分拆上市之舉之所以備受市場(chǎng)關(guān)注，原因在于這種行為可能存在巨大的道德風(fēng)險。監管層對于這種可能的道德風(fēng)險形象地描述為：“不能搞垮一個(gè)上市公司，然后再拿一個(gè)公司來(lái)圈錢(qián)�！�

　　一批大型投行繼續儲備此類(lèi)項目

　　監管層于日前召開(kāi)的第6次保代培訓會(huì )上指出：“對于上市公司分拆子公司上市，需要從嚴把握�！�

　　上述表態(tài)被部分輿論解讀為“監管層不鼓勵上市公司子公司分拆上市”，從而對國內部分中小投行實(shí)務(wù)操作帶來(lái)不小影響。

　　證券時(shí)報記者獲悉，監管層目前并未禁止上市公司子公司分拆上市，也未對此類(lèi)項目持有否定態(tài)度，因而分拆上市的可能性和操作性依然存在，而且部分大型投行仍在儲備此類(lèi)項目。

　　分拆上市之“罪”

　　分拆上市行為之所以備受市場(chǎng)矚目，原因在于這種行為可能存在巨大的道德風(fēng)險。監管層在上述會(huì )議上對于這種可能的道德風(fēng)險形象地描述為：“不能搞垮一個(gè)上市公司，然后再拿一個(gè)公司來(lái)圈錢(qián)�！�

　　北京某投行負責人指出，在實(shí)際控制人進(jìn)行分拆上市過(guò)程中，比較容易令人懷疑涉嫌掏空上市公司資產(chǎn)。

　　這種潛在的道德風(fēng)險令分拆上市行為飽受輿論詬病，并引發(fā)了監管層關(guān)注。在此前的2010年第3次保代培訓會(huì )上，監管層在提及分拆上市規范問(wèn)題時(shí)曾提到，“要考慮市場(chǎng)影響�！�

　　“輿論的壓力令監管層在審核分拆上市項目時(shí)非常謹慎�！鄙鲜霰本┠惩缎胸撠熑苏f(shuō)，截至目前為止，還沒(méi)有出現分拆上市成功的案例。

　　政策誤讀

　　事實(shí)上，針對分拆上市行為，監管層一直執行的是“從嚴把握”政策，今年以來(lái)審核政策并未發(fā)生明顯變化。

　　深圳某大型投行負責人指出，監管層針對分拆上市做出了一系列規范，從來(lái)沒(méi)有禁止此類(lèi)IPO項目，也沒(méi)有規定保薦機構不能碰此類(lèi)項目，監管層的態(tài)度可以說(shuō)“從來(lái)不鼓勵，也不否定”。

　　較早前召開(kāi)的2010年第2次保代培訓會(huì )上，監管層還曾提到，“計劃出正式文件規范分拆上市行為�！�

　　但近期部分輿論關(guān)于監管層相關(guān)審核政策發(fā)生變化的解讀，對于部分中小投行實(shí)務(wù)操作造成了誤導。有中小投行負責人甚至表示，“以后不打算碰此類(lèi)項目�！�

　　證券時(shí)報記者從多家大型投行負責人處獲悉，目前沒(méi)有任何一家大型投行已將分拆上市業(yè)務(wù)列入項目禁區。其中多數人士均表示，“有興趣延攬此類(lèi)項目�！