A股市場(chǎng)昨日再度顯著(zhù)下挫，隔夜商品市場(chǎng)深幅下挫，拖累資源類(lèi)品種持續下行，而前期抗跌的通脹受益股以及醫藥等非周期性板塊加入補跌行列，使得股指難有表現。

　　上證綜指收報2838.86點(diǎn)，跌1.92%；深證成指收報11917.5點(diǎn)，跌2.45%。兩市成交額2918億元，較前日顯著(zhù)減少逾二成七。另外，中小板指下跌3.3%，創(chuàng )業(yè)板指跌3.63%。

　　昨日A股市場(chǎng)僅有約一成個(gè)股上漲。建材、醫藥、軍工、農林、食品等板塊跌幅居前。權重股中銀行、保險及地產(chǎn)股表現較為抗跌，對股指起到了一定的穩定作用。

　　市場(chǎng)分析

　　止跌信號看政策與量能

　　如果評選此輪行情，市場(chǎng)最痛恨的股票，只怕多數人會(huì )選中國石油。昨日午后，中國石油出現反彈，帶動(dòng)大盤(pán)向年線(xiàn)邁進(jìn)。但在市場(chǎng)恐慌下，最終無(wú)功而返，使得估值仍進(jìn)一步快速下探，逼近60日均線(xiàn)支撐位置。盤(pán)口顯示，雖然指數由于地產(chǎn)及銀行股走強產(chǎn)生支撐作用，使跌幅收窄，但個(gè)股跌幅超過(guò)5%的高達125家，前日強勢的醫藥股遭遇獲利回吐，領(lǐng)跌A股。

　　板塊的表現說(shuō)明此輪下跌是市場(chǎng)結構性調整，后市反彈也是結構性的機會(huì )。什么是結構性，也就是說(shuō)，市場(chǎng)在估值空間上需要呈現良性結構，如金字塔形，市盈率低的個(gè)股占多數，市盈率高的個(gè)股占少數，這樣的市場(chǎng)才穩健，否則，如果是倒金字塔形，那么市場(chǎng)就會(huì )出現大跌。從今年以來(lái)的行情來(lái)看，講故事、說(shuō)概念，大幅上漲的多數是具有題材概念的個(gè)股，其市盈率多數偏高；相反，具有業(yè)績(jì)穩定的權重藍籌股，反而成為資金拋棄的對象。近期大盤(pán)調整中，跌幅較大的多數為前期漲幅過(guò)大的品種，因此，結構性調整已開(kāi)始。

　　短期來(lái)看，大盤(pán)逼近60日均線(xiàn)，成為技術(shù)派的一個(gè)抄底點(diǎn)位，大盤(pán)反彈的概率較高。如果定義此輪下跌是恐慌性下跌的話(huà)，只有期待消息面上，目前管理層態(tài)度模糊，因此，如果大盤(pán)真正意義上的止跌，必須在調控的政策面上明朗化；其次，從歷史經(jīng)驗來(lái)看，不管是什么原因下跌，量能永遠是止跌的信號。從今年以來(lái)的行情來(lái)看，等滬市量能萎縮到千億以下，才有真正意義上的止跌信號。

　　(金證顧問(wèn) 陳自力)