三輪股權變更

　　風(fēng)機行業(yè)龍頭企業(yè)華銳風(fēng)電此番上市“受挫”，讓不少人頗感意外。從招股說(shuō)明書(shū)(申報稿)來(lái)看，華銳風(fēng)電的股權確實(shí)非常分散，目前共有22家股東，正是這引起了監管部門(mén)質(zhì)疑，并要求對“無(wú)實(shí)際控制人”做出合理解釋。

　　從2005年12月6日起，該公司總計經(jīng)過(guò)了三輪的股權變更。

　　最初，華銳風(fēng)電大股東較為簡(jiǎn)單，只有5家企業(yè)參股，分別是大連重工機電設備成套有限公司(下稱(chēng)“大重成套”，為大連市國資委控制)、新能華起、方海生惠、東方現代，以及西藏新盟，持股分別為30%、17.5%、17.5%、17.5%和17.5%，后四家皆為風(fēng)投公司。

　　到了2008年，公司又新增加天華中泰、FUTURE兩家股東，這兩家公司分別出資2500萬(wàn)元，各自持有華銳風(fēng)電16.66%的股份。天華中泰是公司高級管理人員的持股企業(yè)，由韓俊良出任董事長(cháng)和總裁。FUTURE則是一家在香港注冊成立的投資公司，是New Horizon Capital(新天域)的全資子公司，目前在國內投資了金隅股份(02009.HK)、協(xié)鑫硅業(yè)科技股份有限公司、梅花生物科技集團股份有限公司等數家企業(yè)。

　　在經(jīng)過(guò)這一輪的增資擴股之后，華銳風(fēng)電的注冊資本由1億元增為1.5億元，大重成套的股份從30%稀釋到了20%，但實(shí)際控制人的地位未改變，華銳風(fēng)電的股東增至7家，其中6家為中資企業(yè)，一家為外資企業(yè)。

　　2008年時(shí)，華銳風(fēng)電已開(kāi)始醞釀上市，股權變化更加頻繁。

　　當年12月15日，大重成套將其股權轉讓給了“大連重工·起重集團”(下稱(chēng)“重工起重”)，天華中泰將持有股權中的3.33%轉讓給了華豐能，FUTURE將持有的3.33%的股權轉讓給了SINARIN，其余部分股東則將各自持有的股權轉讓給了自身的股東，2008年年底到2009年年初，大量的新股東借此機會(huì )進(jìn)入華銳風(fēng)電，華銳風(fēng)電的股東名單突然增加到了22家。而其中，股東之一的華豐能股權最為分散，共有34人參股，絕大多數是公司管理層。

　　本報通過(guò)招股說(shuō)明書(shū)(申報稿)發(fā)現，最后一批新進(jìn)入的股東持股比例均在4%以下，最低的僅為0.1%，出資只有15萬(wàn)元。截至目前，注冊資本雖然仍為1.5億元，但華銳風(fēng)電的股東已經(jīng)增至大大小小22家，形成了目前的格局。

　　股權分散之虞

　　一家股權分散，且創(chuàng )投資本大量介入的公司，對未來(lái)的經(jīng)營(yíng)構成了挑戰。

　　首先，證監會(huì )可能要提出的一個(gè)問(wèn)題是，到底公司里誰(shuí)說(shuō)了算？

　　“在股份如此接近的情況下，未來(lái)企業(yè)上市之后，假設股權發(fā)生變更，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展、戰略方向有可能會(huì )出現變化。這對投資者將是不利的�！币晃煌缎懈吖苷f(shuō)道。

　　第二大挑戰則在于，華銳風(fēng)電大大小小22家股東有不少來(lái)自風(fēng)險投資公司。一方面，風(fēng)投追逐的是高風(fēng)險的回報率，在鎖定期之后就很容易撤資，對于股權的穩定性不利；另一方面，部分風(fēng)投企業(yè)里面還有幾十個(gè)股東，很容易出現股權爭議或背后代持現象，而這些都是證監會(huì )關(guān)心的問(wèn)題。

　　一家投行的高管指出：“如果能把上述問(wèn)題向監管部門(mén)解釋清楚，那么可能過(guò)個(gè)十天、半個(gè)月就沒(méi)事了，華銳風(fēng)電照�？梢赃^(guò)會(huì )。但是如果有些事項不能完全讓監管部門(mén)信服，那么上市日程還會(huì )延后�！�(王佑）