部事先傳播了，并且已經(jīng)有交易行為了，這至少有涉及到內幕交易之嫌疑，這個(gè)問(wèn)題需要仔細判斷。一般來(lái)說(shuō)，我們會(huì )提醒投資者在交易軟件上提供的信息只能作為參考，最重要的權威信息還是應該以上市公司在指定媒體當中披露的信息為主，如果你以其他信息作為投資依據可能會(huì )存在比較大市場(chǎng)風(fēng)險。

　　宋一欣：按照桂先生的講法，就是比較難以從炒股軟件或者網(wǎng)上發(fā)布的信息當中發(fā)現線(xiàn)索？

　　桂浩明：從炒股軟件或者網(wǎng)上發(fā)布的信息中發(fā)現內幕信息，一是消息真假有問(wèn)題，有些投資者看到了會(huì )詢(xún)問(wèn)，我們一般給他的建議是以三大報指定媒體為主。從現在的情況來(lái)看，大多數消息不是很可靠，或者偏離很大，如果你按照這種信息投資股票，本來(lái)以為是得到了內幕交易，實(shí)際上很可能是掉入了陷阱。

　　宋一欣：這也是投資者應當引以為戒的。