明年GDP增速仍將保持在8%以上，CPI調控目標上調至4%左右。這預示著(zhù)，“較高增長(cháng)和較高通脹”將替代此前的“高增長(cháng)低通脹”。業(yè)內人士指出，這一宏觀(guān)經(jīng)濟背景將為A股的主題性投資創(chuàng )造良好環(huán)境。

　　一般來(lái)說(shuō)，股市在溫和通脹下（CPI漲幅在5%以?xún)龋┩�往能夠享受“通脹紅利”實(shí)現上漲，這主要緣于溫和通脹對經(jīng)濟的正面刺激、物價(jià)上漲對上市公司的盈利推動(dòng)以及充裕流動(dòng)性帶來(lái)的市場(chǎng)估值抬升。

　　歷史數據顯示，在2007年月度CPI增速達到5.6%之前，CPI增速與工業(yè)增加值增速保持同步上漲；在月度CPI增速超過(guò)5.6%后，CPI增速繼續上漲，但工業(yè)增加值增速開(kāi)始下降。

　　這說(shuō)明，溫和通脹對經(jīng)濟增長(cháng)是有正面刺激作用的，只有當通脹進(jìn)一步惡化的時(shí)候，才會(huì )傷害經(jīng)濟增長(cháng)。而中央將CPI速幅控制在4%以?xún)�，正是上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的適宜環(huán)境。

　　而“保八”目標的確定也可以看出政府呵護經(jīng)濟增長(cháng)的用心。實(shí)際上，近期貨幣工具的使用更多是針對CPI而不是GDP，短期并未見(jiàn)政策以抑制需求和犧牲增長(cháng)的手段來(lái)控制通脹。

　　在宏觀(guān)經(jīng)濟形勢穩定的背景下，機構對2011年的A股形勢比較樂(lè )觀(guān)。國金證券指出，“2011年經(jīng)濟將維持向上的大趨勢，物價(jià)將在2011一季度筑頂。在此背景下，市場(chǎng)中期的趨勢依舊較為樂(lè )觀(guān)�！�

　　長(cháng)江證券認為，2011年的A股可能是未來(lái)3-5年牛市的起步階段。具體節奏是，年底至明年二季度初之前，市場(chǎng)震蕩向上；明年二季度至明年三季度初，A股面臨估值修復調整，并且可能幅度會(huì )跌破第一階段的起點(diǎn)；明年三季度之后，市場(chǎng)將重新步入真正的慢牛起舞階段�！延浾� 尚證