周二上證指數再度大跌，年線(xiàn)附近支撐已顯脆弱

　　周二，上證指數早盤(pán)低開(kāi)后前市反彈無(wú)力，午后在資源類(lèi)股大跌引領(lǐng)下快速跳水，最低下探2885點(diǎn)，盤(pán)中跌破年線(xiàn)，終盤(pán)報收2894點(diǎn)，重挫3.98%；深證成指同步大跌4.61%。相對而言，以新興產(chǎn)業(yè)小盤(pán)股為主的創(chuàng )業(yè)板相對抗跌，以1.95%的跌幅小于主板。當日兩市累計成交4019億元，環(huán)比較周一放大一成二。

　　從當日市況看，引發(fā)大盤(pán)在上周五暴跌后再度收出長(cháng)陰，主要動(dòng)因來(lái)自于前期領(lǐng)漲的強勢板塊即資源股出現大幅度急挫，稀土永磁、稀缺資源、煤炭行業(yè)及有色金屬、黃金概念等板塊位居板塊跌幅榜前列。國陽(yáng)新能、西部礦業(yè)、中科三環(huán)、五礦發(fā)展、中色股份、廣晟有色、錫業(yè)股份、橫店?yáng)|磁、恒源煤電、株冶集團、寧波韻升等前期資源概念大牛股紛紛以跌停報收，資金流向在兩市個(gè)股資金流向榜中靠前，明顯反映出在前期的市場(chǎng)主力品種中有機構大資金出逃。從基本面看，除央行上月加息、本月上調存款準備金率外，國內在涉及資源行業(yè)領(lǐng)域暫未見(jiàn)有重大新政出臺。但值得注意的是，幾乎與大盤(pán)上周五暴跌同步，近日國際大宗商品期貨價(jià)格也出現顯著(zhù)調整，國內商品期貨價(jià)格也應聲回落。近日NYMEX原油、COMEX黃金價(jià)格較月初最高價(jià)已回落了4%左右，滬銅、滬鋅等回落幅度稍大(超過(guò)8%)，但總體仍屬于對年內波段升勢的回吐。顯然，股市對大宗商品期貨價(jià)格波動(dòng)的反應，無(wú)論是在漲勢中，還是在跌勢中，都有預期放大的現象。

　　資源股行情總體自9月起獨立于大盤(pán)逞強，10月初煤炭股突然崛起、大幅補漲，壯大了資源板塊的隊伍和聲勢，并伴隨著(zhù)國內商品期貨價(jià)格的持續跟漲而一度呈現波瀾壯闊的升勢；可以說(shuō)，由美元貶值預期引發(fā)的全球商品價(jià)格大幅上漲以及由此給國內帶來(lái)的輸入型通脹、月度CPI持續攀升是前期股市炒作最熱的主題，也是10月后大量資金蜂擁股市、銀行儲蓄搬家的主要導火索。據統計，資源股中的一些主力品種，10月份升幅極其可觀(guān)，如國陽(yáng)新能等月度升幅達90%，廈門(mén)鎢業(yè)、中色股份等月度升幅在70%左右，遠遠跑贏(yíng)大盤(pán)，并因此推動(dòng)相關(guān)個(gè)股因比價(jià)效應而輪番上漲，一時(shí)間，“資源為王”是當時(shí)市場(chǎng)的真實(shí)寫(xiě)照。也正是因為包括棉花、糖等農副產(chǎn)品在內的基礎產(chǎn)品價(jià)格的瘋漲，才迫使央行在人民幣升值的背景下仍斷然采取了加息、提高存款準備金率等收緊貨幣的舉措。而隨著(zhù)10月CPI躥升至4.4%，創(chuàng )出近兩年來(lái)新高，市場(chǎng)對央行再度加息預期增強，這實(shí)際上是近期股市暴跌的深層次內因。另一方面，中國作為當今全球范圍內的一個(gè)重要的資源消耗大國，其貨幣政策趨緊對國際商品價(jià)格的走勢也會(huì )產(chǎn)生反作用，即反過(guò)來(lái)因境外投資者出于對資源需求下降的擔憂(yōu)，而導致國際大宗商品價(jià)格的波動(dòng)。

