B 消費升級：包容性增長(cháng)支撐行業(yè)高速發(fā)展

　　【政策解讀】：展望“十二五”規劃，按照中信證券的研究，預計最終消費率將從2010年的48.6%提高到2015年的55.0%左右，遠期目標是到2020年，最終消費率達到65%左右。而要實(shí)現這樣的目標，政府需要在兩方面做出重大決策，一是調整收入分配：包括調整收入分配關(guān)系改革收入分配制度等、擴大社會(huì )保障制度的覆蓋面、提升公共服務(wù)等；其次是加快城鎮化，最重要一點(diǎn)是農民工的市民化，2億人口的落戶(hù)、穩定就業(yè)、進(jìn)入保障�；�于此，中金信通預計，“十二五”規劃對經(jīng)濟轉型會(huì )重點(diǎn)闡述，大消費板塊也將是未來(lái)長(cháng)期關(guān)注的焦點(diǎn)。而在其中，受益國慶長(cháng)假的釀酒食品和商業(yè)百貨板塊尤其值得關(guān)注。

　　釀酒食品：白酒提價(jià)空間巨大

　　民以食為天，釀酒食品板塊將大幅度受益于“十二五”規劃。事實(shí)上，隨著(zhù)國慶長(cháng)假的來(lái)臨，酒類(lèi)消費無(wú)疑又將進(jìn)入新一輪的高峰期。瑞銀證券最新的研究報告顯示，首先，今年中秋節高檔白酒需求比去年要好；其次，高檔白酒經(jīng)銷(xiāo)商們對即將到來(lái)的黃金周及2010年剩余時(shí)間內的需求持樂(lè )觀(guān)態(tài)度；再者，高檔白酒經(jīng)銷(xiāo)商們相信今年出廠(chǎng)價(jià)有望繼續上漲。瑞銀證券報告稱(chēng)，預計貴州茅臺(600519)和五糧液(000858)將在2010年4季度或2011年1季度漲價(jià)。貴州茅臺經(jīng)銷(xiāo)商對高檔需求持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。貴州茅臺的經(jīng)銷(xiāo)商指出53度茅臺的需求同比見(jiàn)增，并認為2010下半年的銷(xiāo)量增幅將高于上半年和2009下半年。目前，多個(gè)省市的53度茅臺零售價(jià)已突破1000元/瓶，是其出廠(chǎng)價(jià)的兩倍多，瑞銀認為這為貴州茅臺出廠(chǎng)價(jià)上調創(chuàng )造了條件。

　　事實(shí)上，從最近二級市場(chǎng)的表現看，以酒鬼酒(000799)為代表的二線(xiàn)白酒股，其上漲勢頭遠遠超過(guò)了一線(xiàn)白酒股。投資機構越聲理財的新一期研報表示：“行業(yè)中我們看好次高端和高端白酒。由于茅臺、五糧液、瀘州老窖(000568)超高端白酒的稀缺性，使其具有自主提價(jià)能力，而消費升級更是促進(jìn)了整個(gè)次高端白酒消費。高端白酒的營(yíng)業(yè)收入一直保持穩定增長(cháng)，而消費升級更是促進(jìn)了整個(gè)次高端以上白酒消費，市場(chǎng)份額、營(yíng)業(yè)收入也不斷提高，未來(lái)高端白酒的高成長(cháng)、高景氣預計還將維持。我們強烈看好次高端白酒未來(lái)投資機會(huì )。目前市場(chǎng)價(jià)格在三百以上六百以下的白酒品牌就是洋河股份(002304)、山西汾酒(600809)。在這個(gè)次高端領(lǐng)域，競爭對手較少，而市場(chǎng)容量較大且未來(lái)容量提升空間大，目前洋河股份和山西汾酒同樣實(shí)行著(zhù)全國化布局，大規模擴張戰略將保障他們業(yè)績(jì)高增長(cháng)�！�

　　而除白酒股之外，市場(chǎng)分析人士認為，在啤酒方面，該行業(yè)下半年銷(xiāo)售開(kāi)始好轉，三季度業(yè)績(jì)有望好于預期，預計其行業(yè)增長(cháng)年內可望保持穩步增長(cháng)態(tài)勢，建議投資者可持續關(guān)注。葡萄酒方面，葡萄酒產(chǎn)量年內可望保持低位運行格局，短期投資價(jià)值有所弱化，但長(cháng)期來(lái)看，依然是收益性和安全性兼備的好品種。在黃酒方面，隨著(zhù)消費旺季的來(lái)臨，古越龍山(600059)公告平均提價(jià)約10%，提價(jià)為公司提供了較好的業(yè)績(jì)提升空間。乳業(yè)方面，原奶等原材料價(jià)格小幅上漲，將影響行業(yè)整體盈利能力，乳業(yè)振興依然任重而道遠，但對于龍頭伊利來(lái)說(shuō)，或是崛起的機遇。整體而言，酒類(lèi)行業(yè)因為提價(jià)及假日等綜合因素應予以高度關(guān)注，乳業(yè)機會(huì )可能會(huì )呈現個(gè)股表現為主。