創(chuàng )業(yè)板即將迎來(lái)周歲生日。一年來(lái)，在完善多層次資本市場(chǎng)、解決中小企業(yè)融資難題、助力創(chuàng )新型國家建設方面，創(chuàng )業(yè)板都發(fā)揮了一定的作用，但依然沒(méi)有逃離中國股市的痼疾，創(chuàng )業(yè)板同樣遭遇了“成長(cháng)煩惱”。

　　新市場(chǎng)的舊問(wèn)題

　　“一步漲到位”與“一步跌到位”的“對稱(chēng)美”并非投資者所期待，卻在創(chuàng )業(yè)板幾度上演。

　　截至10月27日，創(chuàng )業(yè)板在一年間曾最高上摸1129.69點(diǎn)，最低下探832.62點(diǎn)。創(chuàng )業(yè)板同樣經(jīng)歷了中國新股歷來(lái)遭遇的周期，開(kāi)始時(shí)的大幅飆升，隨后是劇烈的回調。

　　開(kāi)板初期的高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募率的“三高”問(wèn)題被許多理性投資者視為創(chuàng )業(yè)板隱憂(yōu)，一年后，創(chuàng )業(yè)板交出的是一份不及中小板和主板盈利能力的成績(jì)單。

　　沒(méi)有業(yè)績(jì)支撐的創(chuàng )業(yè)板反映出中國股市交易中的老問(wèn)題。

　　“目前我國股市多元化、多層次投資市場(chǎng)還未完全成形，投資渠道不夠寬導致了投資者對IPO和新股上市抱有的持續不斷的狂熱�！北本┠乘侥蓟�金管理人說(shuō)。

　　遲到的退市制度

　　一面是創(chuàng )業(yè)板上市公司業(yè)績(jì)變臉，高管離職套現蔚然成風(fēng)，發(fā)行市盈率高居不下，另一方面，在創(chuàng )業(yè)板推出之前便一直醞釀的退市制度至今“難產(chǎn)”。

　　來(lái)自光大證券西寧營(yíng)業(yè)部的觀(guān)點(diǎn)認為，創(chuàng )業(yè)板特點(diǎn)就是風(fēng)險大，中報顯示出來(lái)的業(yè)績(jì)分化大，從投資者角度看，盡快推出退市制度，更有利于投資者增強一些投資意識和風(fēng)險規避意識。同時(shí)，對創(chuàng )業(yè)板更好地發(fā)揮優(yōu)勝劣汰機制，防范圈錢(qián)后迅速變臉現象的發(fā)生具有十分重要的作用。

　　創(chuàng )業(yè)板直接退市制度一直被社會(huì )各界寄予“中國資本市場(chǎng)改革的試驗田”的期待，而對于退市制度推出一拖再拖的現象，業(yè)內人士分析，退市意味著(zhù)一個(gè)上市公司將變成非上市公司，這個(gè)過(guò)程有很多程序要制定。創(chuàng )業(yè)板推出退市制度非常復雜，它涉及交易規則、退市標準等等。而通常的三類(lèi)退市標準：盈利情況不達標，股價(jià)交易不活躍，違背重大信息披露制度，這些標準在不足周歲的創(chuàng )業(yè)板中很難真正對號入座。

　　同時(shí)，分析指出，退市賠償機制的建立應該與退市機制一并形成。否則，在創(chuàng )業(yè)板股票的高價(jià)格之下，直接退市，會(huì )使人們憂(yōu)慮證券市場(chǎng)的穩定性，對其缺乏信心。

　　居高不下的換手率

　　深交所提供的數據顯示，自2009年10月30日至2010年10月27日，創(chuàng )業(yè)板日均換手率達9.53%，遠高于同期深市主板、中小企業(yè)板2.13%、3.32%的換手率。

　　漲幅跟不上中小板，換手率卻居高不下。通常認為，換手率高，說(shuō)明交投踴躍，反映主力大量吸貨，有較大的活躍度，同時(shí)也意味著(zhù)資金分歧較大。

　　光大證券西寧營(yíng)業(yè)部分析師田耀鋒用“擊鼓傳花”來(lái)比喻目前的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，換手率越高的股票，說(shuō)明更多是游資和散戶(hù)參與，機構投資者參與的股票一般來(lái)講換手率會(huì )相對低一點(diǎn)。

　　換手率高的股票存在資金“博傻”的性質(zhì)，投機性強的股票一旦走弱，往往造成恐慌性下跌。

　　創(chuàng )業(yè)板真正的巨大盈利，絕不應來(lái)自于股價(jià)大幅波動(dòng)帶來(lái)的交易性機會(huì )，而是來(lái)自于那些擁有核心競爭力的上市公司的爆發(fā)性成長(cháng)價(jià)值。

　　田耀鋒認為，目前創(chuàng )業(yè)板需要引導和培育長(cháng)期投資者，可以借鑒一些國外成功的經(jīng)驗，在制度上也應該有一些措施引導吸引投資者長(cháng)期投資，比如在英國，投資者持有另類(lèi)投資市場(chǎng)的股票在兩年以上，就可免繳資本增值稅。(記者徐文婷)