　　從技術(shù)面看，由于周二上證指數再度大跌，在周K線(xiàn)層面已有效失守5周均線(xiàn)，故大盤(pán)的調整已由日線(xiàn)級別轉為周線(xiàn)級別，年線(xiàn)附近的支撐中線(xiàn)已顯脆弱，后續市場(chǎng)可能需要較長(cháng)時(shí)間才能修好。如果比較上證50等大盤(pán)股指數的調整形態(tài)，目前已下探至相當于上證指數8—9月份箱體震蕩的箱頂2700點(diǎn)一帶。據此來(lái)看，盡管短期市場(chǎng)可能因近日的連續大跌或間有反彈，但中線(xiàn)不排除仍有一定的調整空間。

　　我們認為，宏觀(guān)基本面下一步的政策取向是未來(lái)市場(chǎng)走勢的主要影響因素，即當前實(shí)體經(jīng)濟中的通脹預期在現有政策及行政手段調控下能否平緩下來(lái)。如果年內通脹得以緩解，貨幣政策不再重手出擊，則在當前實(shí)際負利率背景下股市仍有可能較快穩定下來(lái)，反之，調整可能相對復雜和漫長(cháng)。而對于資源股而言，階段性暴富的故事已經(jīng)暫時(shí)告一段落，接下來(lái)則要看估值的比較優(yōu)勢和主力自救的情況了。 中航證券 邱 晨

　　上周五以來(lái)個(gè)股跌幅前30名

　　代碼 簡(jiǎn)稱(chēng) 漲跌幅(%) 行業(yè)

　　002155 辰州礦業(yè) -23.53 采掘業(yè)

　　600331 宏達股份 -22.03 石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　000960 錫業(yè)股份 -21.32 金屬、非金屬

　　601699 潞安環(huán)能 -21.00 采掘業(yè)

　　600251 冠農股份 -20.89 農、林、牧、漁業(yè)

　　600497 馳宏鋅鍺 -20.53 采掘業(yè)

　　600362 江西銅業(yè) -19.88 金屬、非金屬

　　002171 精誠銅業(yè) -19.75 金屬、非金屬

　　601001 大同煤業(yè) -19.58 采掘業(yè)

　　600739 遼寧成大 -19.43 批發(fā)和零售貿易

　　000928 中鋼吉炭 -19.33 金屬、非金屬

　　600328 蘭太實(shí)業(yè) -19.16 石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　600029 南方航空 -19.10 交通運輸、倉儲業(yè)

　　600822 上海物貿 -19.10 批發(fā)和零售貿易

　　600546 山煤國際 -19.04 采掘業(yè)

　　600255 鑫科材料 -18.98 其他制造業(yè)

　　600096 云 天 化 -18.91 石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　600818 中路股份 -18.83 機械、設備、儀表

　　600403 欣網(wǎng)視訊 -18.48 信息技術(shù)業(yè)

　　002114 羅平鋅電 -18.44 金屬、非金屬

　　601899 紫金礦業(yè) -18.41 采掘業(yè)

　　002128 露天煤業(yè) -18.36 采掘業(yè)

　　000159 國際實(shí)業(yè) -18.33 石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　601666 平煤股份 -18.17 采掘業(yè)

　　600410 華勝天成 -18.12 信息技術(shù)業(yè)

　　000962 東方鉭業(yè) -18.11 金屬、非金屬

　　000060 中金嶺南 -18.08 金屬、非金屬

　　002015 霞客環(huán)保 -18.05 紡織、服裝、皮毛

　　600123 蘭花科創(chuàng ) -18.03 采掘業(yè)

　　000776 廣發(fā)證券 -17.87 金融、保險業(yè)