先河環(huán)保上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是國內規模最大、產(chǎn)品線(xiàn)最全、創(chuàng )新能力最強的環(huán)境監測儀器專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一。公司主要致力于為高端環(huán)境監測儀器儀表研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以及根據客戶(hù)要求提供環(huán)境監測設施運營(yíng)服務(wù)。公司主要產(chǎn)品包括：空氣質(zhì)量連續自動(dòng)監測系統、水質(zhì)連續自動(dòng)監測系統、污水在線(xiàn)自動(dòng)監測系統、煙氣在線(xiàn)自動(dòng)監測系統、酸雨自動(dòng)監測系統等五大在線(xiàn)監測系統以及數字應急監測車(chē)等。公司技術(shù)優(yōu)勢明顯，擁有多項專(zhuān)利，軟件產(chǎn)品，軟件著(zhù)作權，非專(zhuān)利技術(shù)；擁有廣泛的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，并與經(jīng)銷(xiāo)商、代理商建立起長(cháng)期穩定的戰略伙伴關(guān)系。

　　二、上市首日定位預測

　　國元證券(行情，資訊)：15.40-17.60元

　　金元證券：21.5-23.65元

　　國都證券：10.8-12.6元

　　海通證券(行情，資訊)：19.32-21.46元

　　中信證券(行情，資訊)：先河環(huán)保合理價(jià)值區間為21-25元

　　公司主要產(chǎn)品包括空氣、水質(zhì)、污水、煙氣、酸雨等五大在線(xiàn)自動(dòng)監測系統以及數字應急監測車(chē)等，下游客戶(hù)主要來(lái)自環(huán)境監測、水資源管理、水環(huán)境監測、水務(wù)、垃圾處理、市政等部門(mén)以及電力、煤炭、石油化工、建材、冶金、食品等排污企業(yè)。預計公司2010～2012年EPS分別為0.42/0.72/1.10元，DCF估值區間為17.5～20.5元，P/E估值區間為21.6～25.2元，考慮到公司環(huán)境監測系統產(chǎn)品廣闊的市場(chǎng)空間以及可比公司的估值水平，公司的合理價(jià)值區間為21～25元，建議詢(xún)價(jià)區間為20～23元。

　　國聯(lián)證券：先河環(huán)保合理價(jià)值區間24.5-28元

　　公司是國內環(huán)境監測儀器行業(yè)的先鋒，是目前國內自主創(chuàng )新能力最強、產(chǎn)品品種最全、規模最大的在線(xiàn)環(huán)境監測儀器專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一。目前，國內環(huán)境問(wèn)題不容樂(lè )觀(guān)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)爆發(fā)性增長(cháng)。多方面優(yōu)勢保證公司充分享受行業(yè)的高增長(cháng)。公司募投資金將用于“飲用水水質(zhì)安全在線(xiàn)監測系統及預警信息管理裝備產(chǎn)業(yè)化項目”，“水質(zhì)安全在線(xiàn)監測系統技術(shù)改造項目”和“環(huán)境監測設施市場(chǎng)化運營(yíng)服務(wù)項目”三個(gè)項目的建設，有助于綜合競爭力的提升。預計公司10-12年每股收益分別為0.41元、0.70元和1.02元，合理估值區間24.5-28.0元。建議投資者申購。

　　三、公司競爭優(yōu)勢分析

　　公司是國內規模最大、產(chǎn)品線(xiàn)最全、創(chuàng )新能力最強的環(huán)境監測儀器專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一。公司在經(jīng)營(yíng)中提出了五大虛擬網(wǎng)的概念，即“戰略決策網(wǎng)、虛擬研發(fā)網(wǎng)、虛擬生產(chǎn)網(wǎng)、虛擬營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)、虛擬信息網(wǎng)”，并采取啞鈴型生產(chǎn)模式，將公司資源重點(diǎn)投放于研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)，而在生產(chǎn)環(huán)節只負責最核心部件的生產(chǎn)與組裝�！笆�二五”規劃中，新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域確定“節能環(huán)�！�、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)，而節能環(huán)保的基礎就是環(huán)保監測。只有掌握了環(huán)境監測的確切數據，才可能更好的推進(jìn)環(huán)境保護政策。公司是國內最早擁有自主知識產(chǎn)權環(huán)保監測設備的企業(yè)，在空氣監測領(lǐng)域，國內鮮有對手與國外產(chǎn)品競爭，公司市場(chǎng)占有率30%以上。