上周五，主力合約和滬深300都走出了沖高回落的行情，并在尾盤(pán)時(shí)被小幅拉升，最終收出“小陽(yáng)星”。這說(shuō)明目前市場(chǎng)的多頭力量臨近完結，市場(chǎng)面臨下調壓力增大。

　　從上周二開(kāi)始，期指主力合約的上漲幅度都要大于滬深300，下跌幅度則要小于滬深300，這說(shuō)明期貨市場(chǎng)中多頭活躍。多頭的逼空策略導致了主力合約的持倉量創(chuàng )出新高以及主力合約的升水幅度也處于一個(gè)非常高的水平。繼上周四突破29000手之后，上周五主力合約的持倉量再次增加到29639手。同時(shí)，日內持倉量最高達到34000手以上，也處于歷史高點(diǎn)。

　　從中金所公布的結算會(huì )員持倉來(lái)看，從上周二到上周四，每天都有會(huì )員在空頭增倉幅度超過(guò)1000手。截至上周五，空頭持單量排名前五的結算會(huì )員共持有空單約1.7萬(wàn)張，而多頭持單量排名前五的結算會(huì )員共持有多單不超過(guò)1萬(wàn)手。另外，在上周最后兩個(gè)交易日，期現兩市的成交額都出較大幅度的下跌；但期貨市場(chǎng)的成交額下降幅度小于滬深300的成交額下降幅度。

　　綜合期指現在弱勢的基差、下降的成交額以及結算會(huì )員所持有的大量?jì)艨疹^頭寸，預計市場(chǎng)上漲的動(dòng)力不足，多頭的逼空策略操作空間不大。短期內如果沒(méi)有重大消息出現，現在高位震蕩行情能否維持則主要取決于多頭的資金量。不論是現貨價(jià)格追漲還是期貨價(jià)格回調，未來(lái)波動(dòng)都會(huì )比較大，需要投資者警惕。(中國國際期貨研究院 趙宇微)