中國證券市場(chǎng)融資融券新體制“轉融通”透出一縷曙光。

　　《第一財經(jīng)日報》昨日獲悉，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算有限公司(下稱(chēng)“兩所一司”)于本周一啟動(dòng)了首次關(guān)于“轉融通”機制的會(huì )談，這意味“轉融通”在政策層面上破冰。

　　所謂“轉融通”，是指由銀行、基金和保險公司等機構提供資金和證券，證券公司作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶(hù)。

　　此前多位監管人士認為正式討論轉融通的時(shí)機并不成熟，而此次是由兩所一司正式開(kāi)會(huì )討論，意義非同一般。

　　融資融券比例遠超國際

　　融資融券目前的運營(yíng)狀態(tài)推動(dòng)了轉融通體制的出臺，融資和融券的比例極不協(xié)調這一現狀使得轉融通公司的成立更為迫切。按照國際市場(chǎng)融資融券的平均水平，融資和融券的比例多為八比二，即融資業(yè)務(wù)量是融券業(yè)務(wù)量的四倍，這其中已經(jīng)包括了人們的心理偏好影響，如喜融資做多者眾、喜融券做空者寡等。而中國證券市場(chǎng)的融資和融券比例更為懸殊，在一些試點(diǎn)券商中的融資和融券比例已經(jīng)超過(guò)11倍，而上證所的數據顯示,最新的融資余額是融券余量金額的163倍。

　　國慶后至今，上證綜指已有12.35%的漲幅，而融資業(yè)務(wù)量也水漲船高，順勢而上。根據上證所公布的數據，截至10月20日融資余額已達34.49億元，尤其自10月11日以來(lái)，每日融資買(mǎi)入量已經(jīng)超過(guò)5億元。但融券余量金額則為2114萬(wàn)元，融資余額是融券余額的163倍。根據深交所公布的數據，截至10月20日融資余額為22.39億元，融券余額為1616萬(wàn)元，融資余額是融券余額的138倍。這表明做多力量占據主流的同時(shí)，也表明了融券融資結構的不協(xié)調，沒(méi)有體現出平衡功能。

　　盡管如此，融資融券業(yè)務(wù)量仍然沒(méi)有達到券商的總計可用限額，如中信證券撥100億元用于該項業(yè)務(wù)，而目前滬深兩市的融資融券余額為57.2億元，業(yè)務(wù)增長(cháng)空間遠遠沒(méi)有釋放�！暗�是無(wú)論業(yè)務(wù)量做得大的券商，還是業(yè)務(wù)量做得小的券商，都需要證券金融公司的支持，融資所占用的資金可以騰出來(lái)用于投資其他收益率更高的產(chǎn)品�！币晃蝗谫Y融券試點(diǎn)券商的負責人向《第一財經(jīng)日報》如是表示。

　　該負責人稱(chēng)，當前的融資融券運行狀況則證明市場(chǎng)主體對轉融通機制是迫切需要的，成立一家證券金融公司是有必要的，兩所一司首次開(kāi)會(huì )討論則是例證。

　　證監會(huì )一位融資融券部門(mén)人士向本報表示，在融資融券試點(diǎn)運行一段時(shí)間獲得經(jīng)驗之后討論轉融通是合適的。