流動(dòng)性推升

　　資源價(jià)格漲升響起

　　近期，資源屬性品種成為了流動(dòng)性追逐熱點(diǎn)。9月美聯(lián)儲貨幣政策會(huì )議決定維持現行利率區間，并重申在“較長(cháng)時(shí)間內”維持低利率，必要時(shí)將再度采取寬松措施以促進(jìn)經(jīng)濟復蘇和物價(jià)穩定。市場(chǎng)對預期中的新一輪寬松貨幣政策反應激烈。石油、基本金屬均有不俗表現，黃金更是屢創(chuàng )新高，受此影響，在流動(dòng)性和鐵礦石成本上升的雙重因素下，鋼材價(jià)格出現快速上漲行情，考慮到隨之而來(lái)的國內加息因素對貿易商行為或許產(chǎn)生負面影響，德邦證券認為鋼價(jià)短期表現疲軟，但中期看仍將震蕩向上。近期“流動(dòng)性預期”愈演愈烈，推動(dòng)大宗商品及資源類(lèi)股票的過(guò)程仍然延續。

　　10月份國內鐵礦石價(jià)格升幅繼續跑贏(yíng)鋼材價(jià)格，遷安66%干基含稅的價(jià)格整體上漲了5.83%，渤海證券認為，當前階段鐵礦石價(jià)格比鋼材價(jià)格強勢的主要邏輯是，因為全球經(jīng)濟不太樂(lè )觀(guān)，所以主要經(jīng)濟體超常規的貨幣寬松，貨幣寬松導致資源品價(jià)格上漲，而全球經(jīng)濟不樂(lè )觀(guān)表明下游行業(yè)對待中游產(chǎn)品價(jià)格上漲總是存在一份警惕心理，只有當刺激政策促使經(jīng)濟出現上升時(shí)，鋼礦價(jià)比才有可能上升。

　　從上周現貨市場(chǎng)交易數據來(lái)看，國內外煤價(jià)仍延續上漲勢頭，其中，國內坑口動(dòng)力煤價(jià)小幅上漲5-10元/噸，港口煤價(jià)漲幅在40 元/噸左右，中間商囤煤積極，煤炭市場(chǎng)供需兩旺；國際主要煤價(jià)上漲突破100美元/噸；平安證券預計，“寒冬”預期擾動(dòng)煤炭市場(chǎng)，煤價(jià)全面上漲。受“寒冬”傳聞?dòng)绊�，中間商積極囤煤，煤炭?jì)r(jià)格上漲預期較強，預計未來(lái)一短時(shí)間煤炭?jì)r(jià)格仍將保持小幅上升。

　　上周?chē)�際原油價(jià)格大幅上漲�；�本面近期也逐步趨好，中國柴油供應緊張成為進(jìn)一步推動(dòng)上漲的因素。美國第二輪定量寬松政策預期形成以來(lái)，石油價(jià)格已經(jīng)上漲了超過(guò)15美元/桶，市場(chǎng)預計，未來(lái)這一政策將逐步顯現其作用，但短期內上漲動(dòng)能可能逐步減弱，上探到9 美元的可能性仍然存在。

　　石油價(jià)格上漲的相關(guān)影響，國信證券分析認為，包括最直接的資源類(lèi)企業(yè)：中石油、廣匯股份、中石化；海洋石油開(kāi)采類(lèi)企業(yè)：中海油服、海油工程；替代能源價(jià)格上漲受益企業(yè)：天然氣類(lèi)企業(yè)；石油價(jià)格上漲過(guò)程中大多數的石化類(lèi)企業(yè)都有存貨收益：S上石化、遼通化工。

　　上周，LME期銅、鋁、鉛、鋅、錫和鎳周漲幅分別為5.6%、4.6%、2.4%、4.3%、3.3%和6.4%。國內金屬也大幅上漲，其中鋁價(jià)因國儲局拋售鋁錠拖累，漲幅僅為2.4%。同時(shí)，黃金價(jià)格繼續上漲，盤(pán)中突破歷史新高1398.70美元/盎司，而白銀近期表現更為強勢，周漲幅超過(guò)9%。

　　流動(dòng)性和通脹預期將推升基本金屬走強，日信證券建議配置部分個(gè)股，并關(guān)注價(jià)格上漲趨勢形成與否。從較為長(cháng)期的時(shí)間來(lái)看，美聯(lián)儲再度寬松意味著(zhù)美聯(lián)儲“弱勢美元”政策的延續，美元弱勢的狀況也將繼續維持，大宗商品價(jià)格的上升趨勢已經(jīng)形成。從全球動(dòng)態(tài)投資來(lái)看，目前，全球投機資本仍然青睞亞洲和大洋洲的經(jīng)濟體，資本大規模流入不僅可能帶來(lái)本幣的升值，也將帶來(lái)當地資產(chǎn)價(jià)格的上升，甚至出現資產(chǎn)泡沫。