券商集合理財：恐慌期貴在堅持

　　上周滬深兩市在一度創(chuàng )出反彈以來(lái)新高后，周五忽然雙雙下挫，上證綜指更是擊穿3000點(diǎn)關(guān)口，受此影響，市場(chǎng)上各類(lèi)理財產(chǎn)品收益均有較大幅度縮水：股票型開(kāi)放式基金凈值加權平均跌4.51%，混合型開(kāi)放式基金凈值加權平均下跌3.21%。然而，非限定性券商集合理財產(chǎn)品則展現抗跌特性，平均凈值跌幅小于指數和對應類(lèi)型公募基金。

　　上周五大盤(pán)的暴跌令三季度以來(lái)加倉的券商集合理財產(chǎn)品措手不及，絕大多數凈值縮水明顯。跌幅較輕的則多為新成立倉位較低的產(chǎn)品。具體來(lái)看，非限定性券商集合理財產(chǎn)品幾乎全數下跌，其中股票型券商集合理財產(chǎn)品平均收益跌3.65%,混合型產(chǎn)品凈值平均下跌3.08%， 走勢較為穩定的FOF型產(chǎn)品全周跌幅為1.88%，長(cháng)江超越理財基金管家Ⅱ、東興1號、光大陽(yáng)光基中寶，這三款FOF型產(chǎn)品甚至在“逆市”中分別上漲1.20%、0.80%和0.74%。

　　國金證券分析師張劍輝具體指出，在所有券商集合理財的股票型產(chǎn)品中，上周跌幅小于1%的只有東北證券2號，該產(chǎn)品倉位中等，但得益于部分漲勢明顯的個(gè)股，在前兩周的上漲行情中業(yè)績(jì)始終位列前五，此次又成為最抗跌的產(chǎn)品。招商證券和國信證券各自管理的兩款產(chǎn)品也跌幅較淺，均在2%以?xún)�。上周下跌較嚴重的均為倉位超過(guò)七成的老產(chǎn)品。

　　同時(shí)，在混合型產(chǎn)品中，東方紅開(kāi)源是上周惟一取得正收益的產(chǎn)品，凈值小幅上漲0.50%。排名第二的長(cháng)江超越理財龍騰1號也是新成立產(chǎn)品，小幅下跌0.24%。以上兩支產(chǎn)品均為成立不足三個(gè)月的新產(chǎn)品，操作更為靈活，較低的倉位又令其在跌市中受損較輕，并且得益于所持的個(gè)股近來(lái)的良好表現，使得產(chǎn)品在跌勢中業(yè)績(jì)領(lǐng)先。跌幅小于1%的還有光大陽(yáng)光集結號和大通星海1號，盡管在三季度有加倉動(dòng)作，但整體倉位均不足五成，上周分別下跌0.37%和0.54%。

　　大跌過(guò)后，越來(lái)越多的集合理財投資者態(tài)度也轉而更為謹慎，但大多數投資經(jīng)理仍然認為，我國經(jīng)濟仍然走在向上通道中，政策變動(dòng)只會(huì )在短期內左右市場(chǎng)。部分管理人預期經(jīng)濟增長(cháng)速度將在四季度或明年一季度見(jiàn)底，這將有利于股票市場(chǎng)的表現，同時(shí)全球流動(dòng)性的充裕和人民幣升值的預期也使股市擁有較強的資金支持。

　　國泰君安集合理財產(chǎn)品投資經(jīng)理指出，“恐慌時(shí)期貴在堅守，但堅守不能是盲目的。只有具備確定成長(cháng)性的公司才是值得堅守的對象。國家宏觀(guān)經(jīng)濟條件向好，必然會(huì )帶動(dòng)不少行業(yè)保持或加速發(fā)展。無(wú)論貨幣政策在短期內會(huì )發(fā)生怎樣的變動(dòng)，這些行業(yè)都能在宏觀(guān)大背景下茁壯成長(cháng)，真正受益于國家規劃和國民內需增長(cháng)，例如大消費類(lèi)和新興高端產(chǎn)業(yè)�！�

　　不少理財經(jīng)理也認為，低估值的藍籌股有一定的配置價(jià)值，而那些前期估值偏高的增長(cháng)確定性的股票，市場(chǎng)恐慌期正是他們估值修復的機會(huì )，投資機會(huì )將會(huì )逐漸來(lái)臨。(趙怡雯)