種種跡象顯示，有別于前期普遍快速建倉的策略，近期，次新基金的建倉速度明顯分化。招商上證消費80ETF擬任基金經(jīng)理王平透露，基金成立后將采取分批建倉的穩健建倉策略。

　　昨日，A股再受重創(chuàng )，在老基金平均股票倉位居歷史高位的背景下，新基金入市資金成為市場(chǎng)各方冀望的后續援軍，從公開(kāi)觀(guān)點(diǎn)看，基金目前對政策是否會(huì )提高對通脹的容忍度產(chǎn)生明顯分歧。

　　現象：部分次新基建倉放緩

　　上周五，滬深300下跌6.22%，深成指下跌7%。近期成立的次新基金中，10月22日成立的申萬(wàn)深成，凈值下跌6.4%；8月12日成立的天弘深成凈值僅下跌了2.8%。據基金凈值跌幅與深成指跌幅測算，成立僅20天的申萬(wàn)深成倉位已達九成，而成立3個(gè)月的天弘深成倉位僅有四成。

　　公開(kāi)資料印證了新基金建倉步伐的分歧。申萬(wàn)深成與天弘深成的上市交易公告書(shū)顯示，截至11月1日，申萬(wàn)深成成立后7個(gè)交易日內就建倉了49.19%；而天弘深成成立后15個(gè)交易日未進(jìn)行建倉，僅通過(guò)打新獲得0.01%的股票倉位。

　　預測：回調幅度尚可接受

　　對后市看法不一致是新基金在建倉速度上出現分化的主要原因。

　　對年內A股后市走勢，招商上證消費80ETF擬任基金經(jīng)理王平表示，近期市場(chǎng)下跌的原因之一是市場(chǎng)前期漲幅大，初步判斷應屬于上漲以后的正�；卣{，如果大盤(pán)沒(méi)有持續大幅回調，未來(lái)一周能夠企穩，因此仍然可以看好后市。另一大原因是對貨幣政策預期的改變，市場(chǎng)的貨幣政策預期由中性轉向偏負面。不過(guò)，王平強調，盡管?chē)鴥攘鲃?dòng)性有所收緊，若企業(yè)基本面持續好轉的話(huà)，市場(chǎng)中長(cháng)期仍有望保持向上的趨勢。

　　分歧：政策對通脹的容忍度

　　政策制定上的兩難使基金對政策走向產(chǎn)生分歧，從而導致基金在對后市看法和操作上的分歧�！澳壳笆袌�(chǎng)多空觀(guān)點(diǎn)皆有，分歧仍在于政策是否會(huì )提高對通脹的容忍度；看空的認為當前防通脹是重點(diǎn)，因此信貸額度控制和物價(jià)干預出現概率大；看多的認為政府不會(huì )出臺明確的信貸收緊的信號，反而可能出現提高對通脹容忍度的信號�！鞭r銀匯理基金公司投研人士分析指出。

　　投資建議：消費概念長(cháng)期看好

　　王平表示，長(cháng)期看好大消費概念�！邦A計未來(lái)中國的消費行業(yè)有巨大的增長(cháng)空間，消費類(lèi)板塊值得長(cháng)期看好。消費行業(yè)的增長(cháng)是一個(gè)穩步增長(cháng)的過(guò)程，比較適合希望對個(gè)人資產(chǎn)做長(cháng)期配置的投資者�！�

　　王平指出，在經(jīng)濟轉型的大背景下，消費行業(yè)將有望迎來(lái)快速發(fā)展，而且，在“十二五”規劃下，消費行業(yè)也將得到更多的政策支持。 (吳 倩)